贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响研究——基于全球市场的经验数据

基于1990—2019年全球131个国家(地区)的进出口贸易等数据构建贸易网络中心性测度指标,采用面板回归模型实证检验贸易网络中心性对国际证券资本流动的影响效应。结果表明:贸易网络中心性水平提升,该国国际证券资本(净)流入将受到抑制;抑制作用的机制通过影响股票和债券的国际投资得以实现,次贷危机期间及发达国家所受到的抑制效果更趋明显;抑制作用的强弱受各国的股市波动率、银行业发展水平和贷款风险溢价等因素影响,套利因素将促使资本经由处于贸易网络中心的国家流到边缘国家。我国应结合贸易网络中心优势产生的外部影响力和控制力,优化政策体系,提高国际证券资本配置效率。

研究国际证券投资及其有效集的多目标线性规划方法

本文给出国际证券组合投资决策的多目标线性规划模型，以及求解有效国际证券组合的偏好系数加权法．在此基础上，应用线性多数规划技术研究有效国际证券组合集的几何特征，并给出相应结论和简单算例．

人民币汇率波动对国际证券投资的影响研究

2015年“811汇改”后,人民币汇率呈现出双向波动,人民币汇率的变化与中国国际证券资本流动也呈现出同期相关性。本文利用2015-2019年中国对48个国家(地区)的证券投资数据,基于债券和股票两种投资类型,分别构建面板模型研究汇率波动对其的影响。实证结果表明,人民币汇率波动会显著抑制中国对外证券投资,且这一抑制作用具有滞后性。具体地,人民币汇率波动对于债券投资的抑制作用显著,对于股票投资的抑制作用不显著。此外,这一抑制作用在发展中国家(地区)显著,在发达国家(地区)不显著。

国际证券融资的新途径──共同基金吸引外资的策略分析

国际证券融资的新途径──共同基金吸引外资的策略分析宋文兵一、国际资本流动的新变化与国际证券投资的基金趋向从８０年代末起，国际资本流动发生了一系列的引人注目的变化：鉴于发展中国家债务危机的教训，国际银行贷款业务收缩，国际证券投资异军突起；９０年代，证券...

国际证券投资最大风险极小化的多目标决策模型

本文以国际证券平均实际本币收益率作为其预期收益的度量指标,以实际本币收益率与平均实际本币收益率的最大绝对偏差作为其投资风险的度量指标,建主国际证券组合最大投资风险极小化,预期本币收益率极大化的多目标线性规划投资决策模型.并给出有效国际证券组合的预期目标本币收益率法和偏好加权系数法.然后应用参数线性规划研究有效国际证券组合集的结构,给出有关结论和简单算例.

一类国际证券投资组合和消费选择的最优控制问题(英文)

首先运用经典动态规划方法 ,研究股票付息下国际证券市场中一类最优证券投资组合和消费选择问题 ,并利用投资学理论对投资者只投资两种证券情形的最优组合给出经济分析和解释 .然后 ,运用非常简单和直接的方法对两种典型的效用函数给出最优解的显式形式 ,求解的技巧来自解决线性二次最优控制问题的配平方法 .最后 ,给出一些数值计算例子来展示各模型参数对最优选择的影响 .

国际证监会组织的作用与局限——基于国际证券监管合作的视角

国际证监会组织(IOSCO)具有"跨国监管网"的一般特征,在国际证券监管合作中体现出高效性和专业性的优势。IOSCO的性质也决定了它的局限,如国际监管合作中的分配问题、执行问题、国内限制问题等。我国应该采取审慎的态度参与IOSCO活动,利用其优势,避免其局限,通过多种途径加强国际证券监管合作。

国际证券抵押物权关系法律适用原则初探——兼评《关于由中间人持有证券若干权利的法律适用公约》

随着国际金融市场的日益繁荣和跨国融资规模的逐步扩大 ,跨国证券转让协议和证券抵押协议数量不断增加 ,如何确定经中间人持有证券物权关系准据法 ,以保护相关当事人合法权益 ,尤其是抵押证券合同当事人的合法权益 ,及跨国有价证券交易安全越来越引起国际社会的关注。考虑到国际证券的特殊性 ,强调适用证券的中间持有人所在地的法律为准据法 (thePlaceofRelevantIntermediaryApproach简称PRIMA)兼顾意思自治原则 ,以维护相关当事人的合法权益 ,谋求更进一步的国际合作无疑是问题的关键所在。这种“中间人所在地法原则”取代传统“证券所在地法原则”的趋势已体现在海牙国际私法会议的最新成果——— 2 0 0 3年1 2月 1 3日海牙《关于由中间人持有证券若干权利的法律适用公约》之中。

欧美国际证券法制演进的经济分析及其启示

诞生于市场经济的欧美证券法制从一开始就是国际性法制,但国家经济的发展和国际金融中心的竞争要求促使其国际证券法制不断演进。欧美国际证券法制的演进一方面是基于国际金融中心的竞争需要,而另一方面又与国家经济发展互动。不同于欧美证券市场国际化发展路径的我国证券市场国际化的立法应采取分阶段的方式推进,其具体的立法内容应考虑我国经济发展要求和国际金融中心建设的预期目标。

国际证券交易所的发展趋势及对我国的启示

本文考察了国际证券交易所最近十年来发展的新趋势,指出全球证券交易所从治理结构、行业集中度、到交易成本、产品等方面均发生了显著的变革与创新,并且分析了这些发展背后的动因,认为我国的证券交易所必将面对一个日益开放的资本市场。为此,应该在我国证券交易所行业引入竞争机制,推动组织治理结构的变革。

国际证券软法“硬化”问题评析

软法以灵活、快捷和专业性等特点成为国际证券领域的主要治理工具。虽然国际证券软法在理论上不具有强制性,但实践中都能够通过"硬化"获得遵行。国际证券软法主要通过三种途径实现"硬化":转化为国际条约,转化为国内法或者在国内监管实践中被采纳。三种"硬化"方式最终都能够在一定程度上确保软法的有效性,也正是这个原因使其成为其他领域学者诟病的焦点。通过经济、政治和法律多个角度的分析可以发现,这些指责确实有其合理之处,但也存在一定的误解。中国作为新兴经济体,应该理性看待发达国家的影响力及软法"硬化"的后果,深度参与全球证券治理,实现中国的利益诉求。

论国际证券交易所的产业组织特性

随着功能演进 ,国际证券交易所的市场结构基本上是垄断与竞争并存 ,近年来竞争的因素日趋增强 ,这一趋势可归结为技术进步下交易所规模经济性的强化和进入壁垒的松动。市场结构决定了在国际市场上交易所越来越通过整合、差别化竞争与业间合作等手段提高对市场的控制能力 ,并通过交易成本的降低对市场运作效率产生根本的影响。在这一认识下 。

后金融危机时代国际证券监管的路径研究

国际证券监管碎片化是2008年的全球性金融危机产生的根本原因。因为国际证券监管碎片化导致各国证券监管的朝底竞争,各国证券监管和执法的代沟,免费搭车和旁观者效应问题,从而诱发金融危机。集中化国际证券监管体制能够有效消除这些问题。因此,在后金融危机时代,只有实现国际证券监管集中化,才能有力地防止或减少未来的金融危机。国际证券监管集中化的实现路径包括赋予国际证监会组织更大的权力,建立集中化的全球性证券监管者。

国际证券组合投资的收益与风险分析

本文对国际证券组合投资的市场效用、汇率效用、投资组合效用等潜在利益进行了分析,同时也探讨了国际证券组合投资面临的市场风险、汇率风险、政治风险、流动性风险。

从国际证券市场机构化趋势看我国机构投资队伍的培育和发展

１机构投资者与证券市场机构化所谓机构投资者，是指运用其所能利用的资金在资本市场上进行各类证券和其他投资的金融机构。在国际上，机构投资者是指退休养老基金、人寿保险公司、财产与灾害保险公司、共同基金、大学和博物馆捐赠基金、银行信托部以及投资银行等。由于我...

论国际证券的合作监管

进行国际证券监管的国际合作,完善各国经济法律制度,已成为时代的趋势。各国不仅采取签订双边协定的方式进行直接合作,在共同认识较多的基础上还签订了一些多边协定,成立了国际性的监管组织。欧盟证券市场一体化是现今区域合作多边监管的一个较为成功的范例,对其制度和安排的分析有助于在全球范围内实现真正意义上的国际合作。

WTO框架下国际证券监管的合作与协调

证券市场国际化迫切需要加强国际证券的监管合作与协调。W TO为证券监管的合作与协调提供了一个全球性的多边程序框架,从宏观的高度推动了证券监管的国际合作与协调;W TO本身的性质及其强大的执行监督机制,使W TO框架下国际证券监管合作更具刚性和可执行性。W TO在推进证券监管全球性多边合作与协调方面还存在缺陷与不足。

“向中国标准看齐”？--后金融危机时代的国际证券监管竞争

一、引言 本文希望讨论中国加入国际证券监管竞争是否会降低全球的证券监管门槛，从而降低全球公司治理水平。 从理论层面来讲，20世纪90年代后期，在美国州与州的公司法竞争是否带来更好的公司治理的讨论基础上，美国学者罗伯塔·罗玛诺教授（Roberta Romano）提出了国际证券监管竞争（international securities regulatory competition）的概念，侧重讨论国与国之间证券监管竞争如何影响全球证券监管水平。