主权财富基金区域投资偏好及均衡投资量决定

构建主权财富基金和东道国的投资博弈模型,研究了东道国外资政策、政治偏好以及主权财富基金投资外部性、透明度等因素对区域投资偏好及均衡投资量的影响.结论表明,在采取自愿披露信息机制下,主权财富基金适度提升自身透明度,减少产生负外部性的可能性,有助于降低东道国政治偏见,获得更多的投资机会.东道国对主权财富基金的税收优惠政策与其政治偏见有关,而监管强度对均衡投资量会产生重要影响.同时,使双方实现共赢的均衡投资量会小于东道国的投资需求缺口.

基于衍生品投资的DC型养老金计划均衡投资策略

研究均值-方差准则下可投资衍生品的确定缴费型养老金计划(DC型养老金计划)的均衡投资策略。具体地,DC型养老金计划的代表性参与者不仅可以投资于一个无风险资产和一支股票,还可以投资一个衍生品,其中股票的价格过程由随机波动率模型描述。在博弈论框架下,利用随机最优控制方法分别得到了有衍生品投资和无衍生品投资情形下的均衡投资策略和相应均衡有效前沿的解析式。最后,数值算例表明随机波动率和风险溢价对均衡有效前沿有显著影响,并发现有衍生品投资情形下的均衡有效前沿总是优于无衍生品投资情形下的均衡有效前沿。

美国“新经济”与上海“均衡投资”发展战略

本文从美国“新经济”投资战略出发,在“均衡投资”相关理论分析的基础上,对上海 对外直接投资现状、特点和问题进行了分析,并从产业选择、投资区域选择、投资主体选择、投资方式 选择、管理结构、政策支持等角度对上海实施“均衡投资”发展战略进行了全面分析。

基于4/2随机波动率模型考虑错误定价和保费退还条款的DC型养老金计划的均衡投资策略

该文在均值-方差准则下,引入保费退还条款,研究了存在错误定价的DC型养老金的时间一致性投资组合问题.假设养老金计划管理者可以将养老金账户中的财富投资到由无风险资产,遵循4/2随机波动率模型的市场指数和一对错误定价的股票组成的金融市场中.在博弈论的框架下,利用随机控制方法,通过求解广义HJB方程系统分别得到了时间一致的均衡投资策略和均衡有效前沿的显性表达式.最后,通过一些数值模拟分析了风险厌恶系数,错误定价和保费退还条款对均衡策略和有效前沿的影响.

带有定价误差和随机风险溢价的均衡投资策略

假设投资者在金融市场中可投资一个无风险资产,一个市场指数和一对存在定价误差的股票,其中股票具有满足均值回复过程的随机风险溢价.投资者的决策目标是最大化终端财富期望的同时最小化终端财富的方差.在博弈论框架下,利用动态规划方法得到了均衡投资策略的解析式.通过数值算例分析了模型参数对均衡投资策略和均衡有效前沿的影响.数值分析表明,当市场流动性增强时,对冲定价误差的需求会显著增加,并且投资组合的风险会降低.

“Hard”模式练就均衡投资之道 金牛女神投资有“芳”

在强者如林的投资行业之中,兼具颜值和实力的女性基金经理一直是关注的焦点,而工银瑞信的基金经理袁芳正是其中的杰出代表。自2015年底袁芳开始担任基金经理以来,A股市场历经欧债危机、贸易摩擦、疫情等因素影响,上证综指累计下跌20%,然而袁芳却在风雨不断的"hard模式"下练就出自己的投资之道。

经济新常态下中国社会保障基金均衡投资组合策略及决定因素分析——基于沪、深两市数据的比较

经济新常态下社会保障基金保值增值问题日益成为个人、社会和政府所关注的焦点问题,不仅仅是因为基金本身的属性,更重要的是社会保障基金所属的制度属性和社会属性。而从目前社会保障基金投资的渠道来看,90%以上投资于银行和购买国债。鉴于此,笔者采用现代资产组合理论模型,通过稳健性检验,分析了中国社会保障基金投资策略的"畸轻畸重"效应。经验分析的结果表明,投资策略与目前金融市场的发育度和全国社会保障基金理事会对基金投资渠道及投资比例限定有显著性的正相关关系;而且,在目前金融市场发展格局下,社会保障基金被大量的投入银行和国债势必会导致在"保值"策略下的"贬值"格局的产生。因此,应逐步把社会保障基金保值增值职能由政府主导行为逐步过渡到市场主导行为,而政府应回归其监督和服务职责。

基于建设时间的企业投资期权博弈均衡分析

本文在对称双头垄断时机选择期权博弈模型基础上引入了建设时间变量并进行了扩展,对企业研发投资策略均衡进行了分析。分析表明根据模型参数和投资初始时机不同,可能存在非约束共谋、序贯和同时投资策略均衡,随着项目建设时间的增加,企业的投资价值下降而投资临界值上升,市场需求波动对重复投资倾向产生主要影响,而与经济直观相反,建设时间和投资成本对重复投资没有影响,并为产业重复投资提供了一种解释。

竞争平台的增值服务投资均衡策略

本文以两个竞争平台为研究对象,考虑消费者异质性和网络外部性下服务平台是否提供增值服务,分别构建了两个平台均提供/不提供增值服务(PP/SS)和仅一个平台提供增值服务(PS)三种情景下的收益模型,求解出各情景的最优价格、服务水平和收益,并探讨了竞争平台的增值服务投资均衡策略。研究发现:(1)若平台的服务提供者数量很低时,两个平台均会提供增值服务;随着服务提供者数量的增加,仅一个平台提供增值服务(PS/SP)是均衡。(2)平台服务提供者数量的增加会削弱增值服务的利润增长优势。此外,当平台的基本服务价值低于某一阈值时,服务提供者数量较高的平台不会提供增值服务;当基本服务价值高于某一阈值时,该平台会提供增值服务。

林业投资均衡性的理论分析

我国林业投资体制的改革面临着许多新的课题,研究市场经济条件下林业投资状况十分必要。首先,从均衡理论出发,在分析宏观经济政策对林业的影响和林业投资现状基础上,对形成这种状况的主要原因进行了探讨;其次,以林业投资对象为主体,对其微观经济行为的成本与收益问题进行了分析;最后,提出深化林业投资体制改革要促进投资主体多元化,给予林业更多的政策扶持,进一步完善林业法律法规,以促进我国林业持续稳定地发展。

对应用土地投资均衡限度选择最优投资方案的意见

王国乡同志《应该重视土地收益递减规律的研究》一文(载《经济科学》1981年第2期,以下简称《研究》),对土地收益递减规律、土地连续投资的均衡限度和应用土地投资均衡限度选择最优投资方案进行了较详细的论述。对前两个问题的观点我基本同意。对后一个问题,由于个别概念有些含糊,所以论述的不够清楚、透彻。此外,对其取消产量指标的提法,觉得有商榷的必要。

基于投资者利益均衡视角的企业价值管理指标体系构建

考虑财务因素和非财务因素,从效率(公司盈利、投资者获得回报)和公平(同股同权即股东地位平等)两个方面,立足投资者利益均衡视角,构建了企业价值管理指标体系。该体系有助于中小投资者获得充分且对称的企业经营信息,规避市场投资风险,从而更好保护自身利益,使大中小投资者利益得到均衡。同时,该体系使企业价值管理定位更加清晰并符合中国这一新兴市场实际,有助于企业形成持续竞争优势和价值增值。

职业教育投资的均衡分析

职业教育投资来自个人、企业和政府三方面。虽然三者投资行为存在很大差异,但追求收益最大化是共同的特征,达到投资均衡有不同的途径。

东吴阿尔法基金拟任基金经理程涛均衡投资，追求绝对收益

东吴阿尔法灵活配置混合基金目前正在农业银行等渠道发行，并将由东吴基金首席投资官程涛亲自挂帅。程涛表示，东吴阿尔法基金将以成长股为主要投资标的，追求绝对收益，弱化公募基金相对收益排名，力争为投资者开创一款“能赚钱”的产品。

财务投资均衡视角下融资约束、投资效率与企业绩效互动关系——来自2012—2018年沪深A股面板数据

通过采集2012-2018年沪深A股上市公司数据,对融资约束、投资效率与企业绩效的互动关系进行实证建模,发现:融资约束程度越高,越容易制约企业投资效率有效性;优化投资效率、趋向财务投资均衡状态可提高企业绩效,而投资不足或过度都会降低绩效;投资效率不同的企业,融资约束对企业业绩的影响程度不同——相比于高投资效率企业,低投资效率企业的融资约束对企业绩效的负向影响程度更显著。据此,从“财务投资均衡”角度提出缓解融资约束、提高投资效率的若干措施,以实现企业财务可持续增长。

一个私募基金经理的投资笔记(113) 股票投资中的非均衡视角

市场的强烈单边上升趋势在本周继续延续,这种“非均衡”的单边趋势市使我想起了经济学中的“非均衡”概念,并进而引发出一些对投资方法的思考。

投资均衡模型在语言学习中的应用

语言作为一种人力资本在当今社会生产中发挥着越来越重要的作用,劳动者对于语言技能的投资也不断地增加。文章在人力资本投资一般模型的基础上,研究语言投资的个人成本和收益的具体成分和变化情况,并解释语言学习投资额递增的原因。另外,根据语言学习与其他人力资本相比的特殊性,文章对一般模型的局限性做出了分析和改进。基于以上结论,政府应重视语言教育的发展,劳动者应自觉提高自身的语言掌握水平和技能。

对数收益下机构投资者之间的最优投资选择博弈

本文研究了连续时间考虑相对收益的两个风险厌恶机构投资者之间的最优投资选择博弈问题.假设机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择动态投资策略使得期望终端绝对收益和相对收益权重和的效用最大.首先,我们定义了Nash均衡投资策略.其次,在机构投资者具有指数效用函数下,得到了Nash均衡投资策略和值函数的显示表达式,分析了相对收益对Nash均衡投资策略和值函数的影响,并通过数值计算给出了Nash均衡投资策略与模型主要参数之间的关系.最后,采用确定性等价比较了考虑相对收益的最优投资策略与仅仅考虑绝对收益的最优投资策略的投资绩效,结果表明相对收益会影响机构投资者的投资绩效.

考虑相对业绩的最优投资选择博弈问题研究

研究了具有相互作用的两个竞争机构投资者之间的离散时间最优投资选择博弈问题,每个机构投资者都考虑其竞争对手的相对业绩.机构投资者可以投资于相同的无风险资产和不同的具有相关关系的风险股票,以反映投资的资产专门化.机构投资者选择投资组合策略使得期望终端绝对财富和相对财富的效用最大.首先,定义了Nash均衡投资组合选择策略.然后,在机构投资者具有指数效用函数的假设下,得到了Nash均衡投资组合选择策略和值函数的显示表达式,分析了机构投资者之间的竞争对Nash均衡投资组合选择策略的影响.最后,通过数值计算给出了各种情况下Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系.结果表明:机构投资者之间的竞争会影响其对风险的承担,投资机会集对机构投资者的Nash均衡投资组合选择策略和值函数与模型主要参数之间的关系会产生很大的影响.