基金社会责任与基金暴跌风险——基于基金持股CSR的实证研究

我国当前正在构建绿色金融体系,而包括ESG(environmental,social,and governance)在内的社会责任投资理念将在此过程中扮演重要角色.本文利用基金持股的加权平均CSR(corporate social responsibility)评分来度量基金社会责任,并从基金暴跌风险的视角探讨了社会责任投资在资本市场中的表现以及对应的机制.基准回归结果表明基金社会责任能显著缓和基金暴跌风险,呼应了既往研究中企业CSR降低股价暴跌风险的结论.在控制反向因果、选择偏误及其它内生性问题后该缓和作用依然稳健.机制分析表明,高基金社会责任的基金有适当范围内更高的持股集中度,且面向因重视社会责任而对财务收益相对不敏感的投资者,这些都有助于降低基金暴跌风险.在经济高质量绿色发展的要求下,本研究对于全面认识我国社会责任投资理念与金融系统风险之间的内在联系具有重要的理论和现实意义.

基于基金持股的社会责任投资行为及绩效研究

以基金持股的企业社会责任(CSR)评分度量基金社会责任,探究中国基金社会责任投资的行为特征与绩效表现。关于投资行为的回归分析表明:我国社会责任投资类基金重视环保;基金社会责任具有规模效应和价值效应。基金社会责任总体而言有利于投资绩效,但基于基金社会责任分项评价的进一步研究表明:基金既能在一定程度上为环保牺牲绩效,也能通过关注狭义的社会责任理念以及股东权益保证自身收益。上述投资绩效所对应的3个维度依次与国际社会普遍接受的环境、社会和治理(ESG)维度相呼应,但根植于中国传统的道家和儒家文化。