消费偏好、国际财富转移与贸易条件——基于Obstfeld和Rogoff经常项目跨期分析视角

国际财富转移与贸易条件是开放宏观经济学研究的核心问题,对两者关系的讨论同样具有重要的理论与现实意义。Obstfeld和Rogoff在经常项目跨期分析法的框架下,推导出关于贸易条件与财富转移的关系式,并得出财富从外国向本国转移能够改善本国贸易条件的结论。然而,基于对我国经常项目盈余不断扩大却伴随着贸易条件持续恶化现实的反思,构建了一个具有普遍适用性的数理模型,并得到如下结论:当财富从外国向本国转移时,本国贸易条件既可能获得改善,也可能遭遇恶化,这主要取决于一国消费者的需求偏好特征。关于财富转移对贸易条件的影响渠道,将在Obstfeld和Rogoff阐述的要素供给渠道的基础上,补充更可能起主导作用的基于产品需求层面的传导机制。

财富的国际转移与美国高消费时代的调整——基于国际资产负债结构的分析

美元的霸权地位以及美国特殊的国际资产负债结构为美国攫取巨额国际转移财富提供了条件。另外,美国国际资产负债结构特征也表明,在全球实体经济失衡的同时,全球虚拟经济层面同样存在失衡,这种"双重失衡"的局面为全球经济调整增加了困难。据此类推,这次危机不仅打击了美国的商业银行以及其他金融机构,也打击了美国的货币霸权。国际货币地位的争夺将更加激烈,国际货币合作将更加困难。美国通过价值渠道获得国际转移财富的持续性也将受到冲击,因此美国的高消费时代将难逃调整的厄运。

国际财富转移对我国贸易条件的逆效应——兼论我国扩大内需的必要性与可行性

近年来我国贸易顺差不断扩大,与此同时,伴随的却是我国贸易条件的持续恶化,这有悖于传统贸易理论中"财富向本国转移能够改善贸易条件"的一般逻辑。本文基于跨期分析法构建两国经济模型,然后利用我国 1998 至 2011 年的月度数据运用广义矩估计方法(GMM)实证检验我国整体价格贸易条件与分类价格贸易条件在多大程度上受净国外资产变动的影响。计量结果表明,我国消费者对进口品的强劲需求与对闲暇的相对忽视, 是国际财富转移对我国贸易条件逆效应发生的主要原因,扩大内需有助于我国贸易条件的改善。在调整消费者对国产商品的消费偏好与对休闲—工作的选择偏好方面,我国还有很大的提升空间。

美元垄断的财富国际转移效应研究

建立在美国强大综合国力基础之上的美元本位制是一种自然垄断。凭借对美元发行权垄断,美国从全球掠夺财富。转移的路径包括:用发行过量的美元购买他国商品或境外投资,通过美元贬值减免国际债务和刺激美国商品出口,借助美元汇率波动引起的国际商品价格波动获取投机利润等。应对美元垄断的财富转移效应,我国应加快国内经济转型升级,提高经济综合实力;稳步推进人民币国际化,增强人民币国际影响力;有序推进金融业对外开放,维护国家金融安全;加强国际金融合作,打破美元国际货币垄断地位。

美联储货币政策对我国资产价格冲击

通过探讨美联储货币政策与中国资产价格的关系,探究美联储货币政策的作用渠道,可以为中国金融市场的变化提供有益的见解,并有助于中国央行制定有效的货币政策和建立宏观审慎政策的双支柱体系。时至今日,由于美元在国际货币市场上的垄断地位,美联储货币政策调整对他国金融资产价格稳定造成冲击并引发国际财富转移的局面依然没有改变.