Hull-White随机利率模型在债券价值分析中的应用

Hull-White随机利率模型既考虑了短期利率的均值回复(meanreversion)特性,又与初始期限结构相符合。本文就如何将Hull-White模型应用于债券定价进行了探讨,并将之应用于债券价值的风险分析。

考虑违约风险市场价格的期权定价

介绍信用风险的模型有两个主要类型:一类是基于公司价值基础上的违约模型,另一类是简化模型.在不完全市场下定价一个有违约可能的欧式期权,用强度遵从均值回复过程的重随机的poission过程来描述违约过程并且采用公司价值模型的补偿率,在假定违约过程与标的资产,企业价值都相关的情况下,将原始概率调整为风险调节后的概率,利用资产定价理论中的定价核的概念,可以得到风险调节后的惟一的等价鞅测度,并利用随机贴现因子模型导出违约风险市场价格的计算表达式及相应的期权价格公式,使得确定惟一的合理的期权价格成为可能.

配对交易策略:一个文献评述

随着融资融券业务的推出,做空机制在中国的股票市场的诞生了。以做空机制为条件的,流行于华尔街的数量交易方法——配对交易在中国市场的应用成为可能。本文对已有文献中关于配对交易的研究进行系统的梳理和分析,对配对交易的未来研究方向做出展望,以此为中国的机构和其他投资者提供参考。与此同时,配对交易策略为投资者带来的超额收益的大小,以及该策略可以持续的时间也从侧面反映了一国证券市场的有效性,从而为研究市场有效性提供了一个新的视角。

住房市场泡沫识别的超指数膨胀模型——以京沪各区县房价为例

近年来我国房价不断攀升，京沪房屋平均销售价格始终位居全国前两位，目前京沪房价仍处于上升通道，人们愈加关心京沪房地产市场是否存在泡沫．基于京沪各区县二手房交易价的周均价数据，本文构建了房价泡沫检测与识别的均值回复随机平稳终结模型，并估计了房价泡沫的膨胀强度和泡沫破灭的临界时距．利用它对京沪区县2007年12月至2015年10月的投机泡沫实证分析表明，该模型能够有效地检验京沪区县住房市场泡沫的存在性，识别29个区县泡沫膨胀强度和积累的稳定性大小，模型对于房价下跌有很好的预警效果．最后，本文利用该模型的实证结果指出，当前京沪各区县的房地产市场存在不同程度的投机泡沫．