地方债务置换的经验和启示

一、引言地方政府债务管控过程中,总是面临增长和风险之间的权衡。分税制改革导致我国地方政府产生了财政收支缺口,而部分法规对政府融资构成了一定约束,叠加金融危机后国家出台“4万亿刺激计划”以及地方官员晋升与经济增长挂钩等影响,地方政府大量举债,债务规模逐渐扩大。2014年国务院43号文确定了我国地方政府债务“开正门、堵偏门”的改革方向。

财政风险金融化的法律控制——以地方债务置换为视角

地方债务置换拟通过债务形式转换、成本转换和期限转换实现地方债务风险的转移,反映出用金融手段化解财政风险的政策意图,其本质是财政风险金融化。财政风险金融化弊大于利,需要通过预算法、公债法、中央银行法进行体系化的法律控制。将财政风险锁定在财政体系内,防止财政风险与金融风险的交织传染,是一种更为现实的选择。

地方债务置换效应及其对银行影响的思考

地方债务置换指明了解决地方债务问题的方向,通过"借新还旧"的方式,优化债务结构、改变期限错配、延长债务期限,提高了地方政府的杠杆承受力。地方债务置换表面上是为了缓解地方债务危机,但银行也是实际的得益者。短期内地方债务置换会对银行的风险结构、资产收益水平等方面的产生重大影响;就长期而言,则与银行的主流业务模式、客户结构以及战略发展方向密切相关,银行应积极加以应对。

地方债务置换效应及其对商业银行的影响

地方债务置换指明了解决地方债务问题的方向,通过"借新还旧"的方式,优化债务结构、改变期限错配、延长债务期限,提高地方政府的杠杆承受力。地方债务置换表面上是为了缓解地方债务危机,但银行也是实际的得益者。短期内地方债务置换会对银行的风险结构、资产收益水平等方面产生重大影响;就长期而言,则与银行的主流业务模式、客户结构以及战略发展方向密切相关,银行应积极加以应对。

地方债务置换对商业银行影响的实证思考——以景德镇市为样本

为缓解地方政府偿债压力,促进区域经济稳定增长,近年来,地方政府以公开发行和定向承销方式发行一般债券置换地方债务,对缓释地方政府债务风险,防范区域金融风险起到了重要作用。笔者以景德镇市为样本,结合辖内城商行、农商行和农发行三家金融机构定向承销省级政府发行的一般债券基本情况,在研究分析地方政府债务置换对商业银行正面效应的同时,也深入剖析了地方政府债务置换对商业银行转型发展造成的不利影响,并从微观角度提出了规范地方债务管理,防范区域金融风险的政策建议。

浅谈地方债务置换对银行资管业务的影响与启示

目前地方政府债券置换地方存量债务的工作正在全国如果如茶的进行中,各商业银行也在加速转型,全力发展大资管业务,地方债置换对商业银行资管业务发展带来契机的同时也产生了一定的制约。

地方债务置换视阈下债务风险金融化的法律防范

为了应对地方政府沉重的债务压力,财政部2015年推出地方债务置换计划,其蕴含的逻辑是通过金融手段化解债务风险。但地方债务置换在缓解债务风险的同时蕴含着金融风险,体现了债务风险金融化的惯性思维。债务风险金融化本质是政府通过财政权力和货币权力相结合的方式调控经济,其在合法性和合理性方面都存在质疑。因此,对应我国债务风险金融化的成因,应当从体制、财政、金融等方面进行制度设计和法律约束,控制债务风险金融化。

财政金融风险的法律控制研究——基于地方债务置换的探索性分析

地方债务置换经过债务模式转变、成本转变与时限转变,完成地方债务风险转移的目标,反映出采用金融方式解决财政风险的意图,其目的为财政风险金融化。将财政金融风险封锁在财政机制中,以防财政风险和金融风险交叉互通,是一种较实际的方法。本文对地方债务置换展开辩证分析与理性总结,为管理地方债务寻找有效的法律出口。

地方债务置换风险分配的理论检讨与法治化改造

地方债务置换被视为财政金融领域的一项重大制度创新,但存在合法性与合理性不足的困境。以金融手段化解财政风险是地方债务置换的制度运作逻辑,这一风险分配逻辑是财政风险金融化惯性思维的产物,存在深刻的路径依赖背景。地方债务置换并非理性设计的产物,而是应急性的阶段性选择,应当通过确认地方财政自主权并保持央行独立性、塑造地方债务置换的市场化品格与调适政府经济行为、引入风险责任并建构地方债务治理问责机制等方式推进地方债务置换风险分配的法治化变革。

关于地方政府债务置换的情况及对银行的影响分析

根据国务院的相关文件精神,2015年,为了帮助地方政府缓解地方债务集中还款的压力,财政部下达了3.2万亿元的地方债务置换债券额度。地方债务置换是我国地方政府融资模式发生了根本性的变化,进一步走向市场化的标志,对于优化商业银行配置贷款效应,增强防范风险的管理能力具有非常重要的意义。文章阐述了地方债务置换的历史背景、地方债政策出台的意义与即时效应、地方债务存在的问题和置换的原则,以及地方债务置换对商业银行影响,并提出了相关对策。

地方政府债务置换的国际实践及启示

地方政府债务危机发生后,债务置换是一些国家进行债务调整的重要手段,不同债务置换方式所产生的效果存在差异。本文梳理了美国、印度、巴西、墨西哥等国家的债务置换案例,分析不同债务置换方式的利弊,并归纳总结对我国开展地方政府债务置换的启示。

对地方政府债务置换实施效果的调查与思考

为了防范化解地方政府债务风险,规范了地方政府举债融资机制,国务院出台了相关文件,推进地方政府债务置换。近3年来,地方政府债务置换数量不断膨胀,2015年、2016年和2017年全国共发行可置换地方政府债券3.84万亿元、4.87亿元、2017年2.77万亿元。地方政府平台债务置换的实效效果如何,存在哪些问题和风险,笔者以江苏省如皋市为例,对县级政府债务置换情况展开了调查与了解,供上级参考。

关于地方政府债务置换相关问题的探讨

本文梳理了地方政府债券的基本演进,探讨了地方政府债务置换的积极意义,并就地方政府债务置换对金融市场的影响做了分析,进而提出以下五点政策建议:(1)地方政府债券信息披露更加公开透明;(2)建立完善的债券市场;(3)培育和拓展债券投资者;(4)完善地方政府信用评级;(5)完善地方政府债券利率市场化机制。

对地方政府债务置换的思考和建议

2013年以来,一些地方政府出现债台高筑、经济转型举步维艰的情形,并因债务未偿而使得再融资愈加困难。因此2015年财政部下发了《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》,允许地方政府利用三年左右的过渡期发行债券,将其债务存量中短期高利率债务置换为长期低利率债务。自此地方政府债务置换就成为学界研究和市场关注的热点。本文在前人研究的基础上,概括总结了地方政府债务置换的相关概念,详细梳理其演进轨迹和发展脉络,深入分析了置换后地方政府债务对地方经济运行和财政金融的影响和效果,并据此提出个人的思考和建议。

2017年我国地方政府债券发行规模预测

地方政府债务置换是当前降低我国债务风险的一种方式。本文基于我国地方政府债务置换现状,分别对2017年置换债券规模及发行规模进行了预测,并结合实际,对地方债发行管理中需关注的问题提出了相关政策建议。

地方政府债务置换的宏观效应分析

2008年,为了应对危机,我国出台了“四万亿”的投资计划,配合以宽松的货币政策。与此同时,在中央政府的默许下,地方政府负债投资的模式也得到了商业银行等金融机构的大力支持。在原预算法的框架下,地方各级预算只能按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。

地方政府债务管理、财政政策转向与经济增长

2015年前后,我国财政支出的增速出现较大波动,表现在2014年下半年的大幅收缩以及2015年的逆势扩张并延续到2016年。究其原因,这是在新常态下经济面临增速下行、地方债务风险等问题下财政政策的一个被动调整,包括对地方债务的规范、地方债务置换等措施。财政政策在一年内的反复转向也对经济产生了较大冲击,导致固定资产投资的加速下滑,同时财政收支矛盾加大。针对这些问题,只有通过供给侧改革促进经济增长,才能缓解财政收支不平衡、地方债务风险,解决财政政策进退两难的困境。

地方政府债务置换对城投公司主体信用资质的影响分析

根据新预算法规定,地方政府举债应通过发行政府债券的渠道实现.《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）规定,通过发行一定规模的地方政府债券来置换纳入预算管理的地方政府存量债务.2015年多次提高债务置换额度,该额度从1万亿至3.20万亿元.这一政策的出台是导致我国地方政府债券市出现爆发式增长的根本原因.而基础设施建设投融资的主体多为城投公司,其资信将或多或少受到地方政府债务置换的影响.本文通过对2016上半年公开披露相关信息整理和分析,试图用案例和数据来分析：地方政府债务置换,能否有效提升城投公司主体信用资质？

理解地方政府债务置换

本文首先梳理了地方政府债务置换政策的背景,论证中国加杠杆的必要性。然后,阐述了加杠杆的方式选择,以及目前所面临的问题。最后在此基础上,详细讨论了地方政府债务置换的意义。

我国财政赤字货币化新形式探讨

国际金融危机后,许多国家为稳定经济增长,实施了积极的财政政策和货币政策,以致出现了财政赤字货币化现象。本文首先对2015年之前中美财政赤字货币化形式进行了对比,然后探讨了我国财政赤字货币化形式正在发生的变化——由传统借助贷款、非标融资以及城投债等向发行政府债券转化,最后分析了这一变化带来的影响。