国有投资机构项目调研体系研究

国有投资机构在我国投资机构中占主导地位,分析国有投资机构投资项目调研机制具有重要意义。本文从投资项目调研的作用、要点和谨慎对待项目分析等方面着手,对投资项目调研机制进行了研究。

加快培育一流国有投资机构

经济是肌体、金融是血脉,如何提升金融服务实体经济的质效是时代之问。深化金融供给侧结构性改革,势必要求提高直接融资比重,增加长期、耐心、战略资本的供给。2023年10月召开的中央金融工作会议指出,要优化融资结构,更好发挥资本市场枢纽功能,推动股票发行注册制走深走实,发展多元化股权融资,大力提高上市公司质量,培育一流投资银行和投资机构。在此背景下,国有投资机构被赋予新的历史使命。

国有机构投资者对税收规避程度的影响及机制

利用2015-2021年A股上市公司数据,实证检验国有机构投资者持股对税收规避的影响及机制。结果表明:国有机构投资者持股显著降低了被持股企业的税收规避程度。影响机制分析结果显示,国有机构投资者持股通过缓解融资约束、降低信息不对称方式抑制企业税收规避。异质性检验表明,国有机构投资者持股在外部融资成本更高、内部代理问题更加严重的企业中更能够发挥抑制税收规避的作用。拓展性分析发现,国有机构投资者持股时间越长,抑制税收规避的程度越高;国有机构投资者持股相比国有股权及其他机构投资者持股更能够发挥抑制税收规避的作用。

国有机构投资者能提升企业ESG表现吗——来自“国家队”持股的经验证据

选取2015—2021年A股非金融类上市公司为样本,研究特殊国有机构投资者“国家队”对企业ESG表现的影响。研究发现,“国家队”持股能显著提升企业的ESG表现,“国家队”持股比例越高,企业的ESG评分越好。机制检验表明,“国家队”主要通过缓解企业面临的融资约束、改善内外部信息环境、减轻管理层代理问题三条路径推动企业ESG目标的实现。拓展性研究显示“,国家队”持股时间越长,企业的ESG表现越好。

国有创业投资机构及体系发展路径研究

国有创业投资在我国创新驱动发展中扮演重要角色。近年来创业投资行业继续保持高增长,其业务模式也日益丰富,部分国有创业投资机构混合所有制改革如火如荼。但仍有一些国有创业投资机构由于管理机制缺少市场化、考核评价体系缺乏容错机制、专业化管理人才不足等原因,致使国有创业投资机构面临发展困境,迫切需要优化发展路径。本文根据部分国有创投发展的成功经验,提出了理顺国有创业投资机构管理体制、扩大引导基金规模、建立混合所有制方式的股权结构和人员结构、建立投资项目容错机制、构建创业投资人才培养体系等具体建议。

国有创业投资机构及体系发展路径研究

在我国创新驱动发展背景下,国有创业投资占据非常重要的作用,近些年我国创业投资行业发展良好,无论业务模式还是发展前景都非常宽广。目前我国大部分国有创业投资机构逐渐开始对其体制进行改革,但是由于受到多种因素限制,部分国有创业投资机构在进行改革时仍然会遇到诸多问题,如没有根据市场经济对管理机制进行改革、考核体系缺乏合理性、专业人才不足等,这些都会严重阻碍我国国有创业投资机构发展进程。相关工作人员需要以我国社会发展为背景,根据国有创业投资机构未来发展需求对其发展路径进行优化、创新,从而保证国有创业投资机构发展能够顺应时代潮流,满足社会大众需求。本文以国有创业投资机构为例,对其体系发展路径进行深入研究,通过对国有创业投资机构发展现状以及未来前景研究提出相关发展路径建议。

国有机构投资者持股能提升企业投资效率吗?

具有国资背景的机构投资者,对于资本市场平稳发展具有重要意义。本文基于我国2015-2019年A股上市公司样本,考察以“国家队”为代表的国有机构投资者持股对企业投资效率的影响。研究发现,国有机构投资者持股显著提升了企业投资效率,并且该影响在代理冲突更严重和所处信息环境更不透明的公司中更加显著。机制检验表明,降低企业内外部信息不对称和代理成本是国有机构投资者持股提升企业投资效率的重要渠道。进一步研究发现,国有机构投资者持股时间越长,对企业非效率投资的治理效果越好;细分国有机构投资者类型后发现,致力于长期维护资本市场稳定和上市公司长期健康发展的证金公司和汇金公司对企业投资效率的提升作用显著,但没有发现“救市”基金和外管局旗下的投资平台对企业投资效率有提升作用。研究结论从企业投资效率视角为国有机构投资者持股在微观企业日常经营中发挥的治理作用提供了新的经验证据,对进一步提高我国上市公司质量具有启示意义。

“国家队”持股与企业高质量发展——基于新质生产力视角

推动我国经济高质量发展是顺利实现第一个百年奋斗目标并为实现第二个百年奋斗目标夯实基础的关键,其实现依赖于微观企业的高质量发展。2015年股市动荡期间委以救市重任的“国家队”当前仍活跃于资本市场,并从市场外部监督者转变为内部治理者。以2015—2021年A股上市公司为样本,考察“国家队”持股的微观治理作用。研究发现,“国家队”持股显著提升了企业全要素生产率,能够推动新质生产力的发展,有助于企业实现高质量发展。机制研究表明,“国家队”持股对企业高质量发展的促进作用通过差异化战略和抑制管理层短视来实现。调节效应显示,政府补助能够与“国家队”持股提高企业全要素生产率产生互补效应,但当企业利润不稳定时,“国家队”持股的促进作用被削弱。异质性分析显示,“国家队”持股的促进作用更显著地存在于较大规模的企业和国有企业中。基于研究结论,提出以下建议:政府要发挥好主体作用,积极引导民营企业,发展中小规模企业;“国家队”要积极引入新质生产力,加快企业高质量发展进程;企业要不断调整和完善战略布局和总体布局,坚持战略决策与全要素发展并驾齐驱,以适应新的发展要求。

“国家队”持股能促进企业绿色创新吗---重污染行业的异质性分析

绿色技术创新是我国实现碳达峰、碳中和目标,推动经济高质量发展的关键路径。以2015—2020年我国A股上市公司为样本,实证考察“国家队”这类特殊国有机构投资者持股对企业绿色创新的影响及作用机理,并对重污染行业进行异质性分析。结果表明:“国家队”持股能够提升企业绿色创新水平,并且该影响在重污染行业更加显著。机制检验结果表明,缓解内外部信息不对称和获取政府创新补贴是“国家队”持股促进企业绿色创新的重要传导路径。进一步研究发现,“国家队”持股时间越长,对绿色创新的激励效应越显著。研究结论对完善公司治理结构、促进企业绿色创新和实现高质量发展具有启示意义。

积极探索资本运营的有效方式努力发挥政府投融资机构的功能和作用

河北省建设投资公司成立于1988年。是省政府授权经营国有资本的国有独资政策性投资机构，也是从事基础产业、基础设施、高新技术产业和其他产业建设的投资主体。多年来，在省委、省政府的正确领导下，我们在经营中始终坚持正确的投资导向，按照国家产业政策和全省经济发展战略的要求，通过参股。