国际利率水平决定的数量论证及其风险的度量

从８０年代的墨西哥和巴西等拉美发展中国家发生的严重债务危机，到今天震撼亚洲的货币金融风波，可谓一波未平、一波又起。如何有效地回避国际金融风险已成为目前世界各国迫切需要解决的重大课题。本文首先就国际利率水平变动的范围作一较严格的、理论上的界定；然后给出...

国际利率联动性动态演变趋势研究——基于状态空间模型的分析

研究利用状态空间模型,选取2002年1月-2012年7月的月度数据为样本,考察了中国、英国、欧元区与日本政策利率同美国政策利率联动性的特征与演变趋势。结果表明,整体上,近十年来以美国为主导的国际利率政策调整对其他国家的利率政策产生一定程度的正向作用,国际利率呈现一定程度的联动性,且有逐步增强的趋势。特别是在国际经济异动时期,这种趋势更加显著。但对于不同国家而言,国际利率联动的特征与演变趋势有差异。其中,中国政策利率与美国政策利率的联动关系在后金融危机期有下降趋势,而中国利率政策的独立性相对增强。最后指出了相关政策含义。

国际利率市场波动关联与地理空间和经济空间相关性

在开放经济下,一国利率市场波动往往会通过金融市场和国际贸易市场等渠道扩散开来。从国际利率市场波动关联的时间效应来看,在金融危机时期,各国利率波动关联效应明显增强。通过对利率波动关联与地理空间关联,或经济空间关联的相关性检验来看,国际市场利率波动关联与国家间地理距离并无直接关系,与国家间经济发展水平是否相当有关。

国际利率基准改革进展

近年来,国际金融市场对改革利率基准形成机制的呼声日益高涨。文章对英国、欧盟、日本等主要经济体及金融稳定理事会(FSB)和国际证监会组织(IOS CO)等国际金融标准制定机构陆续推出的相关改革方案和替代利率基准做出评析,指出当前我国正处于利率市场化的关键时期,研究国际金融市场利率基准改革动态和经验,对进一步推进利率市场化改革具有一定借鉴意义。

对不同国际利率的比较分析

对不同国际利率的比较分析刘亚一国借款人在国际金融市场上筹资，国际利率是其主要的筹资成本。在不同国际金融市场上和不同筹资方式下，国际利率的决定因素、决定机制及相应的水平是不尽相同的。因此，为了降低或控制筹资成本，选择有利的筹资市场和筹资方式，就有必要对...

国际贸易、国际利率与中国实际经济周期——基于封闭经济和开放经济三部门RBC模型的比较分析

改革开放以来我国经济周期表现出某些既不同于发达国家,也不同于发展中国家与新兴国家的特征:一方面我国居民消费波动的幅度大于产出波动;另一方面,我国的就业波动较为平滑。本文试图从开放经济的角度解释我国经济周期的特征事实。又鉴于我国政府在宏观经济调控中的重要影响和实际经济表现出的明显的技术进步,为此建立了一个考虑了以国际利率冲击为代表的国际金融冲击、资本利用、技术进步和政府支出冲击的小国开放经济三部门RBC模型,并考察了这些机制对我国经济周期的影响。本文发现:上述机制对各经济变量波动都有重要的影响;这个模型能够合理解释各宏观经济变量与TB/GDP之间的逆向协动性;该模型能够解释95%以上的中国经济波动特征;其对中国宏观经济的解释力要强于考虑了技术进步的封闭经济三部门RBC模型,说明这一模型比较符合中国经济的特征事实。

国际基准利率转换背景下银行衍生品估值问题研究

作为全球最重要的基准利率,LIBOR曾在国际金融市场交易和资产定价中扮演重要角色,其形成机制改革是全球金融发展和金融监管机制改革的重要里程碑。本文回顾了国际基准利率改革背景,系统性总结了衍生品国际基准利率转换工作进展、会计计量要求、国际大型银行推进LIBOR改革相关经验,及基准利率转换对银行衍生品会计计量的影响。本文重点分析了银行衍生品LIBOR转换估值重点问题,并从估值曲线构建、系统建设、银行损益管理等三方面提出工作建议。

国际贷款利率水平对我国贷款利率水平影响的实证检验

在开放经济条件下,跨国公司在全球进行融资时会比较各国融资成本,因此,各国的贷款利率之间存在一定的联系,各国利率之间存在内在联系。文章对美国国内贷款利率与中国国内贷款利率进行了协整分析,通过实证检验发现,由于中国经济实际开放性所限,中国国内贷款利率水平受国际贷款利率影响存在三个月左右的时滞。此外,在我国汇率改革之前,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系微弱。但是,自从我国进行汇改之后,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系紧密,两者之间存在格兰杰因果关系。

国际基准利率改革对我国商业银行的影响及建议

国际基准利率改革对全球金融环境和货币利率体系将产生重大影响,对我国商业银行而言,如何应对改革带来的资产定价以及风险管理等方面的挑战,保障业务的平稳过渡,是当前我国商业银行面临的重大课题。本文从国际基准利率改革的成因出发,以改革中我国商业银行面临的挑战和机遇为落脚点,探究国际基准利率改革给我国商业银行带来的影响,以及未来的应变策略。

国际利率变动新趋势分析

分析结果表明,金融危机前国际利率联动程度弱,金融危机期间国际利率联动性显著增强,后金融危机期,各国利率政策出现了一定程度的分离,但国际利率联动性仍明显高于危机前。在此基础上,分析了国际利率变化新趋势的原因及对世界经济的影响。最后提出了相关政策建议。

略论当前国际利率及其趋势

80年代以来,国际利率发生了巨大变化。这种变化主要是国际高利率向低利率的转变。1985年9月22日以美国为首的五大国签订的广场饭店协议乃是这种转变的重要标志,之后美国国际金融战略发生大转折,开始推行美元软着陆政策,拉开了国际低利率时代的序幕。近几年来,国际低利率时代又进入一个新阶段,基本特点是国际利率水平明显下降及国际利率体系的质变。导致这种新变化的原因是错综复杂的,并对世界经济产生深刻的影响。预测国际利率的走势,近期仍趋下降,中期则将呈上升趋势。

国际贷款利率水平对我国贷款利率水平的影响

在开放经济条件下,跨国公司在全球进行融资时会比较各国融资成本,因此,各国的贷款利率之间存在一定的联系,各国利率之间存在内在联系。本文对美国国内贷款利率与中国国内贷款利率进行了分析,通过实证检验发现,由于中国经济实际开放性所限,中国国内贷款利率水平受国际贷款利率影响存在三个月左右的时滞。此外,在我国汇率改革之前,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系微弱。但是,自从我国进行汇改之后,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系紧密,两者之间存在格兰杰因果关系。

八十年代国际利率发展趋势

八十年代以来,高利率代替了通货膨胀成为国际金融领域中一个严重问题。美国高利率主要是庞大的财政赤字造成的。西欧、日本等国近年来财政赤字增长也很迅速。庞大赤字到金融市场争夺资金也促使这些国家利率的上升。笔者认为:(1)必须区别两种高利率。其一,由于货币政策紧缩,经济活跃,借贷资本多而利率上升。这时美元坚挺是实际的。其二,如果由于预算赤字庞大,放松货币形成通货膨胀,这时高利率是名义利率高,美元坚挺则是表面现象。

国际利率基准改革与应对方案

随着英国金融监管局正式宣布LIBOR利率最终退出日期,曾经最权威的国际利率基准即将告别金融市场。作为挂钩350万亿美元金融产品的利率基准,LIBOR利率替代利率的选择,LIBOR利率向新利率基准的转换成为国际金融市场重点关注的问题。跨国公司海外业务体量庞大,如何顺利完成LIBOR利率向新利率基准的过渡是函需研究探索的课题。本文介绍LIBOR利率改革背景,LIBOR利率的替代利率,LIBOR利率改革的影响和转换方案,以及企业在利率转换工作中面临的难点和解决方案的思考。

国际金融形势及对中国和亚太地区的影响

本文主要分析国际汇率、国际利率、国际信贷和国际债务市场的新动向,以及它们对世界经济,尤其是对中国和亚太地区经济的影响。基本的估计是:美元与其他西方主要国家货币之间的比价今后若干年内纵然会有不小波动,但爆发新的美元危机的可能性依然很小;预期今后两年内国际低利率态势不会有较大变化,这无疑是促使西方发达国家经济摆脱衰退、步入回升以及使中国和亚太国家经济维持较高增长势头的重要动力;从现在到21世纪初期,国际金融市场融资总额大幅增长、融资方式多样化必将成为不可避免的趋势,中国趋利避害,将可从中获益。

目前国际金融形势及其对中国与亚太地区的影响

目前国际汇率变化的主要焦点是日元升值与美元贬值,其对国际贸易与国际金融的深刻影响不容低估。预计今后十年世界外汇市场纵然有较大动荡,但爆发新的世界性货币危机的可能性依然很小。目前国际低利率无疑是促使西方发达国家摆脱经济衰退。

美国贷款利率水平对我国贷款利率水平影响的实证检验

本文对美国国内贷款利率与中国国内贷款利率进行了协整分析,通过实证检验发现,由于中国经济实际开放性所限,国内贷款利率水平受国际贷款利率影响存在三个月左右的时滞。此外,在我国汇率改革之前,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系微弱。但是,自从我国进行汇改之后,我国贷款利率与国外贷款利率之间关系紧密,两者之间存在格兰杰因果关系。

国际环境下的我国货币政策规则分析

本文选取2002年到2012年的宏观经济数据,首先在引入利率平滑机制的基础上验证了泰勒规则在我国的适用性。然后在新凯恩斯附加预期模型和中央银行非对称偏好的基础上,考虑到2001年加入WTO后国际环境的大背景,引入有代表性的国际利率libor,分别采用最小二乘法和GMM法对模型进行回归。实证结果表明中央银行更不愿意忍受经济的衰退,赋予负的产出缺口更大的权重。另一方面,libor利率调整值这一项的显著性也表明了当下我国利率会受到国际利率的影响。