公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定

现公布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》,自2024年7月1日起施行。2024年4月19日第一条为进一步加强公开募集证券投资基金(以下简称基金)证券交易费用管理,规范基金管理人证券交易佣金及分配管理,保护基金份额持有人合法权益,提升证券公司机构投资者服务能力,根据《证券投资基金法》、《证券法》等法律、行政法规和中国证监会的规定,制定本规定。

私募基金证券投资的法律监管分析

私募证券投资基金作为现代金融市场创新的产物,经过迅速发展目前已在我国证券市场上占据重要的地位。然而,我国私募证券投资基金发展的历史短,监管模式缺乏规范性和执行力,关于私募基金法律监管方面的规制在我国资本市场中仍然较少,且难以满足私募基金自身高速发展的需要,因此,如何对于私募证券投资基金进行监管,使其步入正确的发展轨迹已经成为目前社会关注的焦点。基于此,本文的正文部分主要包括两个部分:第一部分分析当前我国私募基金证券投资市场现状并提出存在的问题,第二部分从对其募集方式、投资者、基金管理人、信息披露几个角度切入,分析了如何从法律的角度提高监管水平和监管效率,并提出了相关建议。

证券投资基金抱团式投资原因分析及对策探讨

近年来,对证券市场对于抱团式投资的关注持续加强,并引发了投资者和监管部门重视。本文分析了抱团内涵和证券投资基金抱团式投资问题,随后介绍了证券投资基金抱团式投资原因,包括拥有良好的盈利和估值溢价、基金企业运行机制相同以及受基金规模影响,最后提出了证券投资基金抱团式投资的解决策略,包括健全市场交易机制、创新基金企业管理模式、提升上市企业建设质量,希望能给相关人士提供有效参考。

Z公司私募证券基金风险管理优化研究

基于证券市场发展,私募证券基金在社会投资中扮演着重要角色,但私募证券基金行业的发展仍存在一定的潜在风险。为促进私募基金行业健康发展,保护投资者利益,本文在阐述私募证券基金风险管理优化研究背景、目的的基础上,明确了私募证券基金的风险类型,包括法律风险、政策风险、市场风险、投资风险和信用风险。基于此,本文通过对Z公司私募证券基金的分析,讲解其中的风险管理现状及该公司在风险管理中存在的问题,其中包含对风险管理组织、风险管理环节、风险管理流动性等多方面的分析结果并在此基础上提出了私募证券基金风险管理的优化策略:优化风险管理组织设计、加强对关键业务环节的风险管理、加强流动性风险管理、组建高素质能力的人才队伍。希望通过这些优化策略能进一步提高Z公司私募证券基金风险管理的水平。

我国证券投资者赔偿基金的制度逻辑与方案设计

随着近年来证券发行注册制、证券民事赔偿诉讼制度等改革的推进,预计未来证券欺诈救济案件数量和求偿金额将显著增长。考虑到上市公司偿付能力的分化和司法资源的有限性,投资者可能面临救济不足的局面。为此,有必要构建符合中国证券市场运行实际和治理需要的投资者赔偿基金制度。我国证券投资者赔偿基金的制度建构应遵循下列逻辑:一是充分保障投资者权益;二是防范证券市场相关主体的道德风险;三是节省司法资源,弥补司法救济的不足。在资金来源方面,可考虑在创设基础配置方案的前提下,因时制宜地制定多元资金筹集方案,并根据资金偿付的优先顺序,设立统筹账户和个案账户;在赔付范围方面,在证券虚假陈述类案件先行试点的基础上,根据实际情况将证券投资者赔偿基金赔付范围扩大至内幕交易和操纵市场类案件;在赔付标准方面,对不同类别投资者的赔付数额进行限制,以防止道德风险;在设置模式方面,可采用有限责任公司的独立法人组织形式,同时赋予投资者赔偿基金一定的监管职能,促使其更主动地参与到投资者保护之中。

强化私募证券基金适应性监管

适应性监管能够增强私募证券基金的透明度、风险管理和监督效率,是提升市场稳定性的关键策略。随着全球金融市场的快速发展和复杂性的增加,私募证券基金已成为金融体系的核心部分,其监管挑战随之增加。构建行之有效的监管机制,不仅对促进私募基金的健康发展具有重要意义,也对维护金融市场的稳定性有着重要的理论与实践价值。

如何提高中国证券投资基金监管政策的效力

合理选择和使用政策工具有助于实现证券投资基金监管的政策目标。文章运用文本分析法,通过构建“政策工具-政策目标-政策力度”的三维分析框架,对1997—2022年颁布的与证券投资基金监管相关的政策文本进行了量化分析。研究发现,我国以强制型政策工具使用为主,且各政策工具子类型主次分布明显,政策工具整体分布表现出“审慎”的监管态度;政策目标分布较均衡,政策工具分布结构受政策目标的影响,表现出“重强制、轻激励”的结构特征;政策总效力随着政策数量增加而不断提高,政策发布主体涉及较广泛,但以单部门发文为主,部门联合发文力度不够,部门间政策协同有待提升。综上,文章提出以下建议:适当调整政策工具使用结构,加强信息型和激励型政策工具的组合使用,不断增强政策拉力;提高政策工具与政策效力的契合性,从“协调性”“多元性”“长期性”三个层面实现政策工具、政策目标和政策力度的有机结合。

证券投资基金抱团式投资对市场的影响研究

自2020-2022年以来,证券市场关于基金“抱团”式投资与市场剧烈波动引起监管机构及投资者广泛关注。证券投资基金主要通过其专业投资组合能力,分散风险并提高投资者收益,促进证券市场平稳发展。但在实践过程中,非理性因素在一定程度上影响基金经理的投资行为,甚至对股票市场稳健运行产生重大影响。本研究将以历史基金投资策略及市场表现为依据,针对基金抱团式投资对资本市场的影响进行研究,旨在发现证券投资基金抱团式投资策略现存的问题、产生的原因并提出解决对策,建议从监管机构、基金公司、上市公司等角度进行优化,防范市场剧烈波动的风险。

探究证券投资基金与股票市场波动性关系

本文系统性地探讨了证券投资基金行为与股票市场波动性的关系。首先,从理论基础上对证券投资基金及其分类、功能进行了解析,同时阐述了股票市场波动性的定义及其衡量方法,建立了投资基金与市场波动性的潜在关联理论。其次,构建了投资基金行为与市场波动性的理论模型,研究了投资基金的购买、赎回行为,规模、流动性和配置策略对市场波动性的影响,以及市场信息不对称、市场情绪和基金经理行为在投资基金与市场波动性关系中的角色。最后,对基金行为对市场波动性的预期影响,市场状态对基金行为和市场波动性关系的影响,以及基金特征对其行为和市场波动性关系的影响进行了深入分析。本文的研究结果对于理解基金行为与市场波动性的关系具有重要的理论和实践意义。

小型私募基金公司(证券类)的人力资源管理实务

随着中国经济的发展,中国的金融市场日趋稳定成熟,成为世界各国争相投资的热土,私募股权基金投资作为一种见效快、收益高的投资方式在中国市场表现活跃。基金行业属于严监管行业,实行行业自律监管和证监局部门监管,合规要求较严,因此本文旨在探讨人力资源管理的普遍性和行业监管的特殊性的有机结合,使企业既能符合监管要求,又能适应当前工作需要、保证公司正常运营,发挥人力资源优势。

“严监管”信号持续释放下的公募基金如何健康发展

公募基金阵营还在持续壮大。近日,中国证券投资基金业协会公布最新数据显示,截至3月底,公募基金规模为29.20万亿元,连续两个月站在29万亿元大关之上。事实上,在2023年公募基金已经首次超越银行理财,坐上了“资管一哥”宝座。2023年末,公募基金产品规模达到27.60万亿元,同期银行理财规模26.80万亿元,公募基金资产规模超越银行理财,成为整个财富管理行业的主力军。

证券投资基金规模与绩效实证分析

1998年 3月 ,中国证券投资基金正式登台亮相 ,随着证券市场的发展、完善而不断更迭、壮大。经过近 4年的时间 ,无论在数量还是规模上 ,证券基金都得到了极大的提高。从实证的角度出发 ,分析当前证券投资基金规模与绩效之间的相关性 ,并在此基础上提出如何发展我国证券投资基金的政策建议。

中国证券投资基金风格分类研究

差异化战略以及特定资产类别的超额收益促使投资基金在募集时就约定投资风格,但投资基金有可能在实际的运作过程中违背事先约定的投资风格.据此,在投资风格分类中引入了聚类分析方法,并同时采用晨星风格箱方法和聚类分析方法对中国证券投资基金的风格进行了分析.结果表明,大多数基金违背了募集说明书中约定的风格.

中国证券投资基金业绩持续性研究

利用基于横截面回归的业绩持续性度量方法对中国证券投资基金进行了实证研究。结果表明,在市场单边上升阶段,基金业绩没有表现出持续性,而在包括市场上升和下跌的整个样本区间内,新基金的业绩不但不存在持续性,反而出现反转现象,这说明前期业绩较好的新基金的在市场下跌时的抗风险能力相对较差。

证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。

我国证券投资基金持股特征的实证研究

本文使用2002年基金年报中的投资组合数据对2002年末期基金的持股特征进行了实证研究。研究表明,基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性,通过分析进一步发现基金在2002年末市场低迷的时期十分注重上市公司的业绩、股票的波动性和流动性风险,并且实施价值型投资策略。本文的其它研究结果还表明基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力。

中国证券投资基金业绩的持续性检验

本文通过回归计算和拟合投资组合的模拟运行检验了中国证券市场封闭式基金在1999.1-2003.6期间的业绩持续性。实证选取了相对基准和绝对基准以及不同的收益率计算方法。对历史和未来收益的时间段进行了细分,以分析不同时间业绩间的相关性。为了消除数据的重叠性,增大取样滑动频率并进行了统计检验。结果显示:样本在中长期内体现了一定的持续性;基准和收益率的计算方法对结果的影响很大。当计算期比持有期长时,检验中各指标的规律性相对更强。当预测期较长时,结果的规律性减弱。

中国证券投资基金的羊群行为分析

根据投资基金中报和年报中的投资明细数据,采用文献[1]和文献[2]的检验方法,从不同角度实证检验了中国投资基金的羊群效应,发现中国投资基金的羊群效应高于美国互助基金的羊群效应,中国投资基金并未表现出对大盘股、小盘股、新股以及信息技术行业样本股票的特别偏好。投资基金的交易以买为主。投资基金的投资重心有从小盘股向大盘股转变的趋势,这将有利于整个证券市场的稳定。投资基金的交易行为与股市走势密切相关。

证券投资基金羊群行为与股票市场过度反应

本文将账面市值比分解为公司基本面信息和投资者对公司发展前景的主观预期信息,以1994-2008年间在沪深两地上市的A股公司为样本,首先采用Fama and Macbeth(1973)方法检验市场对什么信息过度反应,接着利用羊群行为指标考察证券投资基金对该信息的反应。结果表明,市场对公司基本面无明显反应,但对公司发展前景的主观预期过度反应;当市场对公司发展前景乐观(悲观)时,基金在股票上表现出买方(卖方)羊群行为,基金羊群行为加重市场过度反应。

我国开放式证券投资基金与QFⅡ“处置效应”比较--基于“买卖周期时间”统计量视角的实证研究

本文通过修改"买卖周期时间"统计量,构建更为科学的衡量投资者"处置效应"的指标,对2005～2008年我国开放式基金与QFII的"处置效应"进行了实证检验和比较分析。研究发现,我国开放式基金存在显著的"处置效应",而QFII不存在这种现象,在一定程度上起到了"中和"我国开放式基金"处置效应"投资行为的作用,但QFII对市场的积极作用也有限;并据此提出了本研究的启示和政策建议。