财富的国际转移与美国高消费时代的调整——基于国际资产负债结构的分析

美元的霸权地位以及美国特殊的国际资产负债结构为美国攫取巨额国际转移财富提供了条件。另外,美国国际资产负债结构特征也表明,在全球实体经济失衡的同时,全球虚拟经济层面同样存在失衡,这种"双重失衡"的局面为全球经济调整增加了困难。据此类推,这次危机不仅打击了美国的商业银行以及其他金融机构,也打击了美国的货币霸权。国际货币地位的争夺将更加激烈,国际货币合作将更加困难。美国通过价值渠道获得国际转移财富的持续性也将受到冲击,因此美国的高消费时代将难逃调整的厄运。

全球与欧洲经济失衡:中国和德国的比较

本文通过比较中国和德国这两个经常性账户盈余和债权双高的国家来分析世界与欧元区经济的失衡状况。21世纪,中、德两国通过国内改革,提高了劳动生产率,控制了工资增长,实现了收入向利润转变以及提高了企业储蓄。结果,全球金融危机爆发前,两国的经常性账户盈余都不断扩大。共同特点是:由于汇率变化和非对称的估值收益导致两国国际投资总收益低于现行利率,进而导致两国国际投资净头寸小于经常性账户盈余积累。