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题名基于隐性交易的证券投资基金锦标赛研究
被引量:2
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作者
汪敏
魏哲海
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机构
南京大学经济学院
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出处
《广东财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2017年第1期74-86,共13页
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基金
国家自然科学基金(71271108)
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文摘
基于报酬合约理论构建基金锦标赛的二元博弈模型,诠释了基金业绩对其风险调整行为影响的理论机理,发现在考虑同一类基金内部竞争行为时,业绩较好的基金反而会主动增加投资组合风险。基于2002年~2015年我国开放式基金数据,构建基于隐性交易的基金锦标赛模型,研究结果表明:当上半年股市处于上涨趋势时,上半年业绩较好的基金经理在下半年并不会主动降低其所持投资组合的风险,因而不存在锦标赛现象;当上半年股市处于下跌趋势时,业绩较好的基金经理存在降低总体风险承担水平的倾向。然而,考虑基金经理显性和隐性风险调整后可发现,基金锦标赛现象源于其所持投资组合自身风险变化所造成的假象,并非基金经理主动操作行为所致。此外,无论股票市场处于上涨还是下跌趋势,基金经理上半年风险承担与下半年风险调整均显著负相关,即其风险承担意愿具有稳定性。
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关键词
证券投资基金
开放式基金
股票型基金
基金经理
基金锦标赛
隐性交易
投资组合风险
基金业绩
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Keywords
securities investment funds
open-end fund
equity funds
fund manager
tournament
hidden transaction
investment portfolio risk
fund performance
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名不进则退:基金锦标赛中基金经理的选股信息来源
被引量:1
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作者
张乾
薛健
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机构
清华大学经济管理学院
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出处
《投资研究》
CSSCI
北大核心
2019年第10期93-114,共22页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71972115)的支持.
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文摘
本文从基金经理对公开信息依赖程度的角度,研究业绩排名对基金经理选股信息来源的影响。结果显示,上半年排名靠后的基金经理下半年降低对公开信息的依赖程度,依赖程度降低的基金经理下半年业绩排名上升,说明基金经理通过获取内部信息提高基金收益。从市场反应来看,基金经理获取内部信息提高业绩能够吸引更多的资金流。基金锦标赛的大部分研究着眼于基金经理通过风险调整提高排名,本文证实其在选股信息来源上也存在竞争行为。
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关键词
基金锦标赛
基金经理
信息优势
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Keywords
Fund tournament
Fund manager
Informational advantage
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名基金经理与卖方分析师存在合谋吗
被引量:4
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作者
王擎
罗翊烜
王慧
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机构
西南财经大学中国金融研究院
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出处
《财贸经济》
CSSCI
北大核心
2022年第8期105-118,共14页
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基金
国家社会科学基金重点项目“跨周期和逆周期结合下的经济金融风险防范研究”(22AZD041)。
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文摘
现有研究大多认为卖方分析师为自身利益“迎合”基金,本文却发现了卖方分析师与基金“合谋”炒作的证据,具体表现为:绩差基金在短期业绩考核压力下,会加大增持低关注度股票(信息不对称程度高)进行冒险投机,为获得卖方分析师的支持,绩差基金会竭尽所能帮助分析师个人评选为明星分析师,并在分仓佣金上给分析师所在证券公司予以回报。本文研究发现,为绩差基金提供乐观分析报告并密切追踪的分析师被评选为明星分析师的概率超过了为绩优基金提供乐观分析报告的分析师。另外,绩差基金所持股票在卖方分析师推荐下呈现短期上涨又下跌的“短命”走势,体现出明显的“合谋”特征,而绩优基金所持股票则呈现稳定的走势。本文的发现丰富了基金和分析师关系理论,同时为完善基金公司长效考核与卖方分析师独立声誉评价机制提供了证据支持。
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关键词
合谋
基金排名锦标赛
短期业绩考核
冒险投机
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Keywords
Collusion
Fund Ranking Tournament
Short-Term Performance Assessment
Speculation
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分类号
F832.5
[经济管理—金融学]
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