国有股权参股与中小民营企业数字化转型

本文以2010—2021年新三板挂牌企业为样本,实证研究了国有股权参股对中小民营企业数字化转型的影响。研究表明,国有股权参股可以显著促进中小民营企业数字化转型。机制检验结果显示,国有股权参股通过减少中小民营企业融资约束、缓解第二类代理问题、提升技术创新水平以及提高环保责任等途径促进其数字化转型。此外,环境规制和行业竞争对以上影响起到强化作用。本研究对促进中小民营企业数字化转型的实践活动具有一定的启示意义。

国有股权参股、融资约束与民营企业ESG表现

在党的十八大将生态文明建设纳入中国特色社会主义“五位一体”总布局的背景下,企业ESG(环境、社会和治理)表现受到广泛关注。以2010—2021年A股非金融类民营上市企业为样本,通过固定效应模型实证检验了国有股权参股对民营企业ESG表现的影响。研究发现国有股权的加入能显著提升民营企业ESG表现,但过多的国有股权参股比例会对民营企业的ESG表现起到抑制作用,即呈现倒U型关系,并得出拐点为7.89%;同时,融资约束在国有股权参股对民营企业ESG表现的影响过程中起到了显著的中介作用;国有股权参股对民营企业ESG表现的影响在中小型企业与高市场化程度地区的企业中更为明显。该研究为促进企业绿色创新与可持续健康发展、推进逆向混合所有制改革提供了一定的理论依据和经验证据。

国有股权参股有利于降低民营企业债务违约风险吗

近年来,我国民营企业债务违约风险问题凸显,国有股权参股为化解相关问题提供了新的研究视角。本文选取2013~2021年我国A股上市民营控股企业作为研究对象,实证检验国有股权参股对民营企业债务违约风险的影响机制。研究表明:国有股权参股能显著降低民营企业债务违约风险,并可以通过提升企业ESG表现进而降低债务违约风险。进一步研究发现:数字普惠金融在国有股权参股、企业ESG表现和债务违约风险三者关系中起正向调节作用;当处于经济政策不确定性较高的环境或董监高具有金融背景时,国有股权参股降低民营企业债务违约风险的作用更为显著。

国有股权参股能否助力民营中小企业“专精特新”转型?

如何引导和支持民营经济健康发展,激发民营企业活力是我国经济转型升级过程中的重要议题。以民营企业混合所有制改革为研究视角,选取2009—2019年中小企业板民营上市公司为样本,关注国有股权参股对中小企业“专精特新”转型的影响。实证研究结果表明,国有股权参股显著促进了民营中小企业“专精特新”转型,并且这一影响是通过打破融资渠道约束、制度体系约束和人才体系约束充分发挥作用的。进一步研究发现,当企业行业为高新技术企业以及市场化水平较低时两者之间的正向关系更为显著。研究结论有利于全面认识民企混合所有制改革的经济后果,为推动中小企业“专精特新”转型和经济高质量发展提供了新的研究视角和经验证据。

国有股权参股如何影响民营企业信用评级

民营经济是推进中国式现代化的生力军,民营企业信用评级不高是亟待解决的问题。混合所有制改革是利用不同股权的融合放大国有资本功能进而促进经济发展的重要举措,以民营企业参与混合所有制改革视角进行研究发现:国有股权参股能显著提升民营企业信用评级。影响机制检验发现,国有股权参股通过缓解融资约束和降低经营风险,提升民营企业信用评级。进一步研究发现,在管理层代理成本、国有股权制衡度、行业竞争程度及经济政策不确定性更高时,国有股权参股对民营企业信用评级的提升作用更有效。研究表明混合所有制改革承载着巨大制度红利,有助于实现民营企业健康持续发展,对国有资本和民营企业具有“1+1>2”效应,对混改政策实施效应和民营企业是否引入国有股权有重要决策参考意义。

国有股权参股与民营企业真实盈余管理

以2014~2020年A股民营上市公司为研究样本,分析国有股权参股对民营企业真实盈余管理的影响。研究发现:国有股权参股能够减少民营企业真实盈余管理行为;异质性检验表明,相较于较差的内外部治理环境,高质量的内外部治理环境中国有股权参股对民营企业真实盈余管理的作用更明显;机制检验发现,融资约束和代理成本在国有股权参股对民营企业真实盈余管理的影响中发挥了部分中介作用。本研究不仅进一步检验了民营企业混合所有制改革的科学性,同时也为民营企业积极参与混合所有制改革提供了数据支持。

国有股权参股能否提高民营企业会计信息质量

将我国民营上市公司数据与国有股权数据相匹配,基于面板数据模型研究国有股权参股对民营企业会计信息质量的影响。实证结果表明:国有股权参股可以提高民营企业会计信息质量,其机制在于国有股权通过降低民营企业金融化程度和缓解信息不对称提高会计信息质量;当民营企业处于经济政策不确定性较高和行业竞争度较高的环境中时,国有股权参股促进民营企业会计信息质量提升的作用更显著;当国有股权属于中央企业时,更能促进民营企业提升会计信息质量。

国有股权参股对家族企业创新效率影响机制与路径研究

在混合所有制改革和创新驱动发展战略实施背景下,国有资本“举牌”民营企业对企业创新体系的作用机制亟待研究。基于2008-2018年上市家族企业数据,从创新投入和创新产出两个视角探讨国有股权参股对家族企业创新效率的影响,根据股东资源理论分析可能的影响路径。通过Heckman两阶段模型实证发现:国有股权参股显著促进家族企业创新投入和创新产出,并最终对创新效率产生积极影响,而获取政府补贴和提升创新管理能力是两条中介路径。该结论揭示了混合所有制改革在激发民营企业创新活力中所发挥的重要作用和影响机制,为家族企业提高创新效率提供了新方向。

国有股权参股对民营企业风险承担水平的影响——基于上市民营企业的数据研究

风险承担是企业成功的关键,有助于提高企业的经营绩效与股东财富,但民营企业往往面临着风险承担水平不足的问题,在国家大力发展混合所有制改革的背景下,国有股权参股民营企业能否提高其风险承担水平呢?文章以2014—2019年上市民营企业为研究样本,重点考察国有股权参股是否以及如何影响民营企业的风险承担水平。研究结果表明,国有股权参股能显著提高民营企业的风险承担水平。进一步研究发现,当民营企业所处环境的政策不确定性高、参股国有股权来源于本地时,对风险承担水平的提高效果更为显著。文章的研究结论有助于深化对国有股参股及民营企业风险承担水平问题的理解与认识,为进一步推进混合所有制改革,促进民营企业可持续健康发展提供了新的理论支持与经验证据。

国有股权参股与家族企业全要素生产率

家族企业在我国经济中占有相当大的比重,如何有效提升家族企业全要素生产率受到了社会各界的广泛关注。本文以2014〜2019年沪深A股上市家族企业为研究样本,探究了国有股权参股家族企业对其全要素生产率的影响。研究发现,国有股权参股有利于提升家族企业全要素生产率,且主要通过缓解融资约束、增加创新投入、提高治理水平这三条路径作用于全要素生产率。进一步研究表明,当家族企业的CEO或董事长由家族成员担任以及企业由创一代控制时,国有股权参股对家族企业全要素生产率的提升效应更为显著。

国有股权参股与民营重污染企业绿色治理

由于生态环境投入的外部性和资本的逐利性,民营重污染企业的绿色治理是我国企业绿色治理的重点和难点。本文分析了国有股权参股对民营重污染企业绿色治理的影响机理,并以2008-2019年A股上市的民营重污染企业为研究样本进行了实证检验。研究发现,国有股权参股能够通过治理效应和资源效应促进民营重污染企业绿色治理;相对于污染风险较低、所在地环境规制水平较低、融资约束较低的民营重污染企业,国有股权参股对污染风险较高、所在地环境规制水平较高、融资约束较高的民营重污染企业的绿色治理促进作用更大;相比于异地国有股权参股,本地国有股权参股更能促进民营重污染企业绿色治理。本文的研究对于通过发展混合所有制经济促进社会主义生态文明建设和经济高质量发展具有一定的借鉴意义,也为"十四五"时期推进我国重点行业和重要领域的绿色化改造提供了一种可能的路径。

“逆向混改”研究综述与展望

为适应新的发展阶段,混合所有制改革进程开展得如火如荼,不同于国有企业进行的正向混改,以国有资本持股进入民营企业的逆向混改研究还处于初步阶段。论文梳理了关于民营企业进行逆向混改的动因以及后续经济效应相关文献,发现学者们对于国有资本进入民营企业的效果持有相悖的观点,并且多数分析角度都是从政治关联出发,忽略了民营企业内部的治理视角,同时由于中国所有制的特殊性,并未出现大量的国外研究可供参考。根据以上梳理结果,论文对逆向混改方面的研究进行了总结与展望。