西方均衡汇率理论研究综述

均衡汇率理论是从传统的汇率理论中独立出来的,侧重于分析内外均衡实现的汇率理论。从宏观层面来看,均衡汇率理论是一种宏观经济的分析方法;从微观层面来看,均衡汇率理论主要研究均衡汇率的决定和测算。根据研究对象和研究重点的不同,均衡汇率理论呈现多样化的特点。比较有代表性的均衡汇率理论包括作为宏观经济均衡分析法的均衡汇率理论、基本要素均衡汇率理论、行为均衡汇率理论、自然均衡汇率理论和均衡实际汇率理论。

主要货币汇率的经济基本面研判

汇率波动短期呈现随机游走的态势,但中长期则更多受到劳动生产率、经济增速等经济基本面因素的影响。从基本面看,美国经济进入温和下行周期,欧元区将呈缓慢复苏趋势,日本经济受人口下降和消费税提升的影响将先走弱后回升,而脱欧前景仍是英国经济最重要的影响因素。从货币环境看,美国和日本将趋向宽松,欧元区和英国将边际收紧。美元指数有可能结束本轮长达近8年的强势。

人民币均衡汇率决定的理论和实证分析

均衡汇率模型的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响,并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。通过现代经济计量分析发现,国内投资、经济增长、利用外资效果和对外贸易状况,是人民币均衡汇率的长期决定因素。分析结果表明,人民币汇率已经进入一个相对稳定的变化发展阶段。从未来改革方向看,应当适当地扩大人民币汇率浮动范围,以充分反映出人民币汇率有管理的浮动汇率制特征。

人民币均衡汇率的估计和评价

均衡汇率模型的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响,并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。通过现代计量经济分析发现,国内投资、经济增长、利用外资效果和对外贸易状况,是人民币均衡实际汇率的长期决定因素。分析结果表明,人民币汇率已经进入一个相对稳定的变化发展阶段。

对购买力平价理论在人民币均衡汇率测算中的批判性分析

购买力平价理论不仅仅是汇率决定理论,还包含着均衡汇率思想。但由于购买力平价理论只考虑实体经济而不考虑金融经济,其假定是基本面因素不变,因此就不能解释这些基本面因素引起均衡汇率在中长期的变动。又由于现阶段我国对外开放程度相对较小、市场经济发展不够充分,以购买力平价实际测逄的误差,人民币汇率与购买力平价之间存在较大偏差是必然的。以购买力平价来评价人民币值被低估是缺乏科学依据的。

人民币均衡汇率及其失调程度估计

文章采用协整方程的方法估计了1997年第一季度到2008年第2季度的人民币均衡汇率及其失调程度。结果表明人民币汇率在这个时间段内存在不同程度的高估或低估,但总体上偏离均衡汇率的失调程度并不严重,从整个2007年以及2008年的前2个季度来看,人民币实际有效汇率都存在一定程度的高估,特别是在2008年的前2个季度,由于金融危机的影响逐步显现,美元名义汇率大幅贬值,人民币实际有效汇率的高估程度明显增加。

国外估算人民币均衡汇率模型的评述

在后金融危机时代,人民币均衡汇率再次成为国内外专家学者关注的焦点。近年来,国外许多学者运用各种理论模型及不同的估计方法对人民币均衡汇率及失调程度进行广泛与深入的研究。通过对这些成果的梳理,有助于理清一些概念上的混淆,而且通过借鉴国外研究成果,促进国内对人民币均衡汇率更深入的研究。文章首先对涉及均衡汇率的基本概念进行界定,然后对常用的均衡汇率估算模型进行介绍,然后,简要评述国外人民币均衡汇率估计的结果,最后对于目前研究状况及现存文献中存在的缺陷进行探讨。

基于行为均衡汇率理论的人民币均衡汇率的测算

本文以行为均衡汇率理论为基础,运用协整分析、H-P滤波等方法,对贸易条件、人民币利率、开放度、政府支出等基本经济要素与人民币实际有效汇率之间的关系进行实证研究,有针对性地提出政策建议。

人民币均衡汇率最优决定研究

随着经济全球化和国际贸易、国际结算的迅猛发展,汇率成为经济中一个主要变量,影响着一国的经济,被企业社会所广泛关注。均衡汇率模型的核心是分析基本经济因素变化对均衡汇率的影响,并利用它们之间存在着的系统联系来估计均衡汇率。

影响汇率走势的市场预期因素

外汇市场动荡不安、起伏跌宕,影响汇率的因素也纷繁复杂,给交易者一种茫然不知如何着手进行分析和预测的感觉。 外汇交易成败的因素很多,其中对汇率走势的分析预测是否正确是最为重要的。那么到底是什么力量影响汇率走势,影响国际外汇市场的供求力量呢?市场人士通常把影响外汇汇率变动的因素分为基本经济因素、政治及新闻因素、中央银行的干预和市场预期因素等四大类。其中市场预期因素是影响汇率短期波动的重要因素。 预期被认为是短期汇率决定的一个中心问题。在国际金融市场充分发展的条件下,汇率变化包含了各种政治和经济信息,成为货币政策的一个灵敏指标,也增大了汇率波动的不确定性。

人民币汇率影响因素浅析

在开放经济中，汇率的失衡或错估，不仅破坏了经济的外部均衡，对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长也会带来一系列不利影响。一个实际的汇率决定，与多个经济变量之间有错综复杂的内在联系，而且也夹杂着国际政治的博弈，本文旨在从多个侧面探讨影响汇率决定的因素，并就计算人民币均衡汇率应注意的问题提出一己之见。

关于均衡汇率理论形成、发展以及研究综述

随着世界经济一体化进程的步伐逐步加快,汇率作为国际经济交往的桥梁和纽带作用愈发凸显,汇率是否稳定对宏观经济运行的短期和长期稳定发展具有重要影响作用。本文在总结归纳国内外大量均衡汇率的研究成果基础上,描述均衡汇率理论的应用背景和意义,详细阐述汇率的宏观经济均衡分析法、基本因素均衡汇率(FEER)理论、自然均衡汇率(NATREX)理论、行为均衡汇率(BEER)理论四个主要均衡汇率理论,为深入研究均衡汇率提供翔实的理论分析基础。

美元与日元汇价变动的因素分析

汇率变动的实质离不开各国实际经济的运作和表现。作者分析了美日汇率变动趋势的四个基本因素。1.两国通胀率的差距。属于购买力平价说的分析方法,用来观察较长期内的汇率变动。2.两国利率差距。用利息平价理论来分析两国的汇率。3.两国的贸易平衡状况。也属于购买力平价说的分析方法。4.两国的资产价格差异。资金流向资产价格低的地区,从而影响汇率。

美伊战争后美元汇率走势

本文主要从经济基本面分析了美伊战争结束后美元汇率的走势前景。笔者认为,导致美国经济增长放慢的基本面因素在战后仍然存在,美国的"双赤字"、战争结束后仍然遗留的地缘政治问题及国际资本流动格局的变化将影响美元逐步走跌,但美国的经济优势和美元的国际影响将减缓美元的跌势。

中国汇率利率齐下行能持续多久?

进入农历新年后，中国的人民币汇率和利率（以下简称两率）出现了联袂下行的局面，这也引发了市场的担忧，这背后是否表明中国经济的基本面因素起了变化？笔者认为，由于汇率和利率下行背后有明显的干预迹象，其下行表明了中国货币政策立场的转变，从某种程度上来说，去年6月以来的“钱荒”代表的货币政策全面收紧已经出现了转向，但是“去杠杆”的政策立场并未松动。

澳元汇率：短期区间震荡，长期技术面看涨

文章回顾了澳大利亚经济的总体现状，分析了特朗普新政对澳大利亚经济的多空因素，并结合澳洲与美国经济基本面、中国经济基本面、两国利差等其他主要影响因素，总体判断年内澳元对美元汇率仍呈区间震荡，但技术面支持澳元长期看涨。

西方经济学派之争对全球经济的启示

西方经济学派长期存在凯恩斯经济学和市场经济基本教义派之争。据我的粗浅理解,争论的焦点是政府作用和市场自动调节作用是否存在根本对立。前者主张市场需要政府来发挥调节作用,当市场调节失灵时,就需要政府来加以调节,供求失衡时,需要政府投入来创造新的需求。尤其是经济危机因素累积时,需要政府调节。

警惕近期美元上涨背后的信号

近期,美元指数再度回升,从6月初104左右的水平震荡上行,期间一度突破106。同期,欧元兑美元贬值2.0%,日元汇率再度跌破160关口,新兴市场国家汇率兑美元普遍贬值。本轮美元走强的推动因素较为多样,且互相影响。然而,本轮美元走强并不伴随着美国经济增长预期的上调,反而是因为海外地缘政治、增长动能等一系列风险因素积聚所推动的,所以值得关注。美元走强收紧美国、乃至全球的金融条件,压制风险偏好。同时,本轮推高美元汇率的基本面因素也有进一步发酵、拖累增长预期的潜在风险。本篇短文分析近期美元指数回升的推动因素,并探讨在现阶段,美元走强背后的信号、以及对市场风险偏好的潜在冲击。