分报告三 主要货币国际化的历史经验

本文回顾了19世纪中期以来主要国际货币的次序演进路径,对英镑、美元、日元、德国马克、欧元等主导货币竞争进行了历史考察,总结了货币国际化的历史背景和特定机遇。在一国货币国际化的过程中,政经实力与政策推进都是必不可少、相辅相成的,货币国际化需要强大的经济实力、发达的金融市场、主动性的政策选择、完善的货币输出机制、物价稳定和汇率稳定等前提条件。提高人民币国际化程度需要不断增强我国政经实力;在遵循市场演化规律的基础上重视政策推动,在人民币国际化推进模式选择上,日元、德国马克国际化模式更具参考性;人民币国际化理论逻辑不足之处可在具体实践中不断试错予以修正;不应以人民币升值预期为国际化前提条件,贸易顺差并非人民币国际化重大障碍,建立顺畅的人民币经常项目差额与资本项目差额流动机制至关重要;建设包含香港在内的主要国际金融中心的离岸人民币市场。

欧元启动后的区域货币一体化发展

今年一月一日,欧元成功启动。欧元的启动,除了引起国际货币格局中美元、日元等主要国际货币构成的相对变化之外,所带来的国际货币格局更深层次的变化则表现为,它将促进战后兴起的全球范围的区域货币一体化更进一步的发展,从而对国际货币体系的变革产生深远影响。

人民币在“一带一路”货币圈发挥了锚效应吗?——基于人民币与主要国际货币比较研究

"一带一路"构想的提出开辟了我国对外投资新渠道,为人民币发挥锚效应提供了新平台。本文分别检验人民币、欧元和美元与"一带一路"沿线国家货币的联动态势并进行数据可视化分析,研究结果表明:美元在阿拉伯半岛、印度半岛和中南半岛,欧元在中东欧的锚效应较强,而人民币在中亚等内陆地区的影响力较大。使用经典"货币锚"模型对样本国家货币进行固定效应检验后发现,"一带一路"倡议提出后人民币对此类货币的影响日趋显著。虽然人民币在"一带一路"区域的锚效应总体上远逊于美元和欧元,但随着"一带一路"战略的推进,中国和沿线国家经贸联系加强,人民币锚效应将逐渐扩大。适当使用外汇储备投资"一带一路"沿线优质项目、善用新兴多边开发性金融机构平台以及加强与IMF合作将有利于促进人民币锚效应提升。

欧洲中央银行架构特点及对欧元地位的影响

世纪之交,在世界多极化、经济全球化的大背景下,欧洲正迎来自己独特的命运和挑战。随着欧洲一体化和欧洲经货联盟的进展,1999年1月1日,正式宣告欧元诞生了。15个欧盟成员国中首批有法国、德国、意大利、卢森堡、比利时、荷兰、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、爱尔兰(英国、丹麦、瑞典和希腊等4国暂未加入)11个主权国家拥有了一个超国家的共同的中央银行。欧洲中央银行(European Cenlral Bank)。这是世界银行业历史上史无前例的创举,为实现有效的跨国金融统一监管开辟了崭新的途径。

国际债券市场发展浅析

一种国际货币的国际债券发行及交易是该货币发挥国际货币功能的重要体现,也是其货币国际化程度的重要指标。当今主要国际货币中,美元及欧元国际债券市场较为发达,根据国际清算银行统计,两种货币国际债券发行余额均超过10万亿美元。

人民币国际化离不开离岸市场

正高度国际化的货币必然要求有发达的离岸市场对于人民币国际化过程中是否应该发展离岸市场,还存在一定的争议。有些人认为,一个国家的货币国际化,可以直接开放本国的资本项目管制和国内金融市场,未必需要发展离岸市场,尤其是境外的离岸市场。这种理解是不正确的。实际上,一个国家的货币要最终成为主要的国际货币,发展境外离岸市场是不可避免的选择。国际经验表明。

我国面临的国际结算系统风险及其防范方法

目前的国际结算系统主要包括SWIFT系统和主要国际货币的清算系统,而主要国际货币的清算系统又主要是美元清算系统。近年来,若干国家的银行相继被排除出SWIFT系统或美元清算系统,从而产生了国际结算系统风险。在非极端的情况下,我国银行被排除出国际结算系统的可能性不大。但是,为了防范国际结算系统风险,我国需要建立类似于SWIFT系统的报文传输系统以及完善人民币支付系统,可以考虑在必要时构建以黄金作为保证的“国际人民币”,以增强我国自己的国际结算系统的作用。

欧元国际化新机会

欧元诞生于20年前,一出现就立即成为主要国际货币和全球第二重要的货币。根据欧央行编制的指数,欧元国际化水平在2005年达到顶峰。部分沿袭了德国央行不积极推动本币国际化的立场,欧央行长期以来既不促进也不阻碍欧元国际化,主要让市场力量来决定其命运。随着欧元危机爆发和对欧元区解体的担忧,欧元国际化程度出现倒退。

相对稳定的人民币还是最优政策

市场近来又开始担心中国是否会加速人民币贬值以刺激经济。实际上,在过去较长一段时期,人民币汇率相对主要国际货币或主要出口竞争对手货币较为稳定,而保持人民币汇率相对稳定符合中国经济的最大利益。

合理之中 预料之外——3月份全球外汇市场评析

一、主要国际货币走势出现短暂波动,但总体符合预期3月,市场对于欧州央行将先于美国启动加息进程的预期继续升温,加上3月份中东、北非局势动荡导致油价上涨,进一步加剧了欧元区的通胀压力和加息预期,美元、欧元的走势也基本符合利差逻辑,美元指数22日一度跌至70.24的十五个月低点(参见图1)。不过,随着23日葡萄牙新一轮货币紧缩政策被否决,葡萄牙主权债务评级也随之再遭下调,其10年期国债的收益率突破了7.8%,接近该国加入欧元区以来的最高水平。

新经济时代浮出地平线

百年不遇的金融海啸酝酿着国际经济格局的大变化,其路径虽不能说完全清晰,但迹象已处处可见。可从以下角度进行分析。1.体系的角度:美元独霸渐露疲态。二战结束后,随着美国成为资本主义世界的主导国家,美元取代英镑的地位,成为主要国际货币。

欧盟经济难以独善其身

自去年亚洲金融危机爆发以来，欧盟在危机四起的世界经济中始终显得比较超脱，并由于没有受到大的波及而被誉为“欧洲堡垒”。特别是今年夏天俄罗斯经济恶性化使国际金融危机加剧后，世界头号经济大国美国的经济地位也受到威胁，欧盟更显得一枝独放，进而自诩为全球金融危...

热点·媒体

01人民币国际使用程度大幅提升7月24日,"2021国际货币论坛"上发布的《人民币国际化报告》显示,截至2020年底,人民币国际化指数(RII)达到5.02,同比增长54.20%。报告特别指出,人民币国际使用程度在2020年上半年超过日元和英镑,并连续三个季度在主要国际货币排名中位列第三。