公司资本结构的地区同伴效应

以2004—2021年A股上市公司为研究样本,实证检验资本结构地区同伴效应的存在性、产生机制、异质性和经济后果。研究发现,公司资本结构决策存在显著的地区同伴效应。信息学习机制是产生资本结构地区同伴效应的重要原因,即当同伴公司分析师关注度和宏观经济不确定性更高时,公司会倾向于学习地区同伴公司的资本结构。异质性检验表明,当地区同伴数量越多、地区环境不确定性越高时,资本结构的地区同伴效应越大。经济后果检验发现,资本结构地区同伴效应提高了公司绩效,降低了经营风险。

远亲与近邻:企业投资“同伴效应”的异质性研究

中国经济正处于转型的大背景下,世界一流企业的创建与关系网络的叠加是带动产业集群式升级、发挥区域间比较优势、实现经济高质量发展的新突破。基于社会网络理论,利用A股上市公司数据发现:我国上市公司投资决策受到行业"同伴"(远亲)和地区"同伴"(近邻)的影响,即表现出明显的"同伴效应"。进一步地,在不同的市场结构下远亲和近邻的影响强度存在不对称性:在竞争性行业中,远亲对企业投资的影响不如近邻;在垄断性行业中,近邻的影响不如远亲。总体来看,远亲和近邻在对企业投资的影响上具有显著的替代关系,从而对于如何优化企业投资结构、推动产业发展、驱动区域经济增长和铸就世界一流企业群均具有启示意义。

大股东股权质押同伴效应的异质性研究

文章以2009-2019年1043家A股上市公司的数据验证行业、地区同伴效应对大股东股权质押的影响。研究发现:行业与地区同伴效应将正向影响大股东的股权质押行为,地区同伴的影响更大;融资约束与国有产权性质均会削弱股权质押的同伴效应,市场竞争则加剧了股权质押的同伴效应;另外,股权质押的同伴效应会损害上市公司的企业价值,加深大股东的掏空程度。