基础资产质量、真实出售条款与信贷ABS直接金融发展

监管部门针对信贷ABS基础资产质量的监管理念和相应措施,虽然提高了基础资产质量,但也导致信贷ABS偏离“缓解银行流动性压力、减少资本占用”的本源。本文以真实出售条款为切入点,在对表内信贷ABS和真实出售型信贷ABS进行比较分析的基础上,探究了基础资产质量对信贷ABS直接金融发展的影响机制。利用我国2012—2020年的信贷ABS数据进行检验,实证得到如下结论:在既定的资产总额下,基础资产质量越低,信贷ABS发行规模越大。与大型银行相比,中小银行对基础资产质量更加敏感。机制检验显示:第一,基础资产质量越低,原始权益人采用真实出售条款的概率越高。第二,信贷资产真实出售的概率越高,金融机构的贷款投放能力越强,从而能够为发行信贷ABS提供更多的基础资产来源。进一步分析表明,当原始权益人与计划管理人相互独立、计划管理人管理能力较强时,降低基础资产质量标准对促进信贷ABS直接金融发展的作用更大。此外,本文还发现适度扩大合格基础资产质量的浮动范围并不会显著增加信贷ABS违约风险。本研究能够为信贷ABS准入政策改革及中国特色直接金融渠道建设提供启示。

公募REITs:在实践中寻求突破

首批9单公募REITs快速推进成功上市,各方结合法规政策或市场条件进行了众多创新,从基础资产质量、市场走势和投资者接受度来看,总体上取得了实质性进步。2021年是中国共产党建党100周年,也是"十四五"规划开局之年。在2021年全国两会上发布的政府工作报告亦对"十四五"时期我国经济金融各项重点工作进行了详细阐述。

我国信贷资产证券化市场回顾与展望

2015年5月13日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,针对进一步推进信贷资产证券化业务做了相关部署,决定进一步推进信贷资产证券化,做好改革创新,盘活存量资金的工作。本文将通过回顾我国信贷资产证券化市场的历程,分析此次会议部署对信贷资产证券化市场的意义与影响,探索我国信贷资产证券市场的未来发展前景,并分析我国信贷资产证券化业务面临的风险以及如何应对。