基金流动性风险管理与监测机制研究

本研究以我国基金市场为背景,系统分析了基金流动性风险的关键因素,并提出一套较为可行的风险管理与监测机制。阐述了基金流动性风险的本质特征,包括其形成过程以及可能导致的危机效应。通过建立适应我国基金市场特性的风险监测指标体系,对基金流动性风险进行有效监测和评估。提出了一套针对基金流动性风险的管理策略,包括基金投资策略、基金持有者结构以及流动性缓冲等措施。倡导构建多元化的监测机制,如引入市场化的风险管理工具,强化基金持有者的风险意识等。研究成果对于提升我国基金流动性风险防控的效果,同时对于投资者理解并应对基金流动性风险具有深远的理论与实际意义。

开放式基金流动和股票市场收益率的关系研究

本文通过相关性分析和格兰杰因果检验,对2002年第2季度到2005年第4季度,开放式基金流动和股票市场收益率之间的关系进行了研究。发现股票市场收益率能够解释货币基金和债券基金流动,但不能解释股票基金和混合基金的流动。这种关系表明我国的股票市场和共同基金市场具有自稳定性。

投资者结构失衡与开放式基金流动性风险

我国现阶段的制度缺陷不但造成开放式基金运作市场环境缺失,而且造成证券市场机构投资者结构失衡,其结果使得开放式基金在经济转型时期蕴藏了更高的流动性风险。主要分析现阶段证券市场有关超常规发展机构投资者的战略造成的市场机构投资者结构失衡,从而引发开放式基金流动性风险的制度性根源。

基金流动性对资产价格波动的影响——基于中国开放式债券型基金的证据

本文选取2008—2021年中国1525个开放式债券型基金季度数据,就基金流动性对债券资产价格波动的影响及其作用机制进行实证分析。研究发现:基金投资组合流动性不足通过基金共同持仓对债券资产价格形成冲击,由此引发的债券脆弱性造成债券资产价格波动加剧。在信用评级较低和基金持有比例较高的债券中,债券脆弱性对的其资产价格波动的促进力度更大。基金抛售压力在债券脆弱性对债券资产价格波动的影响中承担着中介作用。

开放式基金流动和股票收益关系的实证分析

本文通过构建度量流动变量的模型来研究开放式基金流动和股票收益之间的关系,研究发现开放式基金流动和股票收益之间存在着负相关的关系,流动越高的基金其持有的股票未来收益越低,反之,流动越低的基金其持有的股票未来收益越高。通过对这种流动效应和价值效应以及动量效应做比较,发现他们是互不包含的影响股票收益的因素,这更加证实了基金流动和股票收益之间关系的稳定性。最后对实证结论进行解释并提出建议。

基于我国开放式股票型基金流动性择时的实证分析

由于我国证券市场的特殊性以及基金业对于股票市场的高度依赖,目前股票型基金在我国开放式基金中占据主流地位。本文将Fama-French三因素中的HML（账面价值比）替换为FHML（流通市值比）,将大量文献使用的月度数据更换为周度数据,同时引进流动性综合测度指标对我国开放式股票型基金流动性择时进行研究。

全球金融周期、债券市场发展与跨境债券基金流动

本文通过全球金融相关变量提取全球金融周期因子,考察其对2004年1月至2022年6月50个国家跨境债券基金流动的影响及各国债券市场发展对缓解全球金融周期冲击的作用。结果发现:全球金融周期紧缩会导致一国跨境债券基金流入下降,但债券市场发展水平的提升会显著缓解全球金融周期紧缩造成的负向影响。如果再配合短期资本流动管理和外汇管理措施,全球金融周期对跨境债券基金流动的负向作用能够被更大幅度地减缓。机制分析表明,债券市场发展主要通过流动性渠道产生缓解作用。对于流动性溢价程度较高的经济体、外国投资者占比较低的经济体,其债券市场发展能够更好地缓冲全球金融周期对跨境债券基金流动的负向影响。此外,本国债券市场的发展会增加本国跨境债券基金对全球金融周期的敏感度,但投资者结构多样化会显著降低该敏感度。本文的研究对于厘清债券市场发展,助力中国金融市场高水平对外开放具有重要意义。

全球风险偏好、美国经济政策不确定性与跨境资本流动--基于新兴经济体基金数据的证据

基于全球资产组合配置模型,本文利用EPFR数据库基金数据构建了面板门槛模型,实证检验了美国经济政策不确定性对新兴经济体跨境资本流动的非线性溢出效应。研究发现:①当全球投资者风险容忍程度较高时,美国经济政策不确定性的上升会导致资本流入新兴经济体,即表现为“投资组合再平衡效应”;当全球投资者风险容忍程度低于一定临界值而呈现出避险情绪后,新兴经济体则表现为资本净流出,即“安全资产转移效应”。②相比债券型基金投资者,股票型基金投资者的风险容忍度临界值更低。③异质性分析表明,在推进资本市场开放进程中要更加注重对主动式基金、ETF基金、散户投资者基金资本流动的监测,同时本经济体应提高金融效率并增强经济韧性,以缓冲外部环境带来的资本流出压力。

事业单位《非流动资产基金》的应用管理分析

2013年颁布的《事业单位会计准则》和《事业单位会计制度》实施至今已经三年多,文章结合实际核算工作,对非流动资产基金的特点、科目的核算及要点进行分析,对新形势下事业单位非流动资产基金管理提出管理建议,以规范和提升事业单位核算和管理水平。

事业单位非流动资产基金的应用管理

2013年颁布的《事业单位会计准则》和《事业单位会计制度》实施至今已逾五年。文章结合实际核算工作,对非流动资产基金的特点、科目的核算及要点进行分析,对新形势下事业单位非流动资产基金管理提出建议,以规范事业单位核算和管理。

事业单位固定资产核算中“非流动资产基金”应用探讨

"非流动资产基金"是2013年1月1日开始实施的《事业单位会计制度》中一个新增的会计科目,对事业单位的长期投资、固定资产、在建工程和无形资产等非流动资产的资金占用及使用情况进行了核算。本文以固定资产核算为例,探讨了"非流动资产基金"科目的应用以及应用中存在的问题,并对存在的问题提出了改进建议。

开放式基金资金流动和股票市场收益关系的实证检验

本文基于VAR模型的格兰杰因果关系检验及脉冲响应函数,对我国2003年1月—2008年3月的季度数据与我国股票市场收益和开放式基金资金流动的关系进行了经验分析。分析结果表明,股票市场收益是开放式基金资金流动的格兰杰原因,而开放式基金资金流动不是股票市场收益的格兰杰原因。目前情况下,我国开放式基金不存在"滚雪球"效应,开放式基金的理性羊群行为不是影响股票市场稳定的因素,股票市场的变化是产生开放式基金赎回风险的重要因素。

乡镇企业资金平衡表结构及流动基金计算方法的探讨

现行财务制度规定的乡镇企业资金平衡表,资金来源严格地按资金形成渠道反映,分为投资基金、借入资金、结算及其他资金来源和专用基金四大部分,表现了乡镇企业以集体所有制为主,多种经济成份兼有的特点,有效地调动了各个方面投资的积极性,维护了投资者的利益,有利于乡镇企业的发展。而其资金占用除定额流动资产和非定额流动资产之外,将专项资产(固定资产购建支出和国库券)并入固定资产和长期资产之中,统称为'固定及长期资产'。这样,固然表现了固定资产、长期资产和专项资产之间的共同特点,但也模糊了固定资金和专项资金的界限,无法体现资金来源和资金占用之间在资金形态方面的有机联系,也不便于对资金按不同形态进行管理与分析。

乡镇企业资金平衡表结构及流动基金计算方法的探讨

现行财务制度规定的乡镇企业资金平衡表,资金来源严格地按资金形成渠道反映,分为投资基金、借入资金、结算及其他资金来源和专用基金四大部分,表现了乡镇企业以集体所有制为主,多种经济成份兼有的特点,有效地调动了各个方面投资的积极性,维护了投资者的利益,有利于乡镇企业的发展。而其资金占用除定额流动资产和非定额流动资产之外,将专项资产(固定资产购建支出和国库券)并入固定资产和长期资产之中,统称为'固定及长期资产'。这样,固然表现了固定资产、长期资产和专项资产之间的共同特点,但也模糊了固定资金和专项资金的界限,无法体现资金来源和资金占用之间在资金形态方面的有机联系,也不便于对资金按不同形态进行管理与分析。

对事业单位“非流动资产基金”科目的思考

为更好理解事业单位非流动资产基金科目,本文尝试对该科目的科目性质、核算用途等进行思考分析。

浅谈弱市特征下开放式基金的流动风险

一、先谈开放式基金流动的供给开放式基金资产的收益性和流动性的矛盾是其流动性风险的根源。我国证券市场自2001年下半年进入调整期以来,市值蒸发近7000亿元,系统性风险凸现,弱市特征明显,这使得开放式基金的运作面临较大风险,收益性和流动性都受到严峻的考验。在弱市特征下,首先,基金的规模难以扩大。规模是开放式基金流动性赖以实现的基础,在牛市中投资者大量购买开放式基金,基金份额扩大。

浅谈事业单位非流动基金的核算

事业单位的会计科目分为资产、负债、净资产、收入、支出五个大类,净资产包括非流动资产基金、专用基金、财政补助结转和结余、非财政补助结转、事业结余、经营结余、非财政补助结余分配等明细科目,每个明细科目出现问题原因及解决办法。

企业再生产流动基金增补问题探讨

当前我国企业(特别是国营大中型企业)存在的突出问题是再生产所需流动资金匮乏,“造血”功能衰弱,资金周转不畅,企业难以自我完善与发展。本文试就企业如何形成流动基金的补偿和增殖机制作一初步的分析探讨。