全球金融危机前后境内外股票市场联动性实证分析

在梳理国际主要股票市场间联动性研究成果的基础上,本文采用1991-2011年数据,通过对各个时间区间的分析尤其是次贷危机引发的全球金融危机的前后比照,按照由表及里、由特征属性到变化趋势与影响机制的系统与动态分析的思想方法,对国内A股与美国、英国、德国、日本、香港股市之间的联动性进行了实证检验。结论表明:(1)2000年特别是2007年次贷危机以来,境内外主要股市联动性显著增强;(2)境内外股市相互冲击效果不断增大,传导速度加快;(3)在股市资金联动性不断加强的同时,波动幅度也随之扩大;(4)这种市场联动性内在机制是宏观经济(宏观)、资本市场政策和机制(中观)、行为金融情绪(微观)三位一体的互动。本文最后提出了相关政策建议和投资策略建议。

境内外移动支付发展差异比较

目前,相较于境外国家和地区,境内移动支付发展已相当成熟,因此,境内商业银行及移动支付企业相继布局境外支付市场,力争占据更多市场份额。在移动支付“走出去”的过程中,相关机构除了做好产品设计、市场推广之外,还应充分考虑境内外市场发展移动支付的不同因素。本文从境内外移动支付的监管、工具、社会需求等方面进行简单比较分析。

西北五省区境内外旅游客源市场开发对策研究

西北丝绸之路区通过区域合作,联合开发,该旅游区已经为当地旅游业的发展做出了不小的贡献。通过对西北五省及各省近五年客源市场旅游行为结构及发展状况分析,阐述了西北旅游丝绸之路区发展存在问题及其原因,提出了西北丝绸之路旅游客源市场开发的对策及建议。采用了实证主义(定量)和人文主义(定性)方法论,以特性分析法与比较分析法相结合,通过收集大量数据,归纳整理,绘制各种图、表来分析特征、内涵,研究说明西北丝绸之路区旅游客源市场开发的内在机制。通过这些分析论证,可为今后西北丝绸之路旅游客源市场开发提供一定的理论借鉴和依据。

境内外人民币债券市场的联动关系及其影响因素分析

随着人民币国际化的快速推进,离岸人民币债券市场迅猛发展。本文采用二元GARCH模型,研究了境内外人民币债券市场的联动关系,并使用EGARCH-X模型对境内外人民币债券市场的动态条件相关系数的影响因素进行分析。主要结论:在岸人民币国债、金融债指数变动对离岸人民币国债、金融债指数变动存在单向的信息引导关系;在岸人民币国债对离岸人民币国债存在单向的波动溢出效应,金融债存在双向的波动溢出效应;境内外市场的动态条件相关系数在不同时期起伏较大;境内外利差、境内外汇差、在岸人民币债券市场对外开放对国债指数、金融债指数的动态条件相关系数的影响均不显著;利差扩大能够增加相关系数的波动性;在岸市场对外开放程度提高能够降低相关系数的波动性;汇差对相关系数波动性的影响不显著。

香港地产业收益与境内外资本市场溢出效应实证研究

采用VAR-DCC-MVGARCH-BEKK模型证实了境内外资本市场与香港房地产投资信托基金波动率存在动态相关性和溢出效应。分析结果显示,香港房地产业对香港资本市场溢出效应在次贷危机后更显著,不同国际资本市场对香港房地产市场的溢出效应不一。该研究有助于理解香港房地产业背后资本市场的作用和高房价的机理,对解决高房价引发的香港经济深层次问题提供参考。

金融市场分割、资本管制与资产价格——来自AH股上市公司的证据

通过建立金融市场模型分析由金融市场分割、资本管制形成的外生收益率差异对同质金融资产价格产生的影响,并以AH股上市公司面板数据建立静态和动态模型实证检验理论模型的相关推论。研究结果发现:金融市场分割、资本管制为地区间形成的利率差异提供基础,资本流动受限导致货币政策对境内的效应进一步强化,资本管制越强,政府对资产价格的干预能力越强;在岸市场和离岸市场的同质资产价格差异可以由市场间的利率差异和汇率预期波动进行解释;资本管制的作用在短期内优于长期,资本在长期内存在动态调整,导致长期内利率差异对资产价格差异的干预能力极为有限。

新交所A50股指期货对我国股票市场的影响

新加坡交易所推出的富时A50股指期货是境外首支也是唯一一支以A股为标的的股指期货,被广泛认为是对境内A股定价权具有重要影响的金融工具。为争夺境内市场资源,A50股指期货自2006年9月5日在新交所上市以来,对合约条款进行了数次重大修订,合约流动性和交易活跃度大幅提升。自2015年三季度中国金融期货交易所限制我国股指期货投机、套利并大幅提高交易成本后,A50股指期货相对规模大幅增加,且运用1分钟高频数据研究发现,A50股指期货对A股市场的定价能力显著提升。因此,本文建议积极推进我国股指期货市场基础制度完善工作,在优化规则制度、进行充分评估的基础上,择机逐步放松限制性措施,促进我国股指期货功能有效发挥。

深化公募基金业对外开放

从1998年3月起至2023年,中国公募基金行业已经跨越了25个春秋。2023年也是首批合资公募基金成立20周年、首批中资基金出海15周年。多年来,中国资本市场对外开放稳步推进,境内外市场互联互通持续深化,跨境投融资渠道逐步拓宽,资本市场的双向开放取得重大成就,公募基金行业也在高质量发展中迎来了高水平对外开放。

海外中资银行如何讲好ESG中国故事

海外中资银行在ESG业务领域应积极利用自身优势,一方面引导中资企业机构灵活运用境内外市场发行各类ESG产品,另一方面对接境外机构投资者进入境内人民币ESG债券市场,做好ESG业务领域的“超级联系人”。