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题名金融监管对市场质量和知情交易者的影响
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作者
戴晓婷
张捷
蒋勤峰
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机构
江南大学商学院
西交利物浦大学商学院
复旦大学经济学院
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出处
《财经理论与实践》
CSSCI
北大核心
2022年第2期49-57,共9页
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基金
国家社会科学基金重大项目(20&ZD117)。
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文摘
利用一个基于代理的人工股票市场,考察了卖空禁令、涨跌幅限制、交易税和T+1结算周期对市场质量和知情交易者的影响。通过平行测定几个市场程式化事实,将系统校准到真实的金融市场后,发现这四种监管都不同程度地降低了市场波动、价格扭曲和交易量。买卖价差在卖空禁令、交易税和T+1结算周期下增加,但与涨跌幅限制存在非单调关系。当涨跌幅限制政策较为紧时,买卖价差很小,随着涨跌幅限制的放宽,买卖价差增大。一旦市场上不考虑涨跌幅限制,它仍然会下降。此外,在卖空禁令、涨跌幅限制或T+1结算周期的政策下,知情交易者的交易量比例和财富份额均下降。与之相反,交易税给出了相反的结论,即在交易税下,知情交易者的活动百分比增加,他们的盈利能力得到发展。
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关键词
知情交易者
基于代理人的建模
卖空禁令
涨跌幅限制
交易税
T+1结算周期
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Keywords
informed traders
agent-based modeling
a ban on short-selling
price limits
transaction taxes
T+1 settlement cycle
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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