国际冲击、汇率弹性与中国宏观经济波动

将国际冲击、汇率弹性与经济波动之间相互影响的内在机理联系起来,构建一个开放经济下的新凯恩斯DSGE模型,着重考察国际冲击对中国宏观经济的影响机制以及增强汇率弹性在应对国际冲击中的作用。基于由贝叶斯技术估计的模型模拟分析发现,增强汇率弹性能够通过改变贸易条件进而有效降低国际产出冲击和国际通胀冲击对我国宏观经济的影响。因此,在当前我国国际收支进一步向均衡状态接近,汇率双边走势渐显的背景下,稳步推进人民币汇率制度改革,逐渐增加汇率弹性,将有利于我国在纷繁复杂的国际环境下实现宏观经济稳定。

中国货币供给系统的国际冲击效应研究

在经济全球化的大背景下,国际社会之间的联系日益紧密,货币政策的国际联动效应也日趋明显,研究国际金融波动对中国货币供给系统的冲击效应,对于国内货币政策的决策具有重要现实意义。在国民经济循环理论、货币政策国内传导与国际联动机制等相关理论的支撑下,以货币供给系统为核心,以社会核算矩阵稳态均衡模型(SAM-SE)为基础设计一套测度模型,该模型能够在给定不同目标和约束的条件下完成测度、模拟和优化三层功能,既能拟合现实,又能均衡优化,可供货币管理部门作为决策参考。应用该模型测度了国际经济增长、国际价格、国际利率和外汇汇率四类冲击对国内货币供给系统产生的冲击传导效应,并据此给出货币供给系统在国内政策目标与国际冲击效应双重作用下的最优决策方案。

国际冲击对中国经济增长和能源消耗脱钩效应的影响

文章以全球32个国家和地区为样本,基于技术非线性的假设前提,通过构建半参数全局向量自回归模型,探讨了对外开放下中国经济增长和能源消耗脱钩效应受到的国际冲击的影响。研究结果显示,国际贸易发展发挥积极的脱钩驱动效应,但其影响是短暂且不可持续的,贸易的冲击影响具有传导性,会通过收入效应和产业调整效应产生间接的脱钩利好作用;高速和低速能耗国家贸易冲击下中国脱钩效应的响应路径相似,但溢出影响的强度有差别,中速能耗国家的贸易冲击溢出对脱钩效应先产生积极的驱动力后转化成阻力;全局因子能源价格波动带来的风险逐渐扩大,不利于积极脱钩;技术因子对绿色经济系统的影响是非线性、非单一的,对脱钩既有驱动之势也有延阻之力,也会通过结构水平、经济规模及开放度等产生间接的传导影响。

国际冲击下系统性风险的影响因素与传染渠道研究

《经济研究》2023年1期,23000字近年来,全球新冠疫情反复、地缘政治冲突升级、发达国家大幅加息缩表、国外通胀严重恶化,各种风险交织叠加、相互激化,使得投资者恐慌情绪蔓延,我国资本市场不确定性显著上升。此外,全球经济持续低迷,系统性风险在世界金融市场间快速传染,国际输入性风险不断加剧。

国际中间品供给冲击与中国经济稳生产——兼论稳外资与稳生产的关联机制

稳生产是稳定中国经济基本盘的重要环节。在国际供应链供给紧缩背景下,考察国际供给冲击对中国经济稳生产的影响具有重要意义。利用CEPII全球双边贸易数据库和中国海关数据库等数据,测算企业层面的国际中间品供给冲击,发现近年来中国企业遭遇的国际中间品供给冲击居于历史高位。利用全部国有及规模以上非国有工业企业数据库和商务部外商投资审批(或备案)数据库等数据,实证检验国际中间品供给冲击对中国企业生产的影响,发现源于国际中间品市场的供给冲击对中国企业生产具有抑制效应,对在国内供应链嵌入度较低的企业、加工贸易企业、低生产率企业的抑制效应更强。进一步分析表明,稳外资与稳生产存在密切关联,国际中间品供给冲击基于国内外“资本联姻”关系和上下游投入产出关系,通过影响在华外资企业,加剧其对中国企业生产的抑制效应。拓展分析表明,提升国内供给能力、培育国内市场需求、推动国内市场一体化建设有助于应对国际中间品供给冲击,但当国内市场需求存在区域分布不均衡时,国际中间品供给冲击的不利影响会加剧。在双循环新发展格局下,为有效应对国际中间品供给冲击、实现中国经济平稳发展,应加快提升国内供给能力,培育国内市场需求,促进区域市场需求均衡发展,推动国内市场一体化建设。

低汇率传递下的国际冲击传导机制研究

本文建立了一个能反映中国经济特征的两国DSGE模型,用1995～2011年中国和主要贸易对象国的宏观季度数据估计模型参数,研究了国际冲击对中国的传导机制。结果显示:(1)中国经济存在较高的价格粘性,且贸易和进口部门的价格粘性显著高于非贸易部门,这是汇率不完全传递的重要表现;(2)从估计结果看,我国当前的汇率制度更接近于附加较大持续性升值冲击的钉住汇率制,且国际利率冲击不会直接影响国内经济;(3)国际产出冲击主要通过国际风险分担机制传导;(4)国际价格冲击主要通过LOP缺口的调整机制传导;(5)国际冲击在我国的传导表现出了与汇率完全传递条件下完全不同的特征,不仅在量上,在影响的方向上都存在差异。

国际冲击背景下农业供给侧结构改革与需求侧改革探讨

在我国农产品受国际市场全面冲击的背景下,我国农业供给侧结构改革必须与需求侧改革配套,解决增加大豆之后的市场需求问题。首先分析国际冲击背景下农业供给侧结构改革的动因与意义,接着论证国际冲击背景下农业供给侧结构改革与需求侧改革要配套实施,最后提出了农业需求侧改革的主要对策建议。

国际资本冲击、多重套利与异质性房价波动

本文在分析多重套利环境下国际资本对我国房地产价格冲击传导机制的基础上,利用SVAR模型实证研究了2000-2010年间国际资本对我国异质性房地产价格的冲击效果。结果发现:FDI的流入对我国各类住宅和商业房地产价格存在不同程度的正向冲击效应;热钱的流入对高档住宅价格和商业用房价格的正向冲击效果十分明显,要强于FDI产生的冲击;总体来看,国际资本流入对我国商业用地价格、高档住宅用地价格、商业房产价格以及高档住宅价格冲击效果依次增强,对普通住宅及其用地价格冲击效果不强。分析认为,房地产调控要注意防范外源资本的结构性冲击影响。

国际油价冲击对中国出口的传导效应

随着全球经济一体化进程加速,国际油价波幅加大,国际油价冲击对经济社会产生的影响为国际社会所关注。文章发现影响着国际油价冲击对中国出口传导效应的有三种中国特有的因素,即中国出口商品价格刚性、石油出口国的收入增加和中国特殊的石油价格政策。文章还通过实证分析证明国际油价冲击对中国出口存在正向传导效应,当国际油价上涨时,中国出口增加。在国际油价波动日益剧烈的今天,现有的石油定价机制有利于中国经济的发展。

国际油价冲击对中国股票市场的非对称影响分析——基于CGARCH模型

本文在非对称性CGARCH模型中分析国际油价冲击对中国股票市场指数的影响,并将油价冲击与其他冲击的非对称性效应分别进行研究。研究发现,国际油价冲击对四类中国股票市场指数存在非对称性影响;油价下跌对四个市场指数的影响比油价上涨的影响更显著,受影响最大的是深圳成份指数,其他依次为:上证综合指数、沪深300指数和上证180指数。油价以外的冲击对部分中国股票市场指数和行业指数收益率的短期波动也存在非对称影响。

国际油价冲击对人民币实际汇率传导及其机制研究

本文通过实证研究证明了国际油价冲击对人民币兑美元实际汇率存在传导效应,该传导效应主要通过贸易机制和物价机制发挥作用。在同样的国际油价冲击下,中国进口额的反应比出口额稍大;但是中国出口额对人民币实际汇率的影响比进口额对人民币实际汇率的影响大;美国通胀水平反应迅速,短期内上涨幅度比中国通胀水平多,冲击发生一段时间后,中国通胀水平的变化比美国通胀水平大;在贸易机制和物价传导机制作用下,国际油价冲击对实际汇率的传导效果是先贬值后升值。

国际糖价冲击对中国糖价的影响——基于SVAR模型的实证分析

采用2001年1月-2016年2月国际糖价和中国糖价月度数据,首先对国内外糖价波动特点进行比较分析;然后运用结构向量自回归（SVAR）模型研究了国际糖价波动对中国糖价的动态冲击效应。结果发现,国际糖价与中国糖价的走势基本一致,国内糖价及其波动幅度均明显高于国际糖价;国际糖价是中国糖价波动的重要原因,国际糖价冲击会对我国糖价波动产生持久的影响;国际糖价的冲击对中国糖价的变动短期内贡献较小,但长期贡献较大。

国际油价冲击对中美通货膨胀传导差异分析

本文通过构建向量误差修正(VEC)模型,检验了1994年1月-2012年12月期间国际油价冲击对中美通胀传导的差异。结果表明国际油价冲击对中国和美国通胀传导的差异表现为:国际油价冲击发生后中美通胀率都上涨,但美国通胀反应迅速,涨幅较大;冲击发生一段时间后,中国通胀的变化大大超过美国。

国际经济冲击与我国汇率制度选择：基于双目标双工具政策理论的研究

当前国际经济形势不确定性上升,中美贸易摩擦不断升级,人民币汇率稳定面临巨大挑战。基于我国的汇率管理事实,构建不完全冲销下的外汇储备稳定汇率、利率调控通胀的双目标双工具DSGE货币政策框架,分析不同汇率制度下国际资本冲击和国际贸易条件恶化等对我国经济的影响。研究发现:面对国际资本冲击,使用外汇储备固定汇率的双目标双工具政策能够有效地稳定经济,效果明显优于使用利率固定汇率的制度和完全浮动汇率制度;但是面对国际贸易条件恶化,完全浮动的汇率能抵消冲击的不利影响,而双目标双工具的固定汇率制度因阻止汇率变化反而引发较大的产出和通胀波动;面对国外通胀冲击,管理浮动汇率制是最优选择,福利分析进一步验证了以上结论。本研究为我国汇率制度改革和当前所处国际经济环境下合理地使用货币政策与汇率政策搭配组合提供理论参考。

国际资本流动冲击有利于经济增长吗

本文估算并应用潜在产出描述经济增长,尝试从国际合作角度设定动态结构面板向量自回归模型,识别自发性国际资本流动的综合性结构冲击,并进一步分解为共同冲击和特有冲击,提出研究国际资本流动冲击对经济增长影响的计量思路,以金砖国家为例进行实证分析。研究发现:国际资本流动冲击对金砖国家经济增长的效应因资本账户开放进程而异,但对金砖国家整体经济增长存在正效应,且不为金砖各国之间的资本流动冲击所扰;将金砖国家视为以国际合作形式联合的整体进行计量分析是可行且有经济意义的。中国应推进包括金砖国家在内的全方位南南合作,不断完善资本账户开放条件,分散国际资本流动冲击并使其有利于各国长期共同发展。

国际气价冲击对我国宏观经济的影响

由于我国天然气对外依存度大,使我国天然气价格以及宏观经济的发展必将受到国际天然气价格的影响。研究国际气价冲击对我国宏观经济的影响十分必要。运用向量自回归模型以及脉冲响应和方差分解方法得出结论:国际气价上涨对我国经济增速将产生负面影响;国际气价冲击对宏观经济变量的影响将具有一定的持续性;国际气价冲击对宏观经济变量预测误差的影响相对较小。即国内天然气对外依存度越大,国际气价对国内天然气价格、宏观经济的冲击越大。

论防范国际资本投机性冲击的政策选择

20世纪 90年代 ,多个国家遭受到国际资本投机性冲击 ,冲击给这些国家的经济带来了严重的影响。既要充分利用国际资本流动所带来的利益 ,又要减少国际资本投机性冲击所带来的风险 ,已成为各国面临的一个共同性问题。本文从国际资本流动的收益和风险组合的分析出发 。

资本账户开放与国际金融冲击的传导——基于DSGE模型的分析

本文在动态随机一般均衡的框架下,建立了一个包括贸易部门和非贸易部门的小型开放经济模型,系统研究和比较资本管制与资本账户开放两种情况下,国外金融冲击、出口需求冲击对中国经济的不同影响和传导机制,并检验资本账户开放情形下应对国际冲击时不同货币政策规则的有效性。结果发现:当资本账户开放时,一国受到国外冲击的波动幅度远大于资本管制的情况;资本管制和资本账户开放对国际金融冲击传导机制的关键差异在于贸易部门与非贸易部门的互动关系,具体表现为劳动力转移的差异;在资本账户开放后,面对不同形式的国际冲击,货币数量型规则和混合型规则均能有效熨平经济波动。

国际游资能够冲击一种汇率制度的先决条件

从历史上国际游资冲击相对固定的汇率制度的情况看,被冲击的国家和地区往往具有一些共同点,如对短期国际资本依赖性高、国内储蓄率偏低、资本市场开放度高等。

国际原油价格冲击对中国股票市场的影响研究——基于油价冲击分解的方法

基于结构向量自回归模型(SVAR),研究了三种来源的结构性油价冲击对中国股票市场的影响程度。三种来源的结构性油价冲击分别是原油供给冲击、经济总需求冲击和原油特定需求冲击。研究结果显示,原油供给冲击对中国股票市场的影响具有以下几个特点。首先经济总需求冲击对中国股票市场具有显著的正向影响,原油供给冲击和原油特定需求冲击对中国股票市场具有显著的负向影响。其次,从整体来看,国际原油价格冲击对中国股票市场的影响不大。最后这种影响的持续时间为3个月至5个月。所以,股票市场的监管部门和投资者在面对国际原油价格冲击的时候,要对油价冲击来源进行分类,并按照来源的不同而采取不同的风险应对策略。