基于高阶矩的基金绩效考核模型

目前我国常用的三大经典基金绩效考核模型都是以均值—方差CAPM模型为基础,而均值—方差CAPM模型中的系统性风险只考虑二阶矩风险即波动率,忽略了高阶矩风险。通过在传统CAPM模型中加入零成本的负协偏度投资组合和零成本的正协峰度投资组合作为高阶矩风险溢价可重新解释基金风险与收益间的平衡关系。研究结果显示,众多基金的投资组合中都存在负协偏度风险,基于高阶矩的考核模型优于基于传统CAPM的考核模型。