“表里如一”还是“口是心非”:CEO学术经历与食品安全信息披露质量

企业管理者是食品安全信息披露决策的主体,其特征如何影响食品安全信息质量值得关注。以中国A股食品类上市公司为样本,采用内容分析法构建食品安全信息披露指标体系,可探究出CEO学术经历与食品安全信息披露质量之间的关系。结果表明:CEO学术经历能显著提高食品安全信息披露质量,具有学术经历的CEO更倾向于披露战略理念而非实际行动。另外,制度环境和声誉压力在CEO学术经历和食品安全信息披露之间起到了调节作用,良好的制度环境更有利于CEO学术经历对食品安全信息披露质量的提升;媒体负面报道对企业造成的压力越大,学者型CEO披露食品安全信息越积极。从高管学术经历这一微观层面扩展食品安全信息披露领域的文献研究,对于优化食品类企业管理者结构和选聘机制,提升公司食品安全信息披露质量可提供理论指导和经验证据。

投资者付费评级机构跟踪能改善股票市场信息质量吗——来自分析师预测的证据

“投资者付费”模式能够提高债券市场信息效率,本文研究了其对股票市场信息质量的影响。本文利用2010年投资者付费评级机构中债资信成立这一外生冲击,以分析师预测度量股票市场信息效率,发现投资者付费评级机构的跟踪降低了分析师预测偏误、分歧度与乐观偏差。上述结论对一系列替换设定稳健。机制上,投资者付费评级机构跟踪提高了企业的信息披露质量,进而影响分析师预测表现。在控制了信用评级质量改善与投资者付费评级机构自有信息等潜在机制后,信息披露质量改善的机制仍然存在。进一步看,分析师跟踪人数并没有减少,分析师预测的公共信息增多,而投资者付费评级提高分析师预测表现的作用在拥有公共信息少的分析师组中更加显著;这意味着信用评级机构向分析师提供了可以利用的公共信息。本文为债券和股票市场的信息传递提供了直接的证据,同时也为政府监管部门加强债券市场基础设施建设、引入双评级制度及提高投资者付费评级跟踪比例来促进股票资本市场与多层次资本市场发展提供了理论支持。

高管学术经历与企业社会责任

文章以2009-2017年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,考察高管学术经历与企业社会责任之间的关系。研究发现:(1)学者型高管能够提升企业社会责任水平,其中具有高校任职经历的高管对企业履行社会责任的促进作用最强,具有科研协会任职经历的高管次之,而曾在科研机构任职的高管没有发挥显著的促进作用;(2)与国有企业相比,学者型高管对逐利动机更强的民营企业履行社会责任的促进作用更强;(3)媒体负面报道对企业造成的压力越大,学者型高管推动企业履行社会责任越积极;(4)与非学者型高管相比,学者型高管对企业社会责任水平的提升具有更强的价值相关性。

管理者能力与会计稳健性:抑制还是促进?

管理者能力能有效提升企业信息披露质量,而会计稳健性作为信息质量的重要方面,是否也受到管理者能力的影响?文章采用我国2007-2016年A股上市公司数据,实证检验管理者能力与会计稳健性之间的关系。研究发现,管理者能力能够提高会计稳健性水平,通过倾向得分匹配法、Heckman两阶段法和工具变量法控制相关内生性问题后,研究结论依然成立。分组检验发现,在股权激励强、机构投资者持股比例高、媒体关注度高和环境不确定性强的情境下,管理者能力对会计稳健性的正向影响更为显著。进一步研究发现,相比于非国有企业,管理者能力与会计稳健性的正相关关系在国有企业中更显著。文章有助于突破高管异质性对会计稳健性影响的认知局限,强调高管团队整体能力对于构建高质量会计信息披露体系的重要性。

媒体负面报道、印象管理与策略性环境治理

本文从理论上提出了公司采取策略性环境治理进行印象管理应对媒体负面报道的研究假说,从实证上检验了媒体负面报道对公司策略性环境治理的影响及所有权治理的调节效应。研究发现:公司会通过加大可视的环保投资进行印象构建,缓解和转移媒体负面报道产生的声誉压力,但由于环保投资增加生产成本带来绩效压力,公司可能会闲置环保设施甚至扩大生产以分摊投资成本,造成污染排放问题没能有效解决反而加剧。在媒体负面报道所驱动的公司策略性环境治理中,国有所有权因代理问题表现出更强的印象管理动机,机构投资者对短期投资收益的关注反而抑制了公司为实现印象管理而采取的策略性环境治理。

不确定性与CEO逆向操纵薪酬

现实中CEO会凭借权力操纵薪酬,获取超额薪酬。那么CEO是否会逆向操纵而主动降低超额薪酬呢?以2010—2016年中国A股上市公司为样本,探讨了CEO逆向操纵薪酬的存在性以及逆向操纵薪酬的动因。研究表明:当企业不确定性较高时,CEO会主动降低超额薪酬,且该现象只存在于民营企业中。进一步研究发现:投资者关注产生的声誉压力是CEO主动降低超额薪酬的重要原因;CEO主动降低超额薪酬的现象在行业龙头企业中更明显;CEO年龄较大、学历较高时也更明显。