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国际资本异常流动对中国经济增长的差异化影响研究——基于分位数模型的实证分析 被引量:4
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作者 程立燕 李金凯 《农村金融研究》 2020年第8期70-80,共11页
论文基于OLS和分位数回归方法,研究了国际资本异常流动对中国经济增长的差异化影响。结论如下:资本流动激增对经济增长影响为正,且随着经济增长速度的提高,其对经济增长的正效应边际递减。但是由于中国存在一定的资本账户管制,并且宏观... 论文基于OLS和分位数回归方法,研究了国际资本异常流动对中国经济增长的差异化影响。结论如下:资本流动激增对经济增长影响为正,且随着经济增长速度的提高,其对经济增长的正效应边际递减。但是由于中国存在一定的资本账户管制,并且宏观审慎政策发挥重要的缓冲调节作用,其他类型的资本异常流动——中断、外逃和撤回对经济增长的影响在统计上均不显著,并未对经济增长产生显著影响,体现了本国投资行为造成的资本异常流动不会对中国经济发展造成严重的冲击和扰动。论文启示在于随着中国金融开放程度的不断提高,应该关注国际资本异常流动冲击对经济增长带来的影响。 展开更多
关键词 国际资本异常流动 经济增长 差异化 分位数
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全球金融周期影响了国际资本异常流动吗——基于“三元悖论”有效性视角 被引量:1
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作者 孙志红 苗蕊 《国际商务(对外经济贸易大学学报)》 CSSCI 北大核心 2023年第5期96-114,共19页
本文利用2001年第一季度至2020年第四季度全球43个经济体数据,基于“三元悖论”有效性视角,采用带有交乘项的probit模型,研究全球金融周期对国际资本异常流动的影响。研究结果表明:全球金融周期是引起国际资本异常流动的原因,全球金融... 本文利用2001年第一季度至2020年第四季度全球43个经济体数据,基于“三元悖论”有效性视角,采用带有交乘项的probit模型,研究全球金融周期对国际资本异常流动的影响。研究结果表明:全球金融周期是引起国际资本异常流动的原因,全球金融周期“繁荣”时期,可能会引起国际资本的激增;全球金融周期“萧条”时期,可能会引发资本流动中断和撤回;汇率制度弹性提高能够削弱全球金融周期对国际资本异常流动的影响;通过提高汇率制度弹性防范外部冲击的举措对新兴经济体来说更为有效。进一步研究表明,全球金融周期对直接投资、证券投资和其他投资的影响不同,这与不同类型账户的特点以及投资者的投资目的有关。 展开更多
关键词 全球金融周期 国际资本异常流动 三元悖论
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全球金融周期对国际资本异常流动的影响 被引量:9
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作者 占韦威 裴平 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2023年第7期61-72,共12页
本文选取1990—2019年58个经济体的季度面板数据,采用Probit模型实证检验全球金融周期对国际资本异常流动的影响及其异质性。研究发现:全球金融周期对激增、中断、外逃和撤回四类国际资本异常流动均能产生显著影响。异质性分析表明:全... 本文选取1990—2019年58个经济体的季度面板数据,采用Probit模型实证检验全球金融周期对国际资本异常流动的影响及其异质性。研究发现:全球金融周期对激增、中断、外逃和撤回四类国际资本异常流动均能产生显著影响。异质性分析表明:全球金融周期对新兴经济体资本激增和中断的影响要大于对发达经济体的影响,对发达经济体资本外逃和撤回的影响要大于对新兴经济体的影响;较高的经济增速可以弱化全球金融周期对国际资本流动激增和中断的影响,富有弹性的汇率制度可以弱化全球金融周期对国际资本异常流动的影响,较高的资本账户开放程度可以强化全球金融周期对国际资本异常流动的影响。本文的研究为加强国际资本流动管理和防范外部金融风险冲击提供经验证据与决策参考。 展开更多
关键词 全球金融周期 国际资本异常流动 VIX指数 异质性
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国际资本异常流动驱动因素的异质性研究 被引量:9
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作者 阙澄宇 程立燕 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第10期105-120,M0004,共17页
文章基于1999年第1季度至2017年第4季度全球64个国家(地区)的总资本流动数据,测算了激增、中断、外逃和撤回四种国际资本异常流动,并采用Probit模型从全球因素、国内因素以及传染因素三个方面研究了国际资本异常流动的驱动因素及其异质... 文章基于1999年第1季度至2017年第4季度全球64个国家(地区)的总资本流动数据,测算了激增、中断、外逃和撤回四种国际资本异常流动,并采用Probit模型从全球因素、国内因素以及传染因素三个方面研究了国际资本异常流动的驱动因素及其异质性。结果表明:(1)从总样本看,全球因素和传染因素是国际资本异常流动的主要决定因素,其中全球风险指数是第一主因。(2)从不同类型经济体来看,新兴经济体资本异常流动主要受到全球因素的影响,其次是传染因素,国内因素的作用相对较小,而发达经济体资本异常流动受全球因素、传染因素和国内因素的影响较为均衡。(3)从不同类型资本来看,全球因素和传染因素依然是最重要的影响因素,国内因素的作用对不同资本类型呈现差异性,其中直接投资资本主要关注国内利率和经济基本面因素,证券投资受到经济增长率、汇率制度和主权风险的显著影响,其他投资更多由经济基本面和投机套利交易所驱动。 展开更多
关键词 国际资本异常流动 全球因素 国内因素 传染因素 异质性
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金融危机背景下国际间资本异常流动研究 被引量:1
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作者 喻平 黄晗梅 《武汉金融》 北大核心 2011年第8期32-35,共4页
随着全球经济一体化加快,国际资本流动在全球舞台上的活动日益活跃,了解金融危机背景下资本流动状况,明确其异常流动原因,对保证我国经济健康稳定增长,促进金融体系完善有重要意义。本文搜集了金融危机前后国际直接投资、证券投资、私... 随着全球经济一体化加快,国际资本流动在全球舞台上的活动日益活跃,了解金融危机背景下资本流动状况,明确其异常流动原因,对保证我国经济健康稳定增长,促进金融体系完善有重要意义。本文搜集了金融危机前后国际直接投资、证券投资、私人投资等数据,通过对其趋势、浮动范围进行分类对比分析,得到了金融危机下国际资本流动各形式在流量及流向方面均出现异常状况的结论,并结合国际资本流动的相关理论对异常流动的原因进行说明和并提出政策建议。 展开更多
关键词 金融危机 国际资本异常流动 FDI 短期资本流动
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国际资本异常流动对经济增长具有非线性效应吗?--基于汇率制度和金融市场发展视角 被引量:11
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作者 程立燕 李金凯 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期43-53,共11页
本文基于64个经济体1999-2017年的季度面板数据,采用工具变量广义矩估计(IV-GMM)方法,从汇率制度和金融市场发展视角研究国际资本异常流动对经济增长的非线性效应。研究表明,资本流动激增显著促进了经济增长,资本流动中断、外逃和撤回... 本文基于64个经济体1999-2017年的季度面板数据,采用工具变量广义矩估计(IV-GMM)方法,从汇率制度和金融市场发展视角研究国际资本异常流动对经济增长的非线性效应。研究表明,资本流动激增显著促进了经济增长,资本流动中断、外逃和撤回对经济增长具有负向影响。有弹性的汇率制度显著减弱了四种资本异常流动情形对经济增长的冲击效应;金融市场发展显著降低了激增、中断和撤回对经济增长的冲击影响,强化了外逃对经济增长的冲击效应。随着汇率制度弹性和金融发展程度变化,新兴经济体与发达经济体资本外逃对经济增长的影响呈现明显的异质性。本文结论对于各国防范国际资本异常流动风险、维护国内经济金融稳定,以及稳步有序推进汇率市场化改革和金融市场建设具有重要的参考价值。 展开更多
关键词 国际资本异常流动 经济增长 汇率制度 金融市场发展 IV-GMM
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全球金融周期视角下国际资本异常流动的驱动因素 被引量:12
7
作者 程立燕 李金凯 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期45-55,共11页
本文选取1999—2017年全球64个国家和地区的季度面板数据,采用Probit交互效应模型,研究了在全球金融周期不同阶段中国际资本异常流动的驱动因素。结果表明,在全球金融周期"繁荣"阶段(VIX指数较低时),全球风险指数和大部分经... 本文选取1999—2017年全球64个国家和地区的季度面板数据,采用Probit交互效应模型,研究了在全球金融周期不同阶段中国际资本异常流动的驱动因素。结果表明,在全球金融周期"繁荣"阶段(VIX指数较低时),全球风险指数和大部分经济体内部因素均为国际资本异常流动的驱动因素;在全球金融周期"萧条"阶段(VIX指数较高时),全球风险指数成为第一主导因素,大部分经济体内部因素的影响变得不显著。此外,在全球金融周期不同阶段中,国际资本异常流动的驱动因素在新兴市场和发展中经济体与发达经济体之间存在明显异质性。本文的研究结果对不同收入水平经济体在全球金融周期不同阶段中防范国际资本异常流动风险具有重要参考价值。 展开更多
关键词 国际资本异常流动 影响因素 全球金融周期 非线性效应
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国际资本异常流动对经济增长的异质性影响——基于新兴经济体与发达经济体的比较 被引量:6
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作者 程立燕 李金凯 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第1期70-80,共11页
本文利用64个经济体1999-2017年季度数据,基于IV-GMM方法研究国际资本异常流动对经济增长的影响。总样本的回归结果表明,资本流动激增显著推动经济增长;资本流动中断和撤回抑制经济发展;资本流动外逃对经济增长没有显著影响。此外,国际... 本文利用64个经济体1999-2017年季度数据,基于IV-GMM方法研究国际资本异常流动对经济增长的影响。总样本的回归结果表明,资本流动激增显著推动经济增长;资本流动中断和撤回抑制经济发展;资本流动外逃对经济增长没有显著影响。此外,国际资本异常流动对新兴经济体和发达经济体经济增长的影响呈现明显异质性。新兴经济体资本流动激增和中断对经济增长的影响程度明显高于发达经济体,资本流动撤回仅对发达经济体经济增长具有显著的负效应。新兴经济体经济增长仅对激增和中断较为敏感,体现其对国际资本具有较高的依存度。 展开更多
关键词 新兴经济体 发达经济体 国际资本异常流动 经济增长 异质性效应
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