美国垃圾债券市场违约风险监管的实践与政策改进

作为全球最主要的垃圾债券交易市场,美国正面临着由次贷危机而引致的信用违约危机的冲击。目前美国监管部门在原有政策基础上又做出了改进,在强化信用评级机构管理要求、对重点债券加强信息披露与监控、加大对垃圾债券发行主体高管人员违规的处罚力度、突出"对话、合作和互信"的监管理念等方面体现出新的特点,构成了对垃圾债券违约风险进行控制的法律监管与社会中介机构及公众监督约束合力,以期达到对投资者进行保护、减少市场震动、将系统性风险控制在最低程度的目的。

欧美垃圾债券兴衰对我国的启示

欧美垃圾债券的发展经受了历史的考验。尽管我国债券市场取得了长足发展,但是由于规模、资信等条件的约束,中小企业还未享受到债券市场发展和融资的便利。借鉴国际市场上垃圾债券的发展模式,缓解中小企业的融资需求、实现产业升级将是一个很好的选择。

垃圾债券:一种有前景的商业冒险金融工具

人们富裕程度的提高、投资者与创业者冒险欲望的增长、科技产业的发展和知识经济的风险本质,使垃圾债券成为一种富有前景的商业冒险金融工具。阐述了垃圾债券的产生背景、功能优势与缺陷、重要应用和发展前景。

浅谈垃圾债券

对于我国来讲还是舶来品的"垃圾债券"虽然还未正式登台,但其无疑具有积极意义,既可以缓解中小企业的融资难,又可以遏制民间借贷向高利贷转化的趋势。近几个月来,证监会和上海证券交易所为垃圾债券上市正在做着铺垫工作,《高收益债(垃圾债)相关办法》也即将颁布。文章对于研究如何让垃圾债券扬长避短地发挥其应有作用,无疑具有现实意义。

“美国时代”并未终结——独家对话“华尔街垃圾债券之王”迈克·米尔肯

“在过去的几十年里，人们一直憧憬的‘美国梦’是更大的房子、更好的汽车，但我认为‘美国梦’的实质，是人们通过接受更好的教育，获得通向自由和成功的门票。”

美国垃圾债券的红火和隐忧

在美国企业债券市场上，垃圾债券获得了投资人的持续热捧，甚至正在酝酿新一轮的牛市行情。据穆迪投资者服务公司日前发布的最新研究报告称，2010年美国公司垃圾债券价格同比上涨15％，而在美联储压制利率的空前举动下，

发展中国垃圾债券市场的建议

垃圾债券(junkbond)又称劣等债券,顾名思义是指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言,BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高,因此,须以较高的息率吸引投资者认购。以标准普尔(Standard&Poors)的信用评级计,投资于BB级、B级、CCC级。

垃圾债券的兴衰与启迪

“垃圾债券”作为一种重要的融资手段,曾在西方证券市场上风靡一时,它创造了几多奇迹,使人亢奋,也引致了几多悲剧,令人寒栗。如何看待“垃圾债券”的产生、发展和由盛而衰的根本原因,并从中吸取什么教训,对此本刊记者与复旦大学国际金融系王自力博士进行了范围广泛的讨论。

论垃圾债券的中国前景

说到垃圾债券,可能人们的第一反应就是垃圾公司所发行的债券,但事实并不仅于此。对于投资者来说,垃圾债券往往伴随着高收益;对于企业来说,垃圾债券也给他们的融资带来了便利,当然,企业也会面临一定程度的违约风险。因此,垃圾债券的特点就是收益高、风险大、流动性较差、信用保证较低。

漫谈垃圾债券

自从20世纪70年代迈克尔.米尔肯引领垃圾债券大潮以来,垃圾债券市场一度低迷。然而,进入21世纪以来,它强劲的复苏势头不可小觑。以我国目前的国情来看,发展垃圾债券有助于解决我国中小企业融资难的问题,并进一步完善我国的金融市场。

垃圾债券

“垃圾债券译自JUNK BONDS,“JUNK”这个词是美国俚语,在汉语里还没有一个贴切的译名,人们将其译为“垃圾”,其实有些牵强。譬如美国人称一些调剂性食品,如可乐、薯条之类为“JUNK FOOD”,意为可有可无之食物,即纵使没有这些食品,也不影响人们的营养摄入。而人们将一种债券冠之以“JUNK”,大概是指这种债券,实质上没有实际资产支持,是一种不太靠得住的债券。而中文译为“垃圾债券”似乎更有点牵强附会。

杠杆收购与垃圾债券

国外杠杆收购中垃圾债券是必不可少的融资工具,透过研究杠杆收购、垃圾债券以及垃圾债券在杠杆收购中的作用、融资程序,以期对相关各方的政策制定和实践操作提供有益的参考。

垃圾债券的推出对我国资本市场的影响

垃圾债券在我国还未正式登台，但它作为行业的新品种，近期已成为业界关注的焦点。垃圾债券的推出无疑将具有积极意义，既可以缓解中小企业的融资难问题，又可以遏制民间借贷向高利贷转化的趋势，并进一步完善我国的金融市场。

从郁金香到垃圾债券投机泡沫是怎样

金融世界里，“投机”如影随形。你也许不知道，人类历史上最早的投机狂潮竟然是由郁金香引发的吧。巅峰时期，一枝郁金香的价格甚至等同于一个高收入家庭的财富。人们对未来价格持续上涨的如痴如醉，不可避免地将郁金香市场推入了深渊。

垃圾债券又成新宠

由于全球信贷市场严重萎缩，私募股权投资公司在收购时不得不另辟蹊径，寻找新的融资途径。自2009年以来，高收益债券已然成为支持完成杠杆收购的重要因素。

企业融资问题与“本土化”垃圾债券的猜想——一个动态博弈的视角

在中国经济步入新常态阶段的背景下,融资难问题依旧严重制约着中小企业发展。为了缓解中小企业融资难问题,2012年推出的垃圾债券引发社会的普遍关注。本文试图在不完全信息传导条件下构建政府、中小企业、投资者三方动态博弈模型,从博弈论的角度分析中小企业采用垃圾债券进行融资的过程中三方参与者的行为以及可能出现的结果。同时,在既定假设条件下运用AHP模型对投资者最优投资方式进行求解,提出垃圾债券推广面临的瓶颈。

从“垃圾”中淘金的大亨——“垃圾债券大王”米尔肯沉浮录

炒“垃圾债券”起家 华尔街上,无人不知迈克·米尔肯。这位美国金融界的传奇人物虽已离开华尔街近10年,但人们仍然在谈论他。对他,有人恨,有人爱,但没有人不钦佩他的商业眼光和发财能力。 被认为是自摩根以来美国金融界最有影响力的米尔肯其实还不算老,他1946年出生,1968年毕业于加州大学伯克利分校。

构建中国垃圾债券市场的必要性

垃圾债券是指信用评级甚低的企业所发行的债券,我国债券市场结构的特点为间接债券所占市场比例大、结构单一。构建中国垃圾债券市场对中国资本结构的完善、解决中国中小企业融资难等问题有着重要的积极意义。

贪婪实在太不好了——米尔肯和美国垃圾债券的兴起

迈克尔·米尔肯既聪明又勤奋，他在加州伯克利上完大学，又在沃顿商学院读研究生。当以全优的成绩毕业后，他就留在了他暑期打工的那家券商——得克塞尔工作。他先是从事研究工作，接着转到推销和交易部。正是在这里，他开始专注于研究垃圾债券的生意，并很快就如神话般的速度脱颖而出。

走近美国垃圾债券

4月16日，标准普尔评级服务公司表示，3月份美国垃圾债券（也叫投机级债券）发行额升至300亿美元的历史高位，较2月份的发行额增长逾一倍，也远高于2006年11月创出的270亿美元的旧纪录。