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基于实例的均值–方差和均值–下半方差投资组合模型对比分析——以股票资产和银行活期存款为例
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作者 肖泽暘 《运筹与模糊学》 2022年第4期1407-1413,共7页
均值–下半方差的投资组合模型是Markowitz经典均值–方差模型的推广,下半方差更能刻画投资风险。本文选取中国大陆证券公司的四只股票和中国银行活期存款的实际数据,基于非线性规划的迭代算法,分别对均值–方差模型和均值–下半方差模... 均值–下半方差的投资组合模型是Markowitz经典均值–方差模型的推广,下半方差更能刻画投资风险。本文选取中国大陆证券公司的四只股票和中国银行活期存款的实际数据,基于非线性规划的迭代算法,分别对均值–方差模型和均值–下半方差模型求解,结果表明两个模型对约束条件的选择敏感,相同约束条件下,均值–下半方差模型的组合方案较优。 展开更多
关键词 均值–方差投资组合 均值–下半方差投资组合 非线性规划 迭代算法
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基于理性疏忽的均值方差投资组合模型研究
2
作者 宋思敏 张勇 +1 位作者 冯洁 杨吉丽 《金融》 2024年第5期1693-1703,共11页
经典的均值–方差模型根据经典经济学假设,认为人都是理性的。但实际情况中,人们通常会受限于有限的注意力,最优的投资组合会改变,于是本文在经典均值方差模型中添加信息约束条件,并用中国证券市场部分股票实证模拟了投资者在信息约束... 经典的均值–方差模型根据经典经济学假设,认为人都是理性的。但实际情况中,人们通常会受限于有限的注意力,最优的投资组合会改变,于是本文在经典均值方差模型中添加信息约束条件,并用中国证券市场部分股票实证模拟了投资者在信息约束条件下可达到的最优投资组合,得到有效前沿。结果发现在增加信息约束条件后,有效前沿范围缩短,人们可以处理的风险变小。研究为理性疏忽的研究提供了思路。The classic mean variance model assumes that people are rational based on classical economic assumptions. However, in reality, people are often limited by limited attention and the optimal investment portfolio will change. Therefore, this article adds information constraints to the classical mean variance model and uses some stocks in the Chinese securities market to empirically simulate the optimal investment portfolio that investors can achieve under information constraints, obtaining an efficient frontier. It was found that with the addition of information constraints, the effective frontier range was shortened, and the risk that people could handle decreased. The study provides ideas for limited attention. 展开更多
关键词 理性疏忽 均值方差模型 投资组合 信息约束
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数据驱动的扭曲均值-半方差投资组合选择 被引量:1
3
作者 杨东方 李孟雨 +2 位作者 王天放 米辉 刘国祥 《南京师大学报(自然科学版)》 CAS 北大核心 2023年第2期7-14,共8页
运用样本平均近似的数据驱动方法研究了带概率扭曲的均值-半方差投资组合优化模型,结合经典的遗传算法(ICA)和帝国竞争算法(GA),提出了ICA-GA混合算法.利用真实市场数据,对模型进行实证分析并求解有效前沿.最后,通过比较算法程序运行时... 运用样本平均近似的数据驱动方法研究了带概率扭曲的均值-半方差投资组合优化模型,结合经典的遗传算法(ICA)和帝国竞争算法(GA),提出了ICA-GA混合算法.利用真实市场数据,对模型进行实证分析并求解有效前沿.最后,通过比较算法程序运行时间,表明本文创新的ICA-GA混合算法融合了帝国竞争算法和遗传算法两者的优势,比它们有更好的表现. 展开更多
关键词 带概率扭曲的均值-方差 投资组合优化 ICA-GA混合算法 数据驱动方法
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具有基数约束的多阶段均值-半方差可信性投资组合优化
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作者 张鹏 崔淑琳 李璟欣 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第12期138-143,I0022-I0025,共10页
文章探讨了一个多阶段模糊收益的投资组合优化问题。考虑交易成本、借贷约束、阈值约束和基数约束等现实约束,提出了一种新的多阶段均值-半方差可信性投资组合模型。在该模型中,本文分别运用可信性期望值和半方差来度量投资组合收益和... 文章探讨了一个多阶段模糊收益的投资组合优化问题。考虑交易成本、借贷约束、阈值约束和基数约束等现实约束,提出了一种新的多阶段均值-半方差可信性投资组合模型。在该模型中,本文分别运用可信性期望值和半方差来度量投资组合收益和风险。基于可信性理论,将该模型转化为一个动态优化问题。由于存在交易成本和基数约束,该模型是具有路径依赖性的混合整数动态优化问题。本文提出了一种新的离散近似迭代方法进行求解,并证明其线性收敛性。最后,文章运用了具体的算例以验证算法和模型的有效性。 展开更多
关键词 多阶段投资组合 可信性测度 均值-方差 基数约束 离散近似迭代法
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基于均值-方差模型的移民资金投资组合研究
5
作者 刘炳文 姚凯文 +1 位作者 迟旭 王飞龙 《中国农村水利水电》 北大核心 2023年第9期203-207,223,共6页
水电发展是我国能源供给侧结构改革的重要战略举措,但其开发往往带来大量人口迁移,能否利用移民资金妥善安置水库移民关系到区域的可持续发展和社会的和谐稳定。现阶段移民资金的使用主要依据补偿标准和经验,未考虑资金使用效率问题。... 水电发展是我国能源供给侧结构改革的重要战略举措,但其开发往往带来大量人口迁移,能否利用移民资金妥善安置水库移民关系到区域的可持续发展和社会的和谐稳定。现阶段移民资金的使用主要依据补偿标准和经验,未考虑资金使用效率问题。引入市场经济原则,站在移民资金规划者视角,将移民资金使用视为一种投资,根据我国现行的征地补偿移民安置政策,将资金使用方向分为征地补偿、移民安置和后续生计帮扶,按照移民自身受益情况构建判断矩阵,量化不同投资方向的收益和风险,运用投资组合理论,在三类投资均能满足移民最低需求的前提下,以夏普比率为衡量指标,计算出风险水平一定时,收益最大的资金使用方案,为提高移民资金使用效率提供一个新的研究范式。实例分析表明,GB水利枢纽移民资金投资方向大体与移民意愿相符,但后续生计帮扶力度偏低,应调整资金使用方向,保障移民的生计恢复和后续发展。 展开更多
关键词 移民资金 均值-方差模型 投资组合 夏普比率 效率优化
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均值-半方差-熵投资组合优化模型 被引量:2
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作者 孙全德 邓雪 《吉首大学学报(自然科学版)》 CAS 2017年第3期86-90,共5页
比较以方差为风险构建的均值-方差模型、以半方差为风险构建的均值-半方差模型、以绝对离差为风险构建的均值-离差模型可知,在同等收益水平下以半方差为风险最符合投资者心理的结论.引入熵构建均值-半方差-熵模型.实例分析结果表明,新... 比较以方差为风险构建的均值-方差模型、以半方差为风险构建的均值-半方差模型、以绝对离差为风险构建的均值-离差模型可知,在同等收益水平下以半方差为风险最符合投资者心理的结论.引入熵构建均值-半方差-熵模型.实例分析结果表明,新模型能更全面地考虑股票市场中各种可能的不确定因素,在收益达到一定水平的基础上,为投资者提供更安全的投资方案. 展开更多
关键词 投资组合 方差 风险
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不允许卖空情况下均值-半方差投资组合优化研究 被引量:1
7
作者 张鹏 张忠桢 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期14-17,共4页
运用不等式组的旋转算法求解不允许卖空情况下均值-半方差投资组合模型,并选取沪市六只业绩比较好的股票,进行模拟投资,计算出模型的总收益率,并与等比例投资相比较。结果表明均值-半方差投资组合的投资效果总体上优于等比例投资。
关键词 投资组合 均值-方差模型 旋转算法
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多阶段均值—半方差模糊投资组合决策研究 被引量:2
8
作者 张鹏 张卫国 《华南理工大学学报(社会科学版)》 2014年第5期21-29,共9页
考虑交易成本、借款限制、阀值约束和基数约束,提出多阶段均值—半方差模糊投资组合模型。在该模型中,收益水平被定义为可能的平均回报,风险水平被定义为回报的半方差。由于交易成本和基数约束,多阶段投资组合模型为具有路径依赖性的混... 考虑交易成本、借款限制、阀值约束和基数约束,提出多阶段均值—半方差模糊投资组合模型。在该模型中,收益水平被定义为可能的平均回报,风险水平被定义为回报的半方差。由于交易成本和基数约束,多阶段投资组合模型为具有路径依赖性的混合整数动态优化问题。文章提出了前向动态规划方法求解。最后,以一个具体的算例比较了不同的基数约束投资组合的最优投资策略。 展开更多
关键词 多阶段模糊投资组合 均值-方差 基数约束 交易成本 前向动态规划方法
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基于旋转算法的随机模糊均值-方差投资组合优化
9
作者 张鹏 李林欣 +1 位作者 李璟欣 曾永泉 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第5期42-48,共7页
Markowitz首先采用方差度量风险,并应用于投资组合优化中,大多数的均值方差模型仅对随机投资组合优化或模糊投资组合优化进行研究,然而,实际投资组合优化问题既包含随机信息也包含模糊信息。本文首先定义随机模糊变量的方差,并用其度量... Markowitz首先采用方差度量风险,并应用于投资组合优化中,大多数的均值方差模型仅对随机投资组合优化或模糊投资组合优化进行研究,然而,实际投资组合优化问题既包含随机信息也包含模糊信息。本文首先定义随机模糊变量的方差,并用其度量风险,提出了具有交易成本、借贷约束和阀值约束的均值-方差随机模糊投资组合优化模型。基于随机模糊理论,将上述模型转化为具有线性等式和线性不等式约束的凸二次规划问题,并得到其KKT条件。本文还提出改进的旋转算法求解上述模型,该算法消掉KKT条件中部分变量,减少计算量。最后,采用中国证券市场的实际数据进行样本内分析和样本外分析,验证了上述模型和算法的有效性。 展开更多
关键词 不确定性建模 均值-方差投资组合优化模型 随机模糊变量 阀值约束 改进旋转算法
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安全第一准则下的均值-下半方差投资组合模型 被引量:1
10
作者 李晓虹 曾艳姗 《科技信息》 2012年第24期27-27,29,共2页
本文在均值-下半方差投资组合模型中,加入了满足安全第一准则的约束,同时考虑了交易成本。对安全第一准则的概率约束条件给出了简化处理,该模型可以使金融机构和投资者在满足其风险偏好以及安全第一的前提下选取到最优的投资组合。
关键词 投资组合 均值-方差 安全第一准则
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带有交易成本的均值-方差-下半方差投资组合模型 被引量:4
11
作者 王晓琴 高岳林 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2020年第2期155-164,共10页
投资组合选择研究为投资决策和风险管理提供了可量化的途径和科学决策的依据.本文引入了非凹非凸的典型交易成本函数,建立了含有交易成本函数的均值–方差–下半方差投资组合模型.考虑到不同的投资者对风险的厌恶程度不同,引入风险厌恶... 投资组合选择研究为投资决策和风险管理提供了可量化的途径和科学决策的依据.本文引入了非凹非凸的典型交易成本函数,建立了含有交易成本函数的均值–方差–下半方差投资组合模型.考虑到不同的投资者对风险的厌恶程度不同,引入风险厌恶系数,把双目标的投资组合优化模型转化为单目标的投资组合优化模型,并运用教与学算法对模型进行了求解,得到不同收益下的最优投资组合,同时给出了投资组合的有效边界,最后对算法的优越性进行了分析,得到了比较好的仿真结果. 展开更多
关键词 投资组合 均值–方差 下半方差 交易成本 教与学算法
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低碳经济下能效电厂的半方差风险投资组合优化模型 被引量:9
12
作者 李莉 王建军 +2 位作者 李宁 谭忠富 安建强 《电网技术》 EI CSCD 北大核心 2011年第8期26-29,共4页
探讨了低碳经济下能效电厂在各种节电措施下的风险投资优化组合问题。考虑到在低碳经济下,能效电厂的收益不仅包括售电收入,而且包括碳市场交易收入,将能效电厂在投资优化选择时要考虑的风险因素分为售电电价波动风险、碳交易价格波动... 探讨了低碳经济下能效电厂在各种节电措施下的风险投资优化组合问题。考虑到在低碳经济下,能效电厂的收益不仅包括售电收入,而且包括碳市场交易收入,将能效电厂在投资优化选择时要考虑的风险因素分为售电电价波动风险、碳交易价格波动风险和节电量波动风险。用半方差(meansemi-variance,MSV)代替传统的方差理论度量这些风险大小,以保证决策正确。算例分析结果表明:碳交易收入对于能效电厂的整体利润水平贡献很大;半方差理论较方差理论更能真正体现投资者在投资时遇到的风险大小,更有助于理性决策。 展开更多
关键词 低碳经济 能效电厂 组合优化模型 方差 投资风险
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限制性卖空的均值-方差投资组合优化 被引量:29
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作者 张鹏 张忠桢 曾永泉 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2008年第1期124-129,共6页
本文提出了限制性卖空的均值-方差投资组合模型,通过变量替换将该模型转变为一般二次规划问题,从而运用不等式组的旋转算法进行求解.文章还以一个具体例子验证该算法的有效性,并证明在一定变化范围内,借入资产的资金与总资金的比例越大... 本文提出了限制性卖空的均值-方差投资组合模型,通过变量替换将该模型转变为一般二次规划问题,从而运用不等式组的旋转算法进行求解.文章还以一个具体例子验证该算法的有效性,并证明在一定变化范围内,借入资产的资金与总资金的比例越大越有助于拓展投资机会空间. 展开更多
关键词 均值-方差投资组合 限制性卖空 旋转算法
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限制性卖空的均值-半绝对偏差投资组合模型及其旋转算法研究 被引量:41
14
作者 张鹏 张忠桢 岳超源 《中国管理科学》 CSSCI 2006年第2期7-11,共5页
本文提出了限制性卖空的均值-半绝对偏差投资组合模型,通过变量替换将该模型转变为一般线性规划问题,从而运用线性规划的旋转算法进行求解。最后,文章以一个具体的算例验证了该算法的有效性,并证明将限制性卖空引入到投资组合中,有助于... 本文提出了限制性卖空的均值-半绝对偏差投资组合模型,通过变量替换将该模型转变为一般线性规划问题,从而运用线性规划的旋转算法进行求解。最后,文章以一个具体的算例验证了该算法的有效性,并证明将限制性卖空引入到投资组合中,有助于增强市场效率,降低市场风险。 展开更多
关键词 投资组合 均值-绝对偏差 限制性卖空 旋转算法
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投资组合均值-方差模型和极小极大模型的实证比较 被引量:10
15
作者 朱奉云 邱菀华 刘善存 《中国管理科学》 CSSCI 2002年第6期13-17,共5页
本文针对传统的Markowitz均值 -方差 (MV)模型和Young(1998)提出的极小极大 (Minimax)模型进行了实证比较研究。我们将 2 0 0 1年上证 30指数的实际数据分成两部分 ,一部分作为样本数据进行优化组合分析 ,另一部分作为非样本数据进行模... 本文针对传统的Markowitz均值 -方差 (MV)模型和Young(1998)提出的极小极大 (Minimax)模型进行了实证比较研究。我们将 2 0 0 1年上证 30指数的实际数据分成两部分 ,一部分作为样本数据进行优化组合分析 ,另一部分作为非样本数据进行模拟投资 ,检验绩效。结果发现 :在同样的样本数据下 ,由两种模型的解描绘的风险 -收益率有效前沿图非常相似 ;将两组模型的最优解分别进行模拟投资 ,Minimax模型的结果明显优于MV模型。本文的实证结果检验了Minimax模型的理论结论 ,表明其在实际投资中具有良好的可操作性和实用价值。 展开更多
关键词 实证比较 投资组合 均值-方差模型 极小极大模型 风险度量 证券投资 投资风险
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基于分块矩阵的均值-方差投资组合模型 被引量:2
16
作者 王建华 孙曼曼 +1 位作者 王传美 童恒庆 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2014年第22期17-19,共3页
文章针对传统的均值-方差模型在实际应用中计算量庞大及协方差矩阵为奇异矩阵的情况,在允许卖空的条件下,以期望收益为约束,建立以风险最小化为目标函数的基于分块矩阵的均值-方差模型。最后,选取沪市的70支股票的日收益率进行实证分析... 文章针对传统的均值-方差模型在实际应用中计算量庞大及协方差矩阵为奇异矩阵的情况,在允许卖空的条件下,以期望收益为约束,建立以风险最小化为目标函数的基于分块矩阵的均值-方差模型。最后,选取沪市的70支股票的日收益率进行实证分析,结果表明了模型的合理性和可行性。 展开更多
关键词 分块矩阵 均值 方差 投资组合 有效前沿
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基于投资者情绪的均值-方差投资组合选择研究 被引量:11
17
作者 罗琰 刘晓星 《湖南财政经济学院学报》 2016年第5期14-20,共7页
将投资者情绪引入投资组合选择问题研究,构建了投资者情绪调节的均值-方差投资组合模型,通过拉格朗日乘数法,得到了最优投资组合策略及有效前沿的解析解,结果表明:最小情绪调节方差在达到最小值点前随投资者情绪的增加而递减,之后随投... 将投资者情绪引入投资组合选择问题研究,构建了投资者情绪调节的均值-方差投资组合模型,通过拉格朗日乘数法,得到了最优投资组合策略及有效前沿的解析解,结果表明:最小情绪调节方差在达到最小值点前随投资者情绪的增加而递减,之后随投资者情绪的增加而递增,呈现出一种U型的抛物线关系;在方差-均值坐标中有效前沿与经典的均值-方差模型的有效前沿形状是一致的,但投资者情绪函数越大,有效前沿越向方差-均值坐标的右上端移动。 展开更多
关键词 投资者情绪 均值-方差 投资组合 有效前沿
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基于风险价值约束的动态均值-方差投资组合的研究 被引量:5
18
作者 闫伟 李树荣 孙焕泉 《控制与决策》 EI CSCD 北大核心 2007年第2期169-173,共5页
研究了基于风险价值约束的动态均值-方差项目投资组合的数学模型,该模型是控制带约束的随机线性二次型(LQ)控制问题.在讨论该随机LQ控制问题的解之后,给出投资组合动态数学模型对应的随机哈密顿-雅克比-贝尔曼方程的解,得出了有效边界... 研究了基于风险价值约束的动态均值-方差项目投资组合的数学模型,该模型是控制带约束的随机线性二次型(LQ)控制问题.在讨论该随机LQ控制问题的解之后,给出投资组合动态数学模型对应的随机哈密顿-雅克比-贝尔曼方程的解,得出了有效边界和最佳策略,讨论了风险价值约束的影响.最后,针对某油田勘探开发项目的实际情况,应用上述结论求出该实例的解,并讨论了风险价值约束发挥的作用. 展开更多
关键词 均值-方差投资组合 有效边界 随机线性二次型控制 随机哈密顿-雅克比-贝尔曼方程
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带有梯形模糊数的均值-方差投资组合模型比较分析 被引量:6
19
作者 邓雪 王妍超 《经济数学》 北大核心 2011年第3期49-54,共6页
采用梯形模糊数来描述证券的收益率,并建立基于梯形模糊数的收益最大化单目标均值-方差模型、风险最小化单目标均值-方差模型、和收益最大化风险最小化的双目标均值-方差模型.对上述三种模型进行实例分析,讨论投资比例系数上界为1和0.7... 采用梯形模糊数来描述证券的收益率,并建立基于梯形模糊数的收益最大化单目标均值-方差模型、风险最小化单目标均值-方差模型、和收益最大化风险最小化的双目标均值-方差模型.对上述三种模型进行实例分析,讨论投资比例系数上界为1和0.7两种不同情况下三种模型的对比,进而证明模型的可行性以及分析不同模型之间的差异性. 展开更多
关键词 投资组合 梯形模糊数 均值-方差模型 可能性均值 可能性方差
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具有实际约束的多阶段M-V投资组合时间一致性策略研究 被引量:1
20
作者 张鹏 李璟欣 +1 位作者 崔淑琳 曾永泉 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第1期205-211,共7页
从动态规划的角度分析,方差算子的不可分离性导致标准的多阶段均值-方差模型的最优投资策略不满足时间一致性。文章采用条件期望映射的方法,构建了一个具有交易成本、借贷约束和阈值约束的多阶段M-V投资组合模型。由于考虑了交易成本,... 从动态规划的角度分析,方差算子的不可分离性导致标准的多阶段均值-方差模型的最优投资策略不满足时间一致性。文章采用条件期望映射的方法,构建了一个具有交易成本、借贷约束和阈值约束的多阶段M-V投资组合模型。由于考虑了交易成本,该模型是一个具有路径依赖性的动态优化问题。为了获得其时间一致性投资策略,文章将该问题近似地转化为连续性动态规划模型,证明最优解的近似度,并运用离散迭代算法求解。最后,使用上海证券交易所的部分历史数据验证了模型和算法的有效性。 展开更多
关键词 多阶段投资组合 均值-方差 交易成本 时间一致性策略 离散迭代法
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