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题名基金业绩归因与投资者行为
被引量:44
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作者
李志冰
刘晓宇
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机构
北京大学光华管理学院
清华大学经济管理学院
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出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2019年第2期188-206,共19页
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基金
国家自然科学基金(项目批准号:71872006
11271031
+1 种基金
71532001
11525101)的资助
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文摘
本文以2006年1月至2016年12月中国64家股票型主动管理基金为样本,从基金净资金流变化的角度,检验了投资者决策与基金业绩结构的关系,以期更好地理解投资者行为。本文结论有:(1)整体上,投资者在衡量基金经理能力时,更关注原始超额收益率或只基于市场风险调整风险敞口,这可能与中国市场投资工具仍然不够充分、风险难以有效对冲有关;(2)机构投资者相比个人投资者对风险敞口的识别更严格;(3)简单模型的优势集中在市场波动低、投资者情绪高的时期;(4)除基金经理能力外,净资金流变化对市场风险报酬也很敏感;(5)从alpha的角度,我国基金市场仍存在"赎回异象",可能与"处置效应"有关,仍需提升投资者对风险的认知,引导市场形成更加科学的投资观念。
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关键词
基金业绩结构
投资者行为
基金净资金流
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Keywords
Fund Performance Evaluation
Investor Behavior
Net Fund Flow
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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