考虑基差非对称效应的动态期货对冲策略——基于大连大豆期货市场的实证分析

套期保值作为风险管理的重要工具,已得到广泛的应用。本文在GARCH模型的基础上提出了一种改进后的动态BGARCH模型,对大连商品交易所大豆的套期保值问题进行了实证研究。研究结果表明:基差对现货和期货风险结构的影响是不对称的,其中正基差对风险结构的影响要大于负基差的影响。从样本区间外各种对冲模型的保值效果看,考虑了基差非对称效应的对冲策略能更好地减小组合的风险。

考虑基差非对称效应的动态期货套期保值策略——基于大连大豆期货市场的实证分析

在国内早期期货市场上,一直都使用GARCH来估计的最小方差套期保值比率,但由于现货和期货收益的条件方差和协方差的时变性,这种方法也就忽略了最优套期保值比率的时变性。本文在GARCH模型的基础上提出了改进后的BGARCH模型,考虑了时变性的影响,对最小方差套期保值比率进行估计。商品市场的实证研究表明基差对现货和期货风险结构的影响是不对称的,正基差对风险结构的影响大于负基差的影响。