中资境外债投资风险分析及防范建议

2022年以来,受美联储加息、俄乌冲突和全球经济形势等因素影响,国际市场波动加剧,美国国债利率攀升至近10年来较高水平,信用利差明显扩大。2023年《企业中长期外债审核登记管理办法》发布并正式施行,外债备案登记转为审核登记管理。在此背景下,中资机构境外发债也从常态化快速发展阶段逐步迈入“控总量、优结构、防风险”的高质量发展阶段。本文从投资人视角梳理了中资境外债券政策和市场现状,分析了其投资所面临的风险和挑战,并提出相关建议。

中资境外债发展现状及趋势

随着中国外债管理体制不断改革创新,中资境外债迎来蓬勃发展,已成为亚洲债券市场主要品种之一。中资境外债发展具有积极意义,可帮助发行主体丰富筹资渠道、降低资金成本,提高国际市场知名度并吸引潜在的战略投资者。预计未来中资境外债将在进一步完善市场规则、加强债券托管设施建设、债券品种创新等方面持续发展,逐步成为既与世界接轨又兼具中国特色的离岸债券市场,助力中国金融市场更高水平的对外开放合作。

国有企业发行境外债的涉税要点探究--以N集团为例

受到国家政策的支持以及海外市场环境的影响,发行境外债成为了众多境内企业青睐的融资途径之一。境外债成功发行后,境内企业将面临付息问题,在付息过程中境内企业作为扣缴义务人履行代扣代缴义务时存在诸多问题导致无法准确计算并扣缴税款,造成境内企业承担了较大税务风险。本文以国有企业N集团为例,分析境内企业在发行境外债后的付息环节如何计算应代扣代缴的相关税费,并对境内企业应如何防范税务风险提出一些建议。

明珠债退潮后城投境外融资的思考与展望

自1986年第一只中资美元债发行以来,中资美元债市场经历了从萌芽到蓬勃发展的过程,成为境内企业拓宽融资渠道的重要途径。然而,近年来,随着全球经济形势的变化和国内外政策的调整,中资美元债市场面临新的挑战和机遇。文章将深入探讨明珠债“退潮”现象对城投企业融资的影响,分析当前市场环境,并提出未来发展的启示与建议。

化债背景下地方政府融资平台境外融资情况及困境

作为地方政府的投融资主体,政府融资平台在完善基础设施建设、推动地方经济发展进程中承担着重要角色,但其居高不下的债务问题一直成为社会关注的焦点。自2023年三季度一揽子化债措施推出后,地方债务风险得到一定缓释,但当前化债政策更侧重于解决存量债务的滚续和降本问题,政府融资平台的基本面并未改变,融资压力仍然存在。在境内新增融资受限背景下,融资平台开始转向海外融资解决资金缺口,发债规模变化波动较大。研究表明,地方政府融资平台境外发债面临着融资成本高企、监管政策趋紧、利率及汇率波动、外部舆情纷扰等诸多困境,对此,建议进一步加强监管政策协调、推进平台市场化转型、积极防范汇率风险、及时处理市场负面舆情。

中资企业发行境外债的税收风险问题

本文以境内中资企业直接到境外发行外币债券为例,分析境内发行企业在债券付息环节代扣代缴所得税、增值税全及其附加时,因发行协议约定境内税费由发行人承担而产生的一系列税收风险问题,包括税收优惠备案不及时、滥用税收优惠政策触及一般反避税管理、代扣代缴并实际承担的税款未能在企业所得税前列支等风险。提出发债企业应加强税收筹划、政府加大税收扶持力度以及按高比例返还所缴税金等相关建议。

中资企业境外债发行实操问题研究

为贯彻落实国家“一带一路”倡议,推动中资企业“走出去”,充分运用境内外两个市场、两种资源,拓宽企业融资渠道,提高中资企业在全球的知名度,近年来境外债券融资越来越得到中资企业的青睐。 但中资企业“走出去”的步伐加快的同时,也面临着必须具备合理化解境外融资风险的挑战。 文章试从境外债券募集发行流程、潜在问题及问题防范举措等方面进行简要分析探讨。

中资机构境外发债的行业风险异质性研究

近年来,中资机构参与国际债券市场活跃度大幅提升,但在融资渠道不断拓宽的同时,市场风险也随之累积。对此,本文基于中资境外债基本面构建金融风险指标体系,运用多因子GED-EGARCH-M模型实证分析了八类行业在美元债、点心债和港元债市场中抵御金融风险冲击的能力。实证结果表明:房地产和能源行业的抗风险性最弱,材料和工业行业的抗风险性较弱,可选消费、信息技术、金融和公用事业具有较强的风险抵御能力。基于实证研究结果,本文结合现行外债管理框架下企业境外发债的潜在风险,提出相应政策建议。