国家外汇管理局文件 关于修改《国有企业境外商品期货套期保值业务外汇管理操作规程（试行）》有关问题的通知 汇发[2005]34号 2005年5月17日

国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各中资外汇指定银行总行：

商品期货市场套期保值与价格发现功能关联机制研究——基于市场流动性与参与者结构视角

基于市场流动性与参与者结构视角,探究在商品期货市场发展中套期保值与价格发现功能关联机制,并使用2011年1季度—2022年4季度大连商品交易所12个品种的面板数据进行实证检验。结果表明:期货市场价格发现功能通过市场流动性中介促进套期保值功能,而参与者结构调节期货市场功能关联强度;农产品期货市场的套期保值功能发挥整体较强,工业品期货市场的功能关联较强。为此,建议期货市场在提高市场流动性的同时优化参与者结构,进一步促进期货市场功能协同发挥。

白糖“保险+期货”模式的套期保值效果研究

长期以来,农产品生产面临“看天吃饭”的困境,对于价格风险的规避缺乏很好的应对措施。2015年,服务“三农”的“保险+期货”模式正式落地,该模式是指农户等作为投保人对以期货价格作为标的物的各类农产品进行投保,由此将农产品的价格变动风险向承保人即保险公司转移,而后保险公司再通过期货市场进行套期保值操作,把风险转移到期货市场上,相当于期货公司给保险公司上了一份“再保险”。中国是全球第四大食糖产品的生产国和第二大食糖产品的消费国,也是全球屈指可数的既产出甜菜糖也产出甘蔗糖的国家之一。糖料作物作为我国重要的战略物资和农产品,事关乡村振兴、县域经济发展以及农民收入增长。白糖价格的波动,会给“三农”发展带来风险。2006年1月6日,白糖期货在郑州商品交易所正式挂牌进行交易;2016年8月1日,郑州商品交易所发布通知,决定在白糖和棉花两个品种中开展“保险+期货”试点。那么,白糖“保险+期货”模式的套期保值效果如何?存在哪些可以改进的地方?本文拟对此进行考察分析。

外汇管理新思考——完善国企境外商品期货套期保值业务

今年元月7日,国务院常务会议,审议并原则通过《期货交易管理条例(修订草案)》。这是对1999年9月施行的《期货交易管理暂行条例》进行的重大修订。它进一步强化了风险控制和监督管理,具有重要意义。该《条例》的推出,对整个国民经济各个行业发展都具有重要意义。因为随着经济全球化程度加大,我国经济对外依存度提高,几乎所有行业都有避险需求。

商品期货市场对外开放的国际比较与经验借鉴

我国大宗商品现货贸易与期货交易规模位居世界前列,但我国商品期货市场对外开放进程滞后于其他国家。本文梳理了美国、日本、印度、俄罗斯商品期货市场对外开放的经验教训。在期货合约方面,四国均实现了期货交易双向开放,美国、印度及俄罗斯推出了跨境交叉挂牌业务。在期货公司方面,美国期货公司通过金融资本与产业资本结合的方式对外扩张,日本后期境内外期货制度对接抑制了本土期货公司的活力。在期货交易所方面,美国与印度的期货交易所均有国际化持股实践。本研究建议我国试点商品期货跨境交叉上市,加快商品期货合约国际化进程;加强跨境监管合作,谨防境内外制度对接风险;推进“期现联动”业务发展,培育全能型期货公司与贸易商;推进期货交易所跨境持股,提升话语权;布局海外交割库,试点商品期货交叉挂牌等业务。

商品期货套期保值业务的会计处理

一、商品期货及其套期保值业务的概述 期货通常是指一种由集中的交易市场规定了商品质量品级、数量、单位、交割时间、交割地点及付款条件等，并在未来某一时期进行实物交割的商品买卖契约，它是相对于现货而言的。

不同会计准则下商品期货套期保值业务的会计处理差异及建议

2006年《企业会计准则》对商品期货套期保值业务的会计处理进行了规范,本文结合贸易企业商品期货套期保值业务操作的实际情况,探讨在两个不同企业会计准则下的会计处理方式及差别。

商品期货套期保值对企业价值的影响

以1999-2010年我国有色金属生产及加工行业的59家上市公司为样本,本文研究了商品期货套期保值对企业价值造成的影响。通过分析套保对稳定企业价值的影响,证明期货套保有助于降低价格风险对企业股价的影响,即有助于稳定企业价值;通过分析套保对提升企业价值的影响,证明国内企业参与期货套保并不能显著提高所有公司的托宾Q值,但是大规模企业由于发挥规模效应,相比较小规模参与者而言较易于提升公司价值;进一步研究表明公司规模和财务状况是影响企业是否参与套保的关键因素。

中国商品期货市场风险溢价及其影响因素测度研究:基于套期保值压力效应的视角

本文基于套期保值压力效应的视角主要从商品期货合约本身的套期保值压力和交叉套期保值压力两个方面对我国农产品、能源化工和金属商品期货的风险溢价进行测度和分析。实证研究表明:当控制系统风险后,商品期货本身的套期保值压力与存在于组内的交叉套期保值压力均显著地影响期货的风险溢价。最后,本文引入价格压力变量以检验期货风险溢价模型的稳健性,当控制价格压力后,这两种套期保值压力效应仍然显著地存在。

基于便利收益的商品期货套期保值策略研究

依据便利收益是商品现货与期货长期均衡关系的主要影响因素,研究商品便利收益对商品期货套期保值策略的影响。通过求解最大化期望效用的套期保值决策模型,得到了最优套期保值比率的封闭解,并且提出了以便利收益为修正因子的ECT-GARCH模型,同时选取2005年01月到2013年10月期间沪铝现货和期货数据进行实证分析。研究发现:便利收益的波动性与套期保值比率呈负相关,在套期保值比率估计精度和套期保值绩效方面,ECT-GARCH模型均优于B-GARCH模型和ECM-GARCH模型。

新规下钢铁企业期货套期保值的会计处理——关注《商品期货套期保值业务会计处理暂行规定》对企业套期保值的影响

2016年1月1日起，财政部针对实体企业套期保值会计处理需求专门制定的《商品期货套期保值业务会计处理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）开始实施，目的是降低企业套期会计成本，放宽套期会计门槛，促进更多企业参与商品期货交易。冶金工业经济发展研究中心期货应用研究中心自成立以来，不少企业都曾与本刊联系反应套期会计处理经验不足，为此，本刊特别采访了曾参与制定《暂行规定》的上海期货交易所专家何智鳞，请其对《暂行规定》有关内容做了解读，围绕《暂行规定》制定的背景与定位，分析新规与《企业会计准则第24号——套期保值》（下称《24号准则》）的会计处理比较，介绍财务人员在处理套期保值业务时的应用要点，希望对企业套期会计处理有所帮助。

黄金租赁境外期货套期保值业务与外汇管理政策研究

近年来,黄金租赁业务作为新型融资方式典型代表,以其低成本、简流程、短期限的特点快速发展,为企业、银行带来了双赢结果，然而,在黄金租赁业务衍生的境外期货套期保值业务中仍然存在政策法规滞后、管理与实际需求脱节等问题,难以满足业务发展的现实需要,同时隐藏了一定的交易风险,应引起外汇管理部门的高度关注。

基差的变化与商品期货套期保值的效果

采用套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险,但不能使风险完全消失。之所以这样,主要是因为存在基差这个因素。因此,基差的变动,对于套期保值者包括投机者来说,是必须密切关注的重要因素。 为了避免基差变动带来的损失,争取额外盈利,必须分析不同基差变动情况对套期保值效果的影响,争取选择最有利的基差变化时刻来结束套期保值交易,从而达到相对完美的套期保值的效果。

套期保值会计准则下商品期货会计处理思考

2006年2月15日我国财政部发布的企业会计准则中，第22号“金融工具的确认和计量”、第23号“金融资产转移”、第24号“套期保值”和第37号“金融工具列报”对金融工具的核算进行了规范，填补了衍生金融工具会计规范上的空白。但是，我国并没有专门针对商品期货交易的会计准则。对于从事商品期货交易的企业来说，如何在现行准则的规范下对商品期货交易进行会计处理成为一个亟待解决的问题。不过相关金融丁具的会计准则对商品期货的会计处理有直接借鉴意义。现在套期保值会计准则的基础上，对商品期货交易套期保值业务的会计处理展开讨论。

商品期货套期保值属性及会计核算

我国的三大商品期货市场（上海、大连、郑州）提供18个期货品种，国有大中型企业还可参与国际期货市场交易，如果企业能在商品期货市场有目的地坚持套期保值，保罗·萨谬尔森《经济学》中关于“增产不增收”的问题，就能得到满意的解决。

商品期货套期保值业务划分的依据和核算办法

套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。作为贸易行业，接触最多的是商品，在实际操作中，笔者发现有的企业将期货投机业务牵强地确认为套期保值业务进行核算，

境外期货套期保值外汇管理实证分析及理论探讨

开展境外期货套期保值业务，在防范企业现货进出口风险、规避价格波动风险、丰富企业贸易经营手段等方面都发挥着重要的作用。然而，境外期货套期保值外汇管理存在着一些不容忽视的问题，阻碍了业务健康、有序的发展，亟待完善。为此，我们选取吉粮集团进出口有限公司作为样本企业，结合业务操作中存在的问题及难点，深入剖析境外期货套期保值外汇管理现状，进而提出强化管理的对策建议。