市场会惩罚“门口的野蛮人”吗?——雷士照明控制权争夺中的风投声誉受损研究

风险投资与创始人的控制权之争在资本市场上屡有发生,但以往研究大多关注事件对创始人及企业的影响,鲜有关注对风险投资的影响。借助赛富亚洲涉及的雷士照明控制权争夺案例,本文立足投资机构及其投资的关联企业两个层面,考察风险投资声誉受损的经济后果。研究发现:(1)控制权之争严重损害了赛富亚洲的市场声誉,影响其募资、投资和退出表现,其募集和管理的基金规模、投资事件的数量和金额、成功IPO的数量均呈下滑趋势,表明风险投资声誉具有约束效应。(2)声誉的约束效应是可逆的,当市场意识到风险投资机构被误解而声誉恢复时,前述不利后果得到缓解。(3)针对赛富亚洲声誉的受损及恢复,其投资的关联企业分别表现出负面和正面的市场反应,表明风险投资声誉具有“溢出效应”。本文研究有助于全面理解风险投资声誉的约束效应,不仅丰富了我国制度背景下风险投资声誉的理论研究,而且对于风险投资机构的健康发展、自我约束及监督具有重要的现实意义。

企业集团成员声誉受损的“连坐”效应研究——来自银行贷款成本的经验证据

在中国转型经济条件下,尽管金融市场、法制等正式制度不够健全,但我国经济却取得了举世瞩目的高速增长,这一现象似乎同法制与经济发展理论相悖。针对这一"中国之谜",越来越多的学者开始关注非正式制度的重要作用。以银行贷款成本为例,可实证检验集团成员公司声誉受损给其他"无辜"成员公司带来的"连坐"效应。研究发现:集团成员公司声誉受损,会使得其他"无辜"成员公司银行贷款成本显著上升;这种效应在民营企业以及金融市场、法制水平等正式制度较好的区域中更强。在中国转型经济条件下,集团声誉作为一种非正式制度对成员公司的外部融资具有重要的影响,并且与金融市场、法制水平等正式制度存在互补关系。

官方慈善组织声誉受损、声誉惩罚与民营企业捐赠行为

声誉是慈善组织重要的无形资产,声誉受损可能减少其社会捐赠来源,进而影响慈善组织的生存与发展。使用全国民营企业捐赠调查数据,本文从声誉惩罚的角度研究官方慈善组织声誉受损如何影响民营企业捐赠行为。实证结果表明,官方慈善组织声誉受损具有声誉惩罚效应,与其合作的民营企业捐赠金额显著下降,且这一效应溢出至民间慈善组织;此外,在慈善组织市场化程度不高的情况下,声誉惩罚机制可能失灵,所属行业与政府关系密切以及具有政治身份的民营企业其捐赠金额受官方慈善组织声誉受损的影响较小,即官方慈善组织声誉受损对偏公益目的的民营企业捐赠金额影响相对更大;进一步研究发现,良好的外部制度环境(如地区慈善组织发育程度和社会信任程度)以及完善的企业内部社会责任信息披露制度有助于缓解官方慈善组织声誉受损对民营企业捐赠金额的不利影响。本文的结论对探索慈善组织声誉受损的微观影响机制以及慈善组织优化声誉管理具有重要的理论和现实意义。

审计师个人声誉受损与公司债务融资成本——来自中国上市公司的经验证据

以2000—2014年签字审计师受罚为切入点,系统检验了审计师个人声誉受损在客户公司债务融资活动中的信号价值。研究发现:审计师个人声誉受损会导致客户公司债务融资成本提高,而且这一声誉效应在民营企业融资中更加显著,这验证了审计师声誉机制在中国证券市场具有治理价值;进一步研究发现,审计师声誉效应伴随着审计师受罚严厉程度的增加而增强,但大型事务所的质量控制机制能够在一定程度上缓解审计师个人声誉受损的负面影响。

审计师个人声誉受损是否会影响其职业生涯?

本文以2001~2013年被证监会处罚的审计师所审的公司为样本公司,考察审计师个人声誉在市场中的有效性。结果发现:审计师个人声誉受损会影响其职业生涯,包括更容易和当前客户解约,审计师如果离职则更可能流向比现任所排名低的小所,客户整体审计收费和客户数量都会有显著的下降。进一步分析发现,媒体的正面报道所带来的定价偏差在审计失败后会导致投资者的愤怒转移,进而加剧审计师声誉受损的后果。这些结果综合表明审计师个人声誉受损具有经济效应。

媒体负面披露与声誉共同体——以丰田召回案例为例

结合声誉理论,媒体监督在公司治理水平、保护投资者权益方面有着积极作用,但观察大量案例后却发现,大多数上市公司并未对媒体负面披露做出及时的回应。本文以声誉共同体为视角、声誉受损成本为衡量指标,对丰田召回案例进行分析,解释了上市公司对媒体负面披露不敏感的原因。

研究企业风险管理体系的建立与应用

企业风险管理体系概述风险管理的概念和重要性风险管理是一种有效识别、评估、控制和应对可能发生的风险的管理方法。在企业经营过程中,各种风险如市场、信用、经济、法律和技术风险等都可能对企业的经营和发展造成巨大的影响,包括财务损失、声誉受损和市场份额下降等。因此,企业需要采取有效的措施来管理这些风险,以保证企业的长期发展和稳定经营。

客户变更视角下的瑞华事务所风险管理研究

本文通过2013—2019年审计客户流入和流出情况、流入及流出原因,发现瑞华事务所存在一定的风险,进而导致瑞华声誉受损、客户流失、业绩下滑。对此,本文提出加强风险管理,期望对其他事务所提供经验借鉴。

媒体报道、声誉共同体受损成本与企业环境信息披露——基于紫金矿业环境污染事件的案例分析

媒体监督对环境治理有着不可替代的作用和影响,但媒体报道在什么程度上会引起环境污染事件相关者的足够重视,这一问题尚需做出必要的分析。以声誉共同体为视角、声誉受损成本为衡量标准,对紫金矿业环境污染事件进行分析,发现环境污染的利益者相关者对媒体报道的环境污染做出回应的时间点与其最终声誉受损成本有关。环境污染的利益相关者的最终声誉受损成本超过其可承受值时,将对媒体报道做出积极的回应,且环境污染的相关利益者的最终声誉受损成本相互传递与共同影响。

变变变

虽然“排放门”事件一度使德国汽车工业的国际声誉受损,但“俄乌冲突”发生之前,没有人会在气候议题上轻视德国的重要影响力。2019年时,瑞典“气候活动家”格蕾塔·桑伯格(Greta Thunberg)掀起的“全球气候罢工”运动,仅在德国就约有140万人走向街头进行响应。“罢工”发生一周后,时任德国总理默克尔在联合国气候变化峰会上承诺,德国将在最迟2050年实现净零排放。