金融危机与国际约束下主权财富基金投资应对策略

主权财富基金近年的快速发展引起国际社会和许多国家的关注。次贷危机中的救助行为改变了西方发达国家对其的态度,为主权财富基金投资提供了机遇,而不断蔓延的国际约束限制了其投资行为,迫使其转换投资策略。本文重点研究金融危机背景下主权财富基金的资产规模和投资收益变化,以及国际约束机制下主权财富基金投资策略的调整,并对后金融危机时代我国主权财富基金发展提出应对之策。

国际约束下我国货币政策的重点转换:数量控制到资本收益率

我国人民币内外价值走向出现差异的关键点是我国国际收支双顺差引起外汇占款大幅增加,背后的根本原因是我国的资本收益率相对高于国际资本收益。因此,从跨期均衡的视角,在我国货币供应受国际性约束越来越强的背景下,货币政策关注的重点要从数量控制转向资本收益率。

国际资本约束与顺周期财政政策

本文首次建立理论模型证明了国际资本约束是发展中国家顺周期财政政策形成的重要动因。同时基于125个发展中国家1960-2016年的面板数据,得到了与理论预期一致且稳健的经验证据:发展中国家呈现出顺周期财政政策的典型事实。在充分考虑内生性问题,引入加权的贸易伙伴实际GDP增长率和加权的美国国债实际收益率作为有效工具变量后,这一结论仍然成立;主权信用评级每下调1个级别,顺周期财政政策倾向将会增加5.83%。这种国际资本市场的劣势地位所引致的国际资本强约束,是发展中国家采用顺周期财政政策的关键原因。本文的研究在经验上丰富了关于发展中国家顺周期财政政策成因的讨论,为深化发展中国家之间的国际合作与互助提供了政策启示。

中小企业深度国际化经营的制度约束及路径优化

中小企业深度国际化经营是企业立足国际市场,不断成长和持续发展的关键。本文分析了我国中小企业深度国际化经营面临的制度约束,论证了我国中小企业发展必须实现深度国际化经营,在国际产业转移和变迁中确立比较优势、在制度完善中促进企业成长、在特色定位中拓宽国际市场、在技术创新中培养核心竞争力。

国际收支约束与中国经济增长

文章研究了国际收支约束条件下中国经济的长期均衡增长问题。文章把中国国际收支出现的长期、持续"双顺差"现象纳入研究框架中,拓展了已有文献的研究范围。通过实证分析,得到并对比检验了国际收支约束下中国经济长期增长率、Thirlwall经济增长率和中国实际经济增长率的异同,分析了其中的经济含义。最后,在对研究结论做进一步分析的基础上文章提出了相应的政策建议。

对我国民营企业投资问题的思考

随着我国民营企业进入发展的稳定期,投资成为了企业管理的新课题。由于我国民营企业的竞争力较弱,在投资方面还存在着许多缺陷。民营企业发展投资要建立完善的投资决策机制和有效的组织机构,确立正确的投资方向,提高民营企业管理者的投资素质,熟悉WTO的投资规则,增强投资资金筹集的能力。

事先通报许可(PIC)程序及其规定

一、事先通报许可（ＰＩＣ）程序具有国际约束力出入境检验检疫部门从事进出口农药和食品中农药残留物检验工作，从事有毒有害化学品进出口的监管工作时必须了解联合国粮农组织／环境规划署（ＦＡＯ／ＵＮＥＰ）对此做出的有关“事先通报许可”（ＰＲＩＯＲＩＮＦＯＲＭＥ...

人民币国际流动性约束与货币政策选择

本文在小国开放经济新凯恩斯货币模型中,引入了人民币国际流动性约束,研究其对货币政策选择的影响。货币国际流动性约束扭曲了跨国风险分担条件,使得央行需要在稳定价格水平和改进风险分担条件之间进行权衡。研究发现:(1)人民币国际流动性约束程度越高,央行越应增加实际汇率波动;(2)与盯住CPI通胀相比,执行盯住PPI通胀的政策规则能够在稳定价格水平的同时,增加实际汇率波动,改善国际风险分担条件,提高社会福利。