欧洲主权债务危机的处理方式及对我国的启示

全球金融危机严重影响了欧洲各国经济,欧洲主权债务问题凸显。本就受创的欧洲,在债务危机的影响下经济一度恶化,而且对当时全球经济复苏和金融市场稳定造成了巨大的冲击。本文主要从欧洲国家债务危机的发展历程、原因、处理方式以及对我国的启示几个方面分析欧洲主权债务危机。

以美国主权债务危机为契机构建超主权国际货币

作为世界经济的发动机,美国一直对全球经济的走势起着举足轻重的影响。而最近爆发的美国主权债务危机引发全球金融市场的剧烈动荡,淋漓尽致地暴露了以美元为主导的现行国际货币体系所存在的弊端,即难以克服的"特里芬难题"、全球外汇储备体系失衡、汇率制度难以维护市场的稳定等。因此,对现行的国际货币体系进行改革,构建超主权国际储备货币,形成稳定的国际货币体系新秩序,成为了发达国家和发展中国家的共识。

基于LPPL模型的股市泡沫研究——兼论主权债务危机时国际援助计划效果

运用LPPL模型对主权债务危机时期希腊股市泡沫状态进行判断,考量各轮援助计划的实施效果。结果表明:在第一轮援助期内,股市处于负泡沫状态;而在第二轮援助期与第三轮援助期内,股市局部处于反转负泡沫状态,但整体依旧处于负泡沫状态。国际援助计划虽然有所助益,但没有从根本上有效改善其市场低迷状态。为避免发生此类危机,应促进实体经济健康发展,密切关注政府债务问题,注重货币政策与财政政策相协调。

主权债务问题和国际货币体系变化的新趋势

国际金融危机以来,主要发达国家面临"高债务和高赤字"问题,财政状况不断恶化,主权债务问题导致主要国际货币大幅度波动,国际货币体系变得更加不稳定。国际金融危机使得美元主导国际货币体系的内在矛盾凸显,美元汇率的剧烈波动对全球经济的冲击较大,改革国际货币体系的呼声越来越高。目前美国财政赤字和债务水平仍然较高,未来美元汇率的不稳定性和不确定性仍然较大,"去美元化"将成为一种趋势,欧元、日元等货币都难以替代美元,国际货币体系的格局将朝多元化方向发展。新兴市场经济国家货币正在崛起,中国应该抓住机遇,稳步推进人民币国际化。

冲击与回应:主权债务危机下的国际金融规则和体制

近现代以来,不断发生的主权债务危机对国际金融规则和体制产生了一系列的冲击,包括对主权债券豁免、一致行动条款、主权债务危机预警机制、主权债务危机合作救助机制等方面均产生了深远的影响。为应对主权债务危机带来的冲击,国际金融规则已经作出了相关回应:形成放弃豁免规则、采用集体行动条款、构建主权债务重组规则。然而,国际金融体制尚未为化解主权债务危机提出有效的应对措施,将来应当在建立主权债务危机预警机制、完善主权债务危机合作救助机制等方面有所作为。

近期国际主权债务危机:成因、救助及启示

主权债务危机是指一国政府以自己的主权为担保借债，在债务到期时小能或不愿及时履行偿付义务而发生的违约。

主权债务争端解决之国际仲裁机制研究

主权债务危机近年频繁爆发,引发诸多争议,挑战国际金融秩序。传统解决主权债务争端以谈判协商和合同方法为主、在债务国或债券发行地国内法院诉讼为辅,并非十分有效。近年国际仲裁之复兴,为解决主权违约提供了新的契机和路径。尽管在认受程度和法律技术层面等仍存障碍,但因该机制本身所固有的特点和优势,以及常设仲裁法院等国际组织的强力推进,国际仲裁将在主权债务争端解决中发挥更大作用。

国际金融危机——欧洲主权债务危机对就业和社会保障工作的影响综述(上)

2009年10月，希腊政府宣布2009年财政赤字将达到GDP的12．7％，且远高于欧盟规定的3％的上限，希腊债务危机由此拉开序幕。12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊危机随即愈演愈烈，欧洲其他国家也先后陷入危机，目前所涉及的国家除希腊外，还有意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰、比利时，甚至欧元区外的匈牙利。这是由美国次贷危机引发的全球性金融危机尚未恢复，又一次因欧元区经济体的巨额债务问题引发的围际金融危机，它除了直接影响到相关国家以及欧元区的经济复苏和发展外，更对其人力资源和社会保障（社会福利）工作带来了不可估量的深远影响。因此，有必要深刻认识国际金融危机和本次欧洲债务危机背后的结构性问题和深层次原因，认真分析其对人力资源和社会保障（社会福利）的影响，获取有益启示，为我国未来就业和社会保障政策的设计和规划提供理论依据和决策支持。

公平公正待遇视域下主权债务重组的国际责任

债务国发动的主权债务重组程序可能会引发其对国际投资协定中公平公正待遇条款所规定的条约义务的违反。依照各案仲裁庭宽松判断的标准,除了单纯主权债务违约外,当东道国发动主权债务重组程序时,几乎都可能因违反公平公正待遇而产生国际法责任。公平公正待遇允许仲裁庭在投资者与东道国的利益之间进行全面的司法平衡,债务国存在违反公平公正待遇的可能,但同时也存在免除责任的空间。阿巴克莱特等诉阿根廷案的债券持有人主张阿根廷的债务重组行为违反了意大利——阿根廷双边投资协定项下公平公正待遇条款,构成征收。仲裁庭对此案的裁决将首开主权债务重组之国际法责任认定的先河。

西方主权债务危机与人民币国际化

长期以来,人民币国际化一直是一个备受争议的问题。随着美国金融危机的逐步加深,西方主要国家爆发了大规模主权债务危机。美欧经济必将进入一个新的历史节点,世界经济也会因此而进行一次重新洗牌,我国人民币国际化问题因此也面临着全新的挑战与机遇。

论国家间主权债务代物清偿的国际法规制

当前中非金融经济合作进入新阶段,双方间的主权债务也愈发增多,如何避免主权债务履行不能的风险就显得愈发重要。代物清偿作为民法制度引入国家间主权债务的清偿问题是一种有效避免风险发生的思路,但其在国际法层面没有明确的规制,国家间主权债务代物清偿中合意的实现方式、代物清偿的要物性对于国家间主权债务的影响和对国家间主权债务代物清偿履行瑕疵的规制构成国家间主权债务清偿的制度基础,将代物清偿制度引入国家间主权债务的清偿,旨在为中国在与非洲各国间的金融经济往来中维护本国利益提供参考。

国际金融危机——欧洲主权债务危机对就业和社会保障工作的影响综述(下)

（接上期）（三）欧债危机对社会保障的影响应该说,此次欧债危机对社会保障产生的影响是深刻的和长远的,一是欧洲国家老百姓长期以来享受惯了的高福利已成明日黄花,二是财政难以再承受高福利负担。具体影响综述如下：首先,是紧缩财政,过紧日子。此次欧洲债务危机再一次将欧洲国家福利制度改革日程摆在各国面前,即应对老龄危机,改革社保制度,挽救福利国家,走出债务危机。

13年内主权债务两度违约 国际债市不相信阿根廷的眼泪

由于未与“秃鹫基金”达成协议，阿根廷政府未能及时支付主权债务的到期利息，从而在时隔13年后再度发生主权债务违约。虽然此次违约的背景已与2001年有了天壤之别，但阿政府的融资成本将因此增加，重返国际债券市场的努力可能功亏一箦，并危及脆弱的国内经济，还将构成制约今年全球经济复苏的众多金融风险之一。

欧洲主权债务危机及其影响

2010年2月初以来,随着美国次贷危机对各国经济的影响逐步消退、世界经济复苏越来越明显,欧洲主权债务危机开始进入人们的视野,国际金融市场出现震荡。欧洲主权债务危机对我国的影响主要是间接性的汇率风险,即我国巨额外汇储备中欧元部分的趋势性贬值风险。但是,我国应未雨绸缪,提早做好准备,主动积极应对欧洲主权债务危机。

三大机构与大公国际主权信用评级比较与启示

三大机构的评级很大程度是站在发达国家立场,所采用的评级方法也过于陈旧,其在主权信用评级市场的垄断地位理应破除。2010年,大公国际首次公布了对50个国家的信用评级,试图打破三大评级机构的垄断及其固有评级模式,建立一套新型的评级体系。大公国际进行主权信用评级的指导思想与三大评级机构不同,核心评价指标也存在很大差异,评价结果也有明显不同:对政治稳定、经济表现优秀及前景良好的新兴市场国家的评级高于三大机构,而对一些经济发展缓慢、债务负担日益沉重的发达国家的评级则明显低于三大机构。这反映了大公国际与三大机构评级理念的根本差异:不以意识形态和政治经济体制作为划分标准,更注重一国经济发展的前景。

国际主权债重组:博奕视角的分析

本文集中于主权债重组的理论分析,主要是重组中的两个困境:合作失败和道德风险。然后以Ghosal和Miller(2002)的博弈模型为基础,对主权债务重组的困境进行详细探讨,并得到一些启发性的政策含义。

试论国际资本逆向流动对新兴市场国家债务违约的决定作用

新兴市场发生大规模的资本逆向流动很可能是新兴市场的拖欠、违约风险大大提高的原因。文章从理论和实证两个角度分析主权国家债务违约(Sovereign Default)风险对新兴市场国家国际资本流动总体流向的决定作用。

美国主权债务特点、成因与未来风险

2008年国际金融危机爆发以来,美国主权债务规模快速攀升,风险不断增加。文章系统地阐述了美国主权债务的特点、成因及未来风险发展趋势。美国主权债务的特点表现为本币标价、债务规模巨大、利息支出负担日益沉重、国际资金循环的重要环节;成因主要包括美元是国际货币、凯恩斯学派的指导思想和巨额的财政赤字;未来风险的发展主要取决于美国经济增长、财政赤字、利率变化、老龄化对隐性债务的影响、金融危机等造成的意外冲击、国会两党斗争是否会造成债务违约等。

欧洲主权债务危机:转危为机

前几年,欧盟一直都注重"量"的扩张,使从原来的15国扩展到27国,形象地说,欧盟的规模就好比是一个参天建筑物,殊不知,这个参天建筑的根基却不牢固,一场金融危机+主权债务危机却差点让这参天建筑毁于一旦。之前,欧盟联合国际货币基金组织曾3次出手,但都无法使之下坠的速度减速,5月9日,在四面楚歌中,7500亿天价"欧洲稳定机制"的出台终于使这场主权债务危机出现了转机。我们有理由相信,欧盟在经历了先前"量"的扩张到此次"质"的治理这一过程之后,未来在经济治理方面将会迈出更大的一步。