债务化解背景下的城投转型

随着地方债务化解工作的深入推进,城投转型也进入加速阶段。城投市场化转型不仅对企业自身长远发展有着重大影响,也关乎地方产业转型升级和新质生产力培育,同时对防范化解金融风险也具有重要意义。经过近10年的探索,城投整合与转型方向已逐步明确,但仍存在较多困难和挑战,需要充分利用政策机遇,强化支持引导,以高质量城投转型促进地方经济高质量发展。

政信债务化解与城投公司转型

债务的本质是信用的背书。政信债务是主要依托于政府信用而产生的债务,包括以城投公司为载体的城投债务。本文围绕政信债务,溯源城投公司成因与演进,针对城投公司现状及问题,探讨经济社会高质量发展背景下城投公司转型的路径与方案,并通过对成功案例的分析,为政信债务化解与城投公司转型提供有益参考。

地方政府、信用风险与城投公司转型

新冠疫情对我国经济发展造成了明显冲击,在经济衰退带来的地方财政收入下降、支出上升的双重挤压下,为发展区域产业经济、带动地方经济增长,城投公司依然会通过发行城投债以满足基础设施建设的资金需求。但随着城投公司存续债务的滚动以及新债务的增加,债务规模呈现不断扩张趋势,而监管政策也随之不断趋严,地方经济发展、区域信用风险防范与城投转型三者之间的平衡显得尤为重要。因此,应通过保持经济政策的连续性,加强各监管部门的协调配合,优化调整财政政策,重新分配央地事权和支出责任,充分利用再融资债券,有序开展隐性债务置换等风险防范措施引导城投公司转型,以促进债券信用市场与区域经济高质量增长。

城投企业转型模式分析——以区县级城投J企业为例

城投企业是国家在特定时期发展下的产物,并且在社会经济发展中起到了重要的推动作用,随着城投企业与地方政府信用的关联性进一步弱化的趋势,城投转型势在必行。文章以C市区县级城投平台J企业为例,在利用波士顿矩阵方法对公司现有业务进行重分类和分析的基础上,找出公司现有业务中的突破点,并利用SWOT分析法,对研究主体的四个要素进行分析,从而得出有利于企业策略设计、战略转型方向的综合性结论。

城投债转型实证研究——基于地方政府隐性担保视角

文章选取2013—2018年城投债数据,采用双重差分法进行政策评估。实证结果表明,政策有效弱化隐性担保职能,但地方政府财政状况对新发无担保城投债利差仍有显著影响。为使城投债转型进一步深入,提出以下建议:一是权责划分,明确责任;二是采取“渐进式”的引导方式,不断巩固深化相关政策的规范制约作用。

商业银行助力地方化债:政策背景、风险点与应对策略

近年来,地方政府债务压力攀升,“财政+金融”化债组合拳陆续落地。鉴于商业银行作为地方化债的重要参与主体,文章首先从中央与地方推动“银政企”合作化债安排切入,厘清化债顶层设计逻辑;其次,梳理商业银行参与地方化债的风险点;最后,深入分析商业银行如何应对地方化债。文章认为,商业银行不仅要在“化债进行时”对接各方资源,推动化债进程;更要在“化债后”,从加强前瞻性债务风险预警、探索投融新模式、助力城投市场化转型等层面综合施策,从根本上推动地方债务问题的解决。

化债背景下债券增信需求拐点与发展建议

本文以中央一揽子化债方案落地实施对债券增信市场的影响为切入点,梳理了10年来债券增信行业的发展变化,总结了债券专业增信机构的主要功能,重点分析了化债给行业发展带来的机遇和挑战,最后建议债券专业增信机构健全风险处置机制、提升专业化服务水平,监管机构优化专业增信政策,以共同促进债券市场的高质量发展。

城投平台股权投资与县域经济发展

城投平台是地方政府积极主动参与经济的重要渠道。不同于大多文献分析城投平台的融资和债务问题,本文研究2006—2019年全国1225个县4331个城投平台股权投资情况。研究发现:相比于投资在全政府资本公司,城投平台对有社会资本参与公司的股权投资更能够显著促进县域经济增长。进一步研究发现,创新水平对城投平台股权投资推动经济增长起到正向推动作用。这些分析与结论为城投平台后续转型以及助力县域经济发展提供实证参考。在剥离为政府融资功能后,未来各县城投平台可通过股权投资继续服务当地经济发展。