定向增发的类型及其对公司绩效的影响研究

随着我国资本市场的发展，上市公司股权融资的需求越来越大，而定向增发作为股权融资方式之一被上市公司所青睐。那么．相较于公司债券、配股、公开增发等再融资手段，定向增发具有何种优势使其成为上市公司融资的优选，而且针对不同目的的定向增发又会对公司的业绩产生怎样的影响，以上就是本文所要探讨的主要内容。

定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据

上市公司发行新股过程中的盈余管理问题一直是学者关注的热点问题,本文对上市公司定向增发新股中的盈余管理问题进行了研究。本文研究发现,中国上市公司在定向增发新股前一年存在盈余管理的动机,并且盈余管理的方式与定向增发新股类型有关。当上市公司向其控股股东及其子公司定向增发新股收购控股股东及其子公司的资产时,进行负的盈余管理;当向其他机构投资者定向增发新股募集资金时,进行正的盈余管理。中国上市公司定向增发新股盈余管理的程度与第一大股东的持股比例有关,第一大股东的持股比例越高,盈余管理的程度越强。本文还发现,中国上市公司定向增发新股前的盈余管理程度越高,定向增发新股后的股票价格表现越差。这说明中国上市公司在定向增发新股过程中,大股东有进行盈余管理向控股股东进行利益输送的动机。这一研究为加强对中国上市公司定向增发新股的监管、完善上市公司治理结构提供了理论依据。