基于均值—方差模型的保险资金投资组合研究

利用Markowitz于均值—方差组合模型,根据近三年的投资收益率情况,在给定预期收益率的情况下,构建了各类资产的最优配置。

均值—方差模型与均值—半方差模型的实证分析

在马科维茨均值—方差模型中,风险即是期望收益率的不确定性,并用资产组合收益率的方差定量地来刻画风险。然而,投资者在实际投资活动中,只有当期望收益率低于其预想的收益水平时,才认为是风险,否则不认为是风险。于是,就引出用半方差刻画风险的另一种风险度量方法。文章通过选择适当的股票组合,对方差和半方差这两种不同的风险度量方法进行对比研究,结果表明,在风险水平相同情况下,均值—半方差模型可以使我们获得更高的期望收益率。

“均值—方差”模型分析应用于最有效的证券组合的研究

证券及其它风险资产的投资首先需要解决的是两个核心问题:即预期收益与风险。那么如何测定组合投资的风险与收益和如何平衡这两项指标进行资产分配是市场投资者迫切需要解决的问题。文章应用马科维茨均值—方差模型进行最有效证券的研究,建立了资产优化配置的均值—方差模型。

基于风险规避的双渠道闭环供应链回收决策研究

基于市场需求不确定引起的制造商和零售商风险规避行为,建立制造商主导的两种双渠道闭环供应链回收模型,利用Stackelberg博弈论相关方法对模型进行求解分析,重点探讨了制造商和零售商的风险规避程度对回收价格、回收量以及期望利润的影响。研究发现:制造商和零售商风险规避程度的增大,会使两个模型中的制造商和零售商均提高回收价格,从而导致回收量的增加;两个模型回收量的大小主要取决于零售商风险规避程度的高低;制造商风险规避程度的增大会带来制造商和零售商利润的增加,但零售商风险规避程度的增大则会带来制造商利润的增加和零售商自身利润的减少;两个模型中制造商利润的高低主要取决于零售商风险规避程度的高低,而零售商利润的高低则同时取决于零售商和制造商风险规避程度的高低。

均值—条件风险价值模型有效前沿分析——以含无风险资产和持有期为研究视角

从有效投资组合的角度构建持有期下含有无风险资产的均值—条件风险价值模型,用Lagrange乘子法对该模型求解,可得到:一定条件下,新模型的有效前沿与均值—方差模型有效前沿是一致的;且当借贷利率不同时,新模型的有效前沿可以根据组合预期收益率与借贷利率的不同关系,由线段、双曲线以及射线三个部分组合而成。

基于分位数回归的均值-VaR组合投资决策分析

建立在均值—方差分析框架下的组合投资决策,需要较强的正态分布假设,难以准确刻画与分散非对称与极端尾部风险。为此,文章考虑均值-VaR模型,将模型求解过程转化为一个分位数回归问题,给出了均值-VaR模型求解新算法。使用沪深300指数中的60只成分股进行了实证研究,验证了算法的有效性,并将基于分位数回归的均值-VaR模型与均值—方差模型进行了对比,发现前者能够很好地分散尾部风险。

基于中国市场多种交易费用的投资组合模型研究

投资者在进行资产买卖时会存在多种交易费用,这些交易费用会影响投资者对资产的分配,从而影响投资者的收益。为使投资者获取更大的收益,在传统的Markowitz均值—方差模型基础上,结合中国市场的相关实际约束条件,建立了一个具有多种交易费用的均值—方差多阶段投资组合模型,其中的主要交易费用包含印花税、佣金、交易规费及过户费,并利用带有罚函数机制的改进的粒子群算法对新建立的多阶段投资组合优化模型进行分析求解,得到适合投资者的最优投资策略。沪A的10只股票实例应用表明,得到的投资策略符合投资者的投资行为,所提出的模型具有一定的实用性,能够为投资者进行资产组合选择时提供帮助。

基于顾客退货的风险规避型双渠道供应链最优策略

在随机市场需求条件下,考虑风险规避型双渠道供应链中存在顾客退货时的最优决策问题,决策变量为两个渠道的商品售价和制造商批发价。以集中决策时的最优决策作为比较标杆,重点利用均值—方差方法分析了分散决策时风险规避型制造商和零售商的最优决策。结合灵敏度分析和数值试验,讨论了分散决策下的风险规避度,以及市场需求波动和顾客退货率对最优决策的影响。结果表明,高退货率不利于零售商、制造商及整个供应链的收益;风险规避度对收益的影响不是一成不变的,与需求波动大小有关;分散决策虽然引起了双边际效应,但制造商风险规避度的增加将降低双边际效应的负面影响。

高寒草甸植物群落中物种多样性与种群变异性关系及其机制初探

对高寒草甸植物群落中36个物种的物种多样性与种群变异性的关系的研究结果表明:随着物种多样性的增加,种群变异性显著降低的有4个,显著增加的有1个,其余30个物种则表现出不显著的物种多样性一种群变异性的关系;1/4的物种随着多样性的增加平均种群生物量都有下降的趋势,这提供了自然群落中密度补偿存在的实验证据,而且几乎所有物种的均值一方差尺度系数Z值为1-2.这两方面的证据都与理论预期的种群变异性随多样性增加而增加的趋势不完全一致.这可能表明:多样性与种群变异性的关系随物种而异,或者说对群落中多样性与种群变异性关系的规律性认识目前的理论还无法做到,需要寻求新的模型来解释.

考虑制造商风险规避的闭环供应链回收渠道决策研究

研究了制造商的再制造成本风险规避度对闭环供应链回收渠道选择的影响,利用均值—方差理论建立了制造商回收、零售商回收和第三方回收的闭环供应链模型,分别比较和分析了三种渠道的最优回收率、最优销售价格、制造商的最优期望效用以及零售商的最优期望利润。研究表明当制造商的风险规避程度处于相对较低的水平时,零售商回收的效率最高,制造商回收时次之,第三方回收时最低;相反,当再制造成本波动较大且制造商的风险规避程度较高时,零售商回收的系统总利润反而最低。制造商的风险态度和系统的不确定性主要影响零售商的利益,渠道成员应加强信息共享和建立有效的风险共担机制来保证供应链的平稳运行。

基于CAPM的人力资源管理分析

在Markowitz的均值—方差理论提出之后,Sharpe等人提出的CAPM定价模型对于人们的资产投资组合选择起到了非常重要的作用。Markowitz、Sharpe等人也于1990年获得了诺贝尔经济学奖。然而,他们的CAPM不仅止于金融资产组合的分析与定价,CAPM模型同样可以在人力资源管理当中进行分析。本文基于CAPM模型的分析思想,对一个公司的最佳员工配置组合点进行了相应的分析。经过分析,可以得到在保证一定的员工忠诚度下的公司最有效率人员配置方案。

资本资产的定价模型及在我国证券市场上的应用

资本资产定价模型在无论是在国外还是我国的金融领域有着不可替代的地位。本文主要研究的是资本资产定价模型和证券市场线、资本市场线及其它们的局限性。通过运用均值和方差等数学统计方法,经过一系列的推导得到资本资产的定价公式。并且从多个方面阐述了资本资产定价模型在我国证券市场的一些用途。它的核心思想是在一个竞争均衡的市场中对有价证券定价。

基于熵度量风险的投资组合优化模型——来自深证100的数据分析

在马科维茨的均值—方差模型的基础上,将熵理论引入投资组合模型中,建立基于熵度量风险的均值—熵模型,并选取深证100中的10只股票进行实证研究,比较了所选股票的方差与初始熵值,验证了新模型建立的可行性以及必要性。通过matlab计算两种模型的投资方案得出:均值—熵模型较均值—方差模型在实际应用中更具有实用性,在同样收益率水平下能够为投资者提供具有较少证券数量的投资方案。这不仅节约了过度分散化给投资者带来的交易费用和管理费用,而且节省了信息资源,增强了投资者的信息处理能力。

Markowitz投资组合模型的最小二乘算法

本文从一个新的视角来研究Markowitz均值—方差模型。通过将Markowitz均值—方差模型表述为约束最小二乘问题,继而使用约束最小二乘问题的算法研究了协方差矩阵正定和半正定时模型的求解问题,我们给出了计算投资组合有效前沿及最小方差组合的新算法。实证分析表明:最小二乘算法在计算稳定和计算速度方面优于传统算法。

协差阵奇异时的最优投资组合

本文给出了协差阵半正定且有n-r个零特征值的一般情况下,Markowitz均值—方差最优投资组合模型的解.

生产成本扰动下的风险规避双渠道供应链定价决策

为了探究生产成本扰动和风险规避对双渠道供应链决策的影响,考虑生产成本扰动和风险规避双因素,利用Stackelberg博弈对双渠道供应链定价和订购决策进行分析,在比较生产成本扰动和无生产成本扰动的基础上得到了最优定价决策。研究发现,集中供应链的零售价格和直销价格在生产成本扰动下具有一定的稳健性,其随风险规避程度的增大而减小;订购量在生产成本扰动下也具有一定的稳健性,其随风险规避的增加而增加。分散供应链中的零售价、直销价、批发价和订购量都具有一定的稳健性,因受风险规避的影响而不同,零售价、直销价格和批发价随风险规避的增大而减小,订购量则反之。无论是否出现生产成本波动,集中供应链的零售价和直销价均小于分散供应链,而订购量则相反。

投资组合再抽样方法及其在沪市A股的实证研究

由于经典均值-方差(Mean-Variance)模型对输入参数的变动非常敏感,输入参数的微小波动会造成最优化结果的巨大偏差。投资组合再抽样方法通过模拟输入参数以增加样本的信息量,能够大大降低MV模型对输入参数的敏感性。本文在对沪市A股10只股票进行再抽样方法及其改进研究中证明:在均值-方差分析中运用再抽样方法进行组合权重修正,能够取得更接近于真实有效边界的再抽样有效边界,是对均值—方差模型有效改进。

电力生产计划的鲁棒优化模型及应用研究

制定安全可靠、成本可控的电力生产计划是政府规划制定者面临的重要挑战之一。国际上通常将这一问题界定为在一定风险水平约束下,求解最小期望发电成本的问题,并用均值—方差投资组合模型来刻画。考虑成本风险的不确定性,设计了一种鲁棒电力生产计划模型,并给出了多项式时间求解的鲁棒表达和算法。以中国的《电力发展"十三五"规划》和实际电力数据为基础,进行了计算实验。实验结果表明,该方法能有效解决电力生产计划问题,能给出更具有鲁棒性的风险控制和合理的成本估算,对政府规划者制定电力生产计划有重要的参考价值。

股票投资组合的建立与风险管理

本文首先根据均值—方差理论建立二次规划模型,在给定预期收益率的约束条件下,分别求得存在卖空和不存在卖空条件下的最优解,得到两个组合。运用β系数分别对单个股票和组合整体的风险大小做出评价,在投资组合的管理方面,采取股指期货来进行套期保值,对于系统性风险取得了良好的避险效果。

投资组合优化策略问题研究

在借鉴Markowitz投资组合均值方差模型的基础上,为风险偏好不同的投资者设计了投资组合的复合模型:首先根据风险与收益的短期预测选择股票种类,其次依据风险偏好确定投资组合收益与风险的优化比率,最后利用该优化比率配置有限资金以使效用最大化。