国际油价不确定性与企业成本粘性——基于中国制造业上市公司的经验研究

本文从成本粘性的视角,从2002年第1季度~2020年第3季度中国制造业上市企业为样本,理论分析与实证考察国际油价不确定性对企业成本粘性的影响。研究发现,国际油价不确定性导致企业削减投资的调整成本增加,进而强化了企业成本粘性,且这种强化效应在高财务冗余企业与投资机会较多的企业中更为显著。基于中国制度环境的研究发现,上述影响还会受到国有产权与政治关联两大制度环境因素的干预,表现为该影响在非国有企业与政治关联企业中更为显著。本文将国际油价不确定性经济后果的研究视角从财务决策拓展至成本管理决策,从成本粘性的视角揭示了国际油价不确定性对企业成本决策的影响,同时丰富了企业成本粘性影响因素的经验研究。

国际气价冲击对我国宏观经济的影响

由于我国天然气对外依存度大,使我国天然气价格以及宏观经济的发展必将受到国际天然气价格的影响。研究国际气价冲击对我国宏观经济的影响十分必要。运用向量自回归模型以及脉冲响应和方差分解方法得出结论:国际气价上涨对我国经济增速将产生负面影响;国际气价冲击对宏观经济变量的影响将具有一定的持续性;国际气价冲击对宏观经济变量预测误差的影响相对较小。即国内天然气对外依存度越大,国际气价对国内天然气价格、宏观经济的冲击越大。

2009年国际木浆价格还有下降空间

国际浆价下跌的基本因素是供求关系的变化,此外还受到运输、汇率等因素的影响。预计国际浆价2009年将继续下跌,下跌幅度预计在20%～25%左右。

国际奶价历史低点及原因分析

以2006—2016年国际奶价为研究对象,运用国际奶价的综合指数和单一指数,寻找国际奶价的历史低点。在此基础上,结合国际原奶供需方、上下游相关关系、库存量、货币等市场信息,分析产生国际奶价低点的原因。

国际浆价缘何大幅下跌

2008年三季度以来,国际浆价的大幅下跌是国际浆业存货周期与固定资产投资周期同时步入调整所产生的共振效应所致,汇率走势的转向是压垮浆价的"最后一跟稻草"。预计商品浆存货周期的调整阶段大约持续3～5个月,浆价最快也要在2008年的12月触底,从最高点下跌后的最大跌幅有望超过20%。固定资产投资周期的调整阶段持续时间将更长,产能利用率下滑的趋势最快也要在2010年才能得到遏制。

2023年国内外天然气市场回顾与2024年展望

2023年,全球天然气消费量为3.96万亿立方米,产量达4.28万亿立方米,供需基本面趋于宽松;国际气价高位回落,供应链扰动风险不断;全球天然气贸易格局持续深度调整,俄罗斯出口欧洲的管道气持续大幅下降,欧洲LNG进口量高位回落,亚洲LNG进口量恢复增长。2023年,中国天然气消费量为3917亿立方米,增量242亿立方米,同比增长6.6%。天然气产量为2353亿立方米,同比增长5.7%,连续7年增产超100亿立方米。天然气进口量为1656亿立方米,增速为9.5%;对外依存度为42.3%,较上年上涨1.1个百分点。中国天然气基础设施建设稳步推进,天然气价格市场化改革持续进行。2024年,预计全球天然气市场延续脆弱平衡态势,市场走势不确定性因素增多,国际气价波动更加频繁;中国天然气市场持续向好,天然气需求维持较快增长,国产天然气稳步上产,有望再超百亿立方米,进口气较快增长。

国际浆价首季连月上调预估第2季度将持稳缓升

尽管今年来浆纸市况并未回温。然而浆厂基于成本考虑，首季对国际市场已连月宣布全面上调浆价20～30美元／t不等，累计调幅约为50美元／t。但市场人士认为。新价要获得支撑，须受到需求增长与否等实际面的考验，后市有待观察。

国际浆价第4季上涨后市可望盘稳缓升

国际浆价在下调数月后，随着中国市场需求逐步回升以及反应成本的带动下。1O月起，在全球各主要市场已全面上扬．且已有浆厂宣布11月进一步调涨，2个月合计涨幅每吨已达50美元。市场人士认为．除非有利好消息激励，否则后市浆价将处盘稳之局。

国际浆价涨势趋缓

受中国市场需求回暖的激励与反应成本的影响，国际浆价于2012年10、11月连续进行两轮涨价，但在亚洲市场，由于下游企业库存充足，加上需求持平，11月份涨幅缩小。而截至12月初，国际各大浆厂多数宣布浆价不变动。市场人士预测未来浆价波动幅度较小。整体后市则有待进一步观察。

国际浆价转向下降趋势2018年第4季度主要市场全面走弱

国际浆价在亚洲市场正在走下降坡段,继2018年11月大幅下挫后,12月的国际浆价依旧疲软,跌幅较大,而受亚洲市场报价明显回调影响,欧美市场浆价也呈现小幅下跌。一般预期,短期后市国际浆价将会持续走弱,而中美贸易战、中国大陆需求是否回暖以及汇率变动等仍将成为未来走势的关键影响因素。

国际纸浆价格暴涨出版利润受压

据南方日报：据业内人士介绍，去年国际纸浆价格为340美元／吨。而到了今年．国际纸浆价格却达到了近1000美元，吨．一年飙涨了190％，涨幅惊人。“5月份国际浆价再涨30—50美元，吨．多个品种纸浆的价格都已超过近10年来价格的高点。”

国际浆价2019年第3季度延续弱势,各国浆厂纷纷减产应对

受国际政治经济形势不稳定、中美贸易摩擦不断、汇率变动与浆市库存升高等因素影响,国际浆价近期呈现连月走跌。不少国际浆厂为稳住浆价纷纷采取减产措施应对,业界对2019年底前的国际浆价走势倾向保守看待,市场人士预期在平盘上下游走的机率较大。国际浆价2019年1月大跌、3月又全面拉升至5月再转为下行后,迄至9月,国际浆价多半呈现下降走势。市场人士观察,主要是因国际政经形势并不稳定,尤其中美贸易战持续直接间接影响了全球经贸动态,在对后市信心不足下,整体浆市市况趋于保守,不仅商品浆库存处于高位,也导致浆价不断下跌。

国际奶价要跌?新西兰牛奶产量激增或在全球市场产生“反响”

近日,西太平洋银行的经济学家们下调了对本季度牛奶价格的预期,并表示全球市场的前景仍然不确定。新西兰晚季牛奶产量激增,继续在全球市场产生"反响",这促使西太平洋银行的经济学家将新季度的牛奶价格预测下调至恒天然自身预测的低h。

中国应当适时改变铁矿石定价机制——定价机制与中国利益关系的经济学证明

文章基于垄断厂商的定价理论,对铁矿石国际长期协议价格的定价机制,及这一机制是如何影响我国钢铁业原料成本等问题作了分析。分析所得出的结论与市场对这一问题的认知大相径庭,文章认为,正是现行的铁矿石定价机制保护了中国钢铁企业,在铁矿石需求大幅上涨的时候,没有因高度垄断的铁矿石供应格局而受到价格歧视从而遭受损失。但是当市场需求大幅萎缩的时候,作为世界上最大的铁矿石采购国,中国却有必要对原有定价机制进行改进,制定独立于世界的中国价格。

港口动力煤价格模型

从替代、需求、供给、库存、惯性5个方面创建了影响我国港口动力煤价的有关因素的计量模型。利用2005年1月至2012年6月的月度数据揭示了相关因素的量化影响作用,发现上月煤价、煤炭生产成本以及港口库存等是最为显著的影响因素。在此基础上,考虑到近几年煤炭市场的剧烈波动和明显的季节性特征,一方面展开了以2008年发生的国际金融危机为临界点的对比分析工作,另一方面提出了以铁路货运周转量的周期性变化为参考的淡旺季划分方法,揭示了各影响因素在淡旺季对港口动力煤价的差异作用,以及这种差异性在危机前后的变化。最后,综合宏观经济环境、煤炭市场力量演化以及行为经济学等原因对模型结果进行了深刻剖析,提出了有益的管理启示。

利率平价偏离、资本账户开放与经济波动—基于小国DSGE模型的分析

基于中国资本管制、意愿结售汇改革、冲销干预等特征,引入国际风险溢价构建一个小国开放经济DSGE模型,分析了利率平价偏离时资本账户开放对中国经济波动和社会福利的影响.理论分析和数值模拟表明:1)利率平价偏离程度上升会增加本国通胀风险,加剧经济波动,伴随社会福利水平下降,如果央行忽略利率平价偏离的影响,将低估外国货币政策冲击对本国通胀和经济波动,以及社会福利的影响;2)资本账户开放会减小本国通胀风险,降低本国经济波动,提高社会福利水平.因此,中国应该坚持资本账户开放,稳步推进利率和汇率市场化改革,减小利率平价偏离程度,进一步提高资本账户开放的收益.

Dynamic interacting relationships among international oil prices, macroeconomic variables and precious metal prices

From the perspective of long-term and short-term, the methods of TY causality test, generalized impulse response function, variance decomposition were used to investigate the impacts of international oil prices and macroeconomic variables on Chinese gold, silver and platinum prices, but also the feedback effects of Chinese precious metal prices under this impact. The results show that international oil prices play an important role in precious metal price variation both in long-term and short-term, and exchange rate only has an effect in short-term, while interest rate is ineffective in predicting precious metal prices. In addition, precious metal prices have some feedback effects on international oil prices and interest rate in short-term.

国际碳价波动与中国能源价格相关性研究

本文研究了国际碳价波动影响中国能源价格的机制路径,并选取国际碳价和中国能源价格指标进行实证检验。结果表明:中国能源价格走势与国际碳价走势呈现出趋同效应,中国能源价格和国际碳排放价格之间存在着长期稳定的协整关系,国际碳排放价格与中国能源价格互为格兰杰原因。研究结果认为,中国应加快能源相关资源价格改革,促进能源相关产业发展,防范能源价格波动和碳价波动形成的叠加效应。同时,建议逐步形成和完善国际、国内碳价联动机制。