基金特征、管理特性与基金绩效关系的实证研究

通过一个多元固定影响模型对基金绩效的影响因素——基金特征、管理特性进行了分析。研究发现,在列出的7大类22个影响因素中,上一年度的基金超额收益、折价率、单位净资产、基金经理从业经历以及市净率是与基金绩效最密切相关的因素。前3个因素给基金绩效带来显著的积极影响,后2个因素与基金绩效有显著的负相关性。当投资者进行投资决策时,除了上述5个因素外,还要注意基金年龄和周转率,其会对基金绩效产生消极影响。此外,基金绩效在样本观察期内也表现出了明显的持续性。

基金经理个人特征、基金特征与基金业绩相关性的实证研究

随着近两年我国资本市场的快速发展，有关基金的研究又重新成为证券市场理论和实务领域所关注的焦点。本文在选取了2007年至2011年间存续的137只开放式股票或偏股型基金及在此期间经营上述基金的基金经理数据进行研究，探索基金业绩与基金经理、基金特征的相关关系。我们希望通过本文的研究结果，为广大投资者科学选择基金或基金经理提供一定参考借鉴，同时帮助基金公司更好地任命、管理基金经理。

新基金绩效测定与特征分析

本文结合我国证券市场特点,运用基金组合回归方法进行了14只新基金绩效的比较。尽管该方法不能精确测定基金的证券选择能力与择时能力,但对于综合考虑基金风险和收益特征,全面评价基金业绩表现,有一定的现实意义。并在此基础上,深入分析了各家基金特征,提出投资者应将基金业绩与基金风格结合起来,在不同大势背景下进行证券选择。

社会转型期我国体育基金的投资原则及特征分析

体育基金具有受益广泛性、增值保值性、特定的保障性、激励性等特点。体育基金在投资过程中要依据四个原则来确定最佳投资组合和投资途径,才能使体育基金通过投资运营真正达到保值增值的目标。

基金经理特征与基民投资选择——基于新基金发行的实证研究

本研究以1998年到2010年新发行的817只基金为样本,并利用新基金发行效率衡量基金投资者的投资选择,实证检验了基金经理特征对基金投资者投资选择的影响。本文的主要研究发现包括:(1)在面对市场上新推出的基金的时候,基民倾向于选择有良好业绩历史记录的基金经理所管理的基金;(2)管理基金的基金经理的受教育程度越高,该基金越容易得到投资者的认可;(3)由基金经理团队管理的新基金也更容易获得基民的认可;(4)基金经理的政治关联对新基金发行效率有着积极的影响。本文的研究成果对于基民制定基金投资决策和基金管理公司制定新基金发行策略以及监管层的相关政策制定都具有一定的现实指导意义。

基金经理特征与基金业绩关系研究综述

随着基金业的蓬勃发展,对基金经理的特征与基金业绩之间的关系的研究越来越受到国内外学者的重视。该领域主要涉及的是基金经理的年龄、学历、任职时间、是否具有MBA学位等个人特征是否会对基金业绩产生显著的影响。国外学者对该领域的研究开始的较早,因此,已经产生了较丰富的研究成果。而国内关于基金经理特征与基金业绩之间的关系的研究却比较少见,国内对这领域的研究仍然处于起步阶段。因此,本文对该领域的国内外研究成果进行相应的梳理与评述。

中美学科领域基金资助特征及其与科研产出互动效应研究

全面比较中美两国重点学科领域基金资助差异及其与科研产出的动态交互效应,可为我国制定科学合理的学科发展规划提供有益启示。以中美两国2009-2018年在SCI发表的545万篇学术论文为研究对象,系统梳理178个SCI学科基金资助幅度及增幅表现,构建PVAR模型,运用格兰杰因果检验和脉冲响应函数分析法,探究中美基金资助幅度与科研产出之间的互动效应,以及该效应在不同学科领域之间的差异。总体来看,中美两国在学科重点资助方向上存在显著差异:中国更重视生命与地球科学,美国则更重视医药领域。在资助增幅排名上,工程和计算机科学在中美两国均呈上升态势。从基金资助幅度与科研产出之间的互动效应看,两者存在单向格兰杰因果关系,即基金资助幅度是科研产出的格兰杰原因。中国工程领域基金资助幅度对科研产出具有显著正向影响,美国在计算机科学领域这一影响效应最为显著。

探究证券投资基金与股票市场波动性关系

本文系统性地探讨了证券投资基金行为与股票市场波动性的关系。首先,从理论基础上对证券投资基金及其分类、功能进行了解析,同时阐述了股票市场波动性的定义及其衡量方法,建立了投资基金与市场波动性的潜在关联理论。其次,构建了投资基金行为与市场波动性的理论模型,研究了投资基金的购买、赎回行为,规模、流动性和配置策略对市场波动性的影响,以及市场信息不对称、市场情绪和基金经理行为在投资基金与市场波动性关系中的角色。最后,对基金行为对市场波动性的预期影响,市场状态对基金行为和市场波动性关系的影响,以及基金特征对其行为和市场波动性关系的影响进行了深入分析。本文的研究结果对于理解基金行为与市场波动性的关系具有重要的理论和实践意义。

我国股票型开放式基金经理个体特征对基金业绩的影响

选取样本数据,通过Stata软件对我国股票型开放式基金经理特征与其管理的基金业绩之间的关系进行分析。从基金经理的性别、管理基金数量、任职年限与受教育程度进行分析,得出以下结论:性别和管理基金数量能够影响基金业绩,而任职年限和受教育程度对基金业绩影响不显著。

关于团队基金经理是否更具优势的比较研究

本文首次利用中国基金经理数据,考察了团队与个人基金经理对基金特征的影响作用。我们发现,与个人基金经理相比,团队管理能够使基金具有更低的行业集中度。但是,团队管理的基金并不能在当期以及未来获得更高的收益,其在控制风险上面也并无明显优势,同时还具有更高的换手率。因此,我们建议,基金公司在未来的发展过程中,应更加关注基金经理团队的组建工作,进而提升基金的投资质量。

我国基金管理模式的比较研究

文章选用中国证券市场自开放式基金发行以来的全部股票型开放式基金数据,对我国基金管理模式进行了对比研究,报告了不同基金管理模式下的基金业绩和风险的差异。实证结果表明:团队管理的基金业绩要差于单一经理管理的基金,团队的业绩与基金管理团队成员的数量非线性相关,尤其是两名经理管理时基金业绩更差。不同背景的经理加入,给团队业绩带来的是负面的影响。基金团队管理并不会直接增加基金的风险行为,团队管理的基金有更低的换手率,能够吸引更多的资金流入,管理的规模也更大。最后在文章实证研究结果的基础上提出未来我国基金管理公司在设置团队管理模式时,应体现惩罚与激励相结合的思想的建议,更好地实现团队管理模式推出的初衷。

业绩排名对基金情绪风险调整行为的影响

以2005—2019年我国积极管理的开放式股票基金为样本,采用列联表分析和非平衡面板回归分析相结合的方法,从基金超额收益对投资者情绪敏感度的视角,实证检验了业绩排名对基金情绪风险调整行为的影响。实证结果显示:从调整方向看,前期业绩排名靠后的输家基金倾向于提高情绪风险,排名靠前的赢家则倾向于降低情绪风险,且这一情绪风险选择行为并不区分牛熊市,表明输、赢家的情绪风险策略较为稳定。从调整幅度看,输家中小基金和新基金提高情绪风险更显著,赢家中大基金和老基金降低情绪风险更显著,同时明星基金降低情绪风险的幅度显著大于垫底基金提高情绪风险的幅度,表明明星基金具有风险厌恶的典型特点。进一步研究发现,情绪风险调整对基金期末排名和资金流均有正向影响,且输赢家之间呈现出显著的不对称性,赢家提高情绪风险会使排名上升更多,而输家提高情绪风险则会使新资金增加更多。

基金经理投资行为研究:影响因素及绩效

本文从基金经理投资行为的影响因素—基金经理激励机制(显性激励和隐性激励)、基金特征(原始特征和衍生特征)入手,分析了这些因素对基金经理投资行为及基金绩效产生的影响,在此基础上进一步分析基金经理投资行为与基金绩效之间的关系。本文的研究将为进一步针对我国基金业进行的深入研究指明方向。

基金家族的竞争对股票市场收益率的影响研究

本文以54只基金重仓股和193只开放式基金的季度数据以及天数据为研究样本,构造出基金的特征变量因子,扩展Fama三因子模型建立动态投资组合进行实证分析,结果表明:引入基金特征变量后的多因子模型能提高方程的拟合优度,基金数量、投资者需求与股票的收益率成负向变动的关系;基金获得的信息量与股票的收益率正相关;账面市值比、基金的规模、基金经理的风险容忍度、投资者的风险容忍度均不能充分解释基金重仓股的截面收益差异。

中国投资基金行业发展现状及投资策略分析——以中国公募基金为例

随着中国证券市场机构化程度逐渐升高,个人投资者的比例逐渐降低,公募基金以其投资门槛低、受众广的优势越来越受到投资者的追捧。中国主流公募基金大体分为股票型基金、债券型基金、货币市场基金三类,各自的特征鲜明。不同类型的投资者应依据公募基金的特征选择适合的基金,以达到获取超额收益的目的,并推动中国证券市场和资本市场长期健康发展。

中国基金现状分析与启示

主要对中国基金方面实证研究的情况进行了分类归纳总结。从研究方法上看,主要借鉴国外的研究经验来考察中国的基金投资行为和效果。中国基金研究的主要方向和国外一样有两大类:一类是基金经理的业绩评估;另一类是基金交易中的一些异常现象。

今年以来超三成混合基金已获得正回报

不久前披露的基金半年报显示,上半年基金亏损超过4000亿元,股票型基金几乎全军覆没,投资者一片哗然。而经过七、八两个月的反弹行情后,50只混合型基金已经取得正回报。根据WIND资讯统计,截止到9月7日,在大盘依然下跌17.66%的情况下,已有近1/3混合基金率先走出泥潭获得正收益,其中排名榜首的东吴进取策略混合基金今年以来取得14.72%的回报率。结果表明,在震荡市中,可攻可守的混合基金表现更为优异。

IPO资源配置与基金家族利益输送——基于开放式基金的实证研究

本文选取2005年-2012年3月我国57家基金公司的开放式股票型基金为样本,实证研究基金家族利益输送行为。研究发现:基金家族内部存在高低价值基金利益输送的现象,基金家族偏向扶持高历史业绩、小规模和高费用收入的基金。基金家族会通过IPO资源的优先配置来达到利益输送的目的。此外,成立时间越短、资产规模越大和旗下基金数量越多的基金家族,越容易进行利益输送。

用“等仓影子基金法”寻找基金重仓的特色股票

针对现有基金评价技术存在的问题,以及《征求意见稿》对从事基金评价业务应当遵循的原则,提出等仓影子基金法评价基金业绩。等仓影子基金特征等仓影子基金法,是根据待评价基金的上季末股票仓位构造等仓影子基金。

基于公募基金的精细化策略

我国A股市场的机构化趋势明显,公募基金是A股最大的机构投资者,其动向一直备受市场关注和紧密追踪。因基金重仓股都是各基金经理精心选择,普遍具有明朗的成长前景和较高的投资价值,且公募基金信息披露及时,对实际投资具有很强的指导意义。本文重点关注基于公募基金的选股策略,先是基于"规模效应"和"小市值效应"等经济理论,利用夏普比率、重仓股持有权重为指标建立了机构化背景下的选股策略。然后利用2010年~2019年主动权益型基金相关数据,通过基金规模、夏普比率进行筛选,并以此为样本,挑选持仓权重靠前的超配股票构成投资组合,并对策略表现进行回测验证。