地方政府专项债促进了企业创新吗?

自2015年新《预算法》全面实施以来,一系列地方政府债务管理体制改革政策陆续推出。作为改革后政府举债投资的主要方式,地方政府专项债扩张对企业创新的影响是评估改革效果的重要依据。本文通过政策梳理和理论分析识别地方政府专项债影响企业创新的机理,基于2015—2020年地级市与上市公司匹配的面板数据,实证检验了地方政府专项债对本地企业创新的影响。研究发现:地方政府专项债通过提高地方基础设施投资效率、降低企业融资约束和实际税负水平来促进企业创新;对于集聚程度较低和财政透明度较低地区、融资约束较高和税费负担较高企业,地方政府专项债对企业创新促进效应较强。本文研究表明地方政府专项债能够有效提升经济效率,助力经济高质量发展。

我国地方政府专项债风险形成的三重逻辑与治理出路——基于财政属性视角

我国的地方政府专项债(以下简称专项债)已成为预算执行审计的重点内容。从近些年全国与各省的审计情况看,我国的专项债既有包装、谎报、虚报收益违规发行问题,也有闲置不用、挪作他用、低效使用的情况,这些与国家的政策导向和发债初衷相悖离,难以达到政策预期效果,甚至出现收不抵支、以债养债现象,影响代际公平。本文在分析专项债主要风险点的基础上,从专项债的财政属性视角剖析专项债风险形成的理论逻辑、制度逻辑与实践逻辑。研究发现:理论上,对专项债发挥财政政策工具作用的方向界定不准;制度安排上,赋予专项债过多的财政职能;实践中,地方政府存在“财政幻觉”。这些因素在监督约束机制不完善的情况下,使专项债不仅“偏航”,而且“走样”,不断泛化为“万能债”。对此,本文提出三点建议:第一,理论上追本溯源,厘定专项债的职能范围;第二,制度上革故鼎新,为专项债稳根固本;第三,实践中审时度势,用区块链技术为专项债保驾护航。

产业园区类地方政府专项债券市场分析

产业园区类地方政府专项债券市场的迅速兴起和发展,对加快各地产业园区建设、推进地方城镇化和地方经济发展起到积极作用。本文梳理了该市场的发展背景,从市场发行规模、区域融资状况、项目资金用途等方面总结了市场运行基本情况,进而展望市场发展前景并提出相关建议。

地方政府专项债发展现状及对策

在当前国家加强基础设施建设、促进经济发展的背景下,地方政府专项债发挥重要的作用,但也存在着审批程序繁琐、风险防控机制不完善、市场化程度有待提高以及管理机制设计不够完善等问题。因此,本文提出加强审批程序和管理制度建设、强化风险管理和防范措施、有序推进专项债市场化发展、优化专项债管理机制等对策建议,以期为地方政府专项债健康发展提供参考和借鉴。

地方政府专项债投融资研究

地方政府专项债券是地方政府合法的筹资手段,中央政府对其发行量进行了限额管理,需要地方政府扩大筹资途径,激励更多的金融资源和社会资本加入逆周期调控中。《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》中明确指出,金融机构应为专项债配套融资提供支持,这促进了专项债配套融资项目的大幅度增加。但是,现阶段,金融支持的专项债配套融资仍面临着如下问题:专项债的资本金比例偏低、分类分账管理体系需要进一步精细化、项目规划的质量需要提升、风险控制体系需要进一步优化等,这些都需要我们有针对性地实施相应的策略来解决。

地方政府专项债风险与国家审计的博弈分析——预警、机理、路径

面对国际金融危机冲击的外在压力与构建新发展格局的内在需求,利用公共债务成为地方政府的趋同选择,但其风险也不容忽视。本文以2015-2022年地方政府专项债为研究对象,依托全生命周期理论和风险危机传染理论对其进行博弈分析,发现在地方政府专项债运行流程中有风险隐患,审计在预警及化解多重风险中扮演着重要角色,但在揭示专项债风险的运作模式、方法程序、实务应用中存在不足。为稳定金融市场、降低地方政府专项债在借用管还中的单一风险,避免多重风险交织集聚,从识别苗头、评价风险、协同监督、联合阻断的流程重构审计治理框架,以期为监管部门防范风险及治理地方政府专项债提供参考。

地方政府专项债补充中小银行资本的政策分析与建议

2020年7月,国务院常务会(以下简称国常会)决定新增地方政府专项债额度用于补充中小银行资本,创新补充中小银行资本新途径。今年4月6日,国常会再次要求做好用政府专项债补充中小银行资本等工作,提升中小银行信贷投放和支持实体经济发展能力。本文从中小银行资本补充政策的背景入手,对该政策各项要素展开深入剖析,包括政策要求、实践模式、政策作用、优势分析,指出当下专项债补充小银行资本还存在涵盖范围有限、退出机制不完善等问题,并针对性提出政策建议,以促进该项政策实施,推进专项债资本补充中小银行资本健康发展。

信息透明度对地方政府专项债规模的影响及作用机理——基于2015-2019年我国30个省份面板数据的分析

文章基于2015-2019年我国30个省份面板数据,实证研究了信息透明度对地方政府专项债规模的影响。研究结果表明,信息透明度对地方政府专项债规模有显著的抑制作用,且二者之间不存在类似于地方政府一般债务、城投债领域的“倒U型”关系。

地方政府专项债补充农村中小银行资本相关模式探索

随着我国经济金融形势变化,农村中小银行的资本补充问题开始成为各方关注的焦点,国务院在2020年新增地方政府专项债限额中特别安排一定额度用于补充中小银行资本。本文以研究农村中小银行资本现状为出发点,对当前农村中小银行的内源性资本补充模式和外源性资本补充渠道及其存在的主要问题进行了分析。在此基础上,本文对地方政府专项债补充资本的操作模式、实施路径、运作流程等进行了深入研究,同时从细化专项债的管理实施细则、优化专项债的可转债条件、完善现有资本补充方式、健全农村中小银行公司治理机制等四个方面提出了政策建议。

地方政府专项债新政对基建投资的拉动作用及对债市的影响

本文从《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》重点内容入手,总结了专项债作为财政政策重要工具的作用,测算了专项债对基建投资的拉动作用,并分析了专项债对债券市场的相关影响.

地方政府专项债与PPP模式融合机制研究

文章围绕地方政府专项债和PPP模式进行分析,从含义、特征和现状分析入手,通过详细分析地方政府专项债和PPP模式融合的基础,从而对地方政府专项债和PPP模式融合机制进行研究,探究二者结合的约束和融合方式,从对二者的约束探讨了融合方式,提出了加强资金管理、拓宽资本金的来源渠道、依托大数据进行监控、政府完善相关措施保障等政策。认为地方政府专项债和PPP模式融合机制能有效推动项目的实施,解决融资难的问题,同时也是对当前融资模式现状的反思和创新。

地方政府专项债经济增长效应的实证研究

自2015年地方政府专项债券产生以来,其发行规模不断扩大。经济下行压力的加剧,也使地方政府专项债被赋予了扩投资和稳经济的重要角色。在此背景下,文章运用2015-2019年省级面板数据实证分析了专项债与经济增长之间的关系,研究表明专项债不仅能够通过公共投资直接促进经济增长,还能够通过吸引民间投资间接拉动经济增长;此外专项债的逆经济周期调节能力呈现出区域异质性,相比于其他地区,地方政府专项债对东部或发达地区经济的促进作用更加明显。

地方政府专项债全过程风险评价研究

地方政府专项债规模大、风险高,对其进行全过程风险评价是有效管控风险的前提。本文分析了地方政府专项债项目储备阶段、债券发行阶段、债券管理使用阶段、债券偿还阶段等各阶段的风险,据此提出建立专项债风险评估项目组,设定地方政府专项债风险评估客体与范围,进行地方政府专项债风险评估,提供专项债整改建议及报告,实施专项债风险监督效果评价及针对存在的问题进行定责、问责、追责等六方面风险评价路径,并进一步构建了风险评价指标体系与风险监督效果评价指标体系。

地方政府专项债定向补充中小银行资本机制、问题与对策探析

资本是中小银行①经营实力的反映,对中小银行稳健发展、损失吸收和风险抵御至关重要。近年来,受经济增速放缓,特别是新冠肺炎疫情等因素冲击,中小银行资本持续承压,资本补充引发各方高度关注,国务院2020年决定安排一定额度地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金,为中小银行资本补充提供新的模式和资金来源。以全国20个省份地方政府专项债定向补充中小银行资本实践为基础,深入研究专项债补充中小银行资本的机制及路径,剖析典型案例,分析专项债的主要优势及存在的问题,从保持政策连续性、加强效果评价、完善配套体系以及建立多层次资本补充体系等方面提出了对策建议。

对更好发挥地方政府专项债逆周期调节作用的建议

今年以来,地方政府专项债发行呈现提速增量新特点。在专项债充分发挥其逆周期调节作用的同时,也面临着诸多新问题与新挑战,亟待完善体制机制,优化政策制度。专项债作为积极财政政策的重要抓手,将在未来相当长时期内发挥重要作用,为进一步提升其支持经济发展的质量,本文从夯实专项债全流程管理、优化市场化配套融资机制、高度关注潜在的风险、合理规划地方政府债务空间等方面提出了建议。

地方政府专项债目标定位、风险及对策

我国地方政府专项债具有两大属性,一是实现财政逆周期调控的重要政策工具,二是政府投资的融资工具。专项债在实际运行中发挥了积极作用,但也存在着诸多风险隐患,主要表现有与地方基建融资需求的匹配度不够、与土地市场不确定性叠加的风险、显性债务隐性化的风险以及与PPP融合发展的不确定性等。基于分析,本文提出如下对策建议:继续发挥专项债对稳增长的激励作用,探索专项债与PPP的搭配使用方式、优化专项债分配结构、建立专项债的全面风险报告制度、完善专项债的绩效管理制度、推动专项债的市场化运作。

地方政府专项债与PPP的相容机制分析

作为地方两大融资方式,地方政府专项债与政府和社会资本合作模式(PPP)均在社会经济建设中发挥重要作用。在地方政府专项债允许作为项目建设资本金后,其与PPP结合成为可能。从二者的发展背景和国内外研究入手,对其发展主要脉络与内涵进行辨析。分析过程表明,在地方融资监管制度变迁和PPP融资规范后,两者可以建立激励相容机制,通过强化顶层设计和制度保障,合理确定支出责任和项目收益边界,强化信息披露,实施动态监测,融资方式创新等手段,提高项目资金使用与建设效率。

地方政府专项债支出效率研究

近两年,积极财政政策加码伴随债务治理不断升级,地方政府专项债券发行规模迅速上升,在促基建、补短板、稳投资中发挥重要作用,同时如何合理评价专项债支出效率成为政府债务管理的重要内容。本文采用数据包络分析方法对31个省市专项债务支出效率进行评价发现,其整体效率偏低且各省市间差异较大,主要是纯技术效率较低导致。因此本文提出建立新增专项债限额综合分配机制、完善项目运营管理等四项建议提升专项债支出效率。

后疫情时代下铁路项目地方政府专项债问题探析

地方政府专项债用于铁路建设项目,特别是用作铁路项目资本金,为地方加快铁路建设,提供了重要机遇期。铁路建设项目也是能够充分发挥地方专项债逆周期经济调节、稳增长、促投资、补短板作用的重要领域。但实际操作中,存在专项债额度难以用于铁路、用于铁路额度较少或者发行后促进作用不理想等问题,后疫情时代,政府专项债量重于质的阶段已经结束,文章针对存在问题提出对策建议。

地方政府专项债项目风险识别及控制措施

分析了地方政府专项债项目在立项、建设、运营过程中存在不同的项目风险,通过对各类风险进行识别,提出了应对措施,以实现项目顺利投产运营。