声誉市场信息污染对企业合作的影响及治理

声誉市场是一种重要的改进企业合作效率的机制,然而如果提供声誉信息的第三方考虑自身利益而实施机会主义行为,声誉市场上的信息则会因此而受到歪曲,遭受污染的声誉市场信息将给企业合作带来不利的影响。文章分析了信息污染环境下企业策略选择优化的条件,并对面向第三方治理机构的治理问题作了一些探讨。

建立医疗服务市场声誉机制与转变政府职能

市场声誉可以形成一种有效的激励机制,防止医疗服务供给者利用信息不对称诱导需求,损害患者利益。但在政府主导的医疗服务供给体制中,市场声誉的获得往往来自于政府而非市场,这不但无法实现市场声誉机制所具有的激励约束作用,而且会阻碍市场声誉机制的形成,造成我国医疗服务市场声誉机制的缺失。因此,要建立医疗服务市场声誉机制,政府职能必须从"干预"市场转变为"协助"市场。

基于代理人市场—声誉模型的医生道德风险治理研究

医疗服务市场具有医患双方利益不一致性、信息不对称性、医疗服务不确定性等特性,这将导致作为患者代理人的医生可能产生道德风险。近年来,"看病贵"问题与医疗服务市场中的医生道德风险——医生诱导患者需求不无关系,具体表现过度检查、过度用药等行为。文章首先阐述了医生道德风险的概念及其产生的条件,然后将代理人市场—声誉模型引入到医患委托代理博弈过程中,并基于该模型的声誉激励机制,提出了医生道德风险治理的政策建议。

双寡头垄断市场上独立董事的市场声誉效应

文章通过建立独立董事的市场声誉模型,研究在双寡头垄断市场激励和监督效果之间的关系。独立董事的能力存在差异,其薪酬类型可能是固定的也可能与公司利润挂钩,其薪酬水平由人力资本市场根据对独立董事能力的预期确定。研究表明在供不应求市场上独立董事会以损害股东利益为代价来提高自己在人力资本市场上的声誉,所以应该设计合理的激励合同来降低这种风险。

债券多重信用评级视角下评级机构市场声誉评估

信用评级机构的评级结果在很大程度上反映了债券违约概率,具有指导债券定价的功能,但不同的信用评级机构存在市场声誉的异质性。以2010—2021年中国银行间债券市场信用债为样本,运用OLS和联合假设检验等方法,从多重信用评级对债券发行利差影响的视角,测度国内6家信用评级机构的市场声誉。研究发现多重信用评级显著降低债券融资成本,信用评级机构市场声誉具有显著异质性,但当多重信用评级达到3个以后评级机构市场声誉的异质性不显著。最后针对发债企业、投资人、信用评级机构和监管部门分别提出聘请多家评级机构,甄别评级意见,提升评级质量以及拓展双评级制的试点范围等建议。

市场声誉与理财规划师的约束机制

文章引入自然状态变量构造声誉模型,突出随机变量因素在评定和考核理财规划师绩效中的作用,分析声誉机制在完善理财规划师市场中的功能。对理财规划师建立如下约束机制:适当提高其货币收益,增加其放弃工作的机会成本。建立理财规划师市场、引入声誉机制、增加其声誉收益。观测自然状态变量,间接强化对理财规划师的监督。

市场声誉对驰名商标的认定作用

驰名商标是一个事实概念,我国法律及司法解释规定驰名商标的认定应由主张者提供"商标享有的市场声誉",而市场声誉与相关公众的知晓程度并无关联,将其作为主要认定标准将背离其初衷。然而,市场声誉可辅助认定"搭便车"的不正当竞争行为,因此,可作为驰名商标认定的辅助标准。

市场中介声誉被定价了吗?——来自债券市场的证据

2016年以来的债券违约潮引发了投资者对证券公司、会计师事务所等市场中介在自产定价中所起的声誉效应的关注。已有文献探讨了市场中介声誉与IPO抑价的关系,但关于市场中介声誉对债券信用利差影响的研究较少。本文使用2009—2019年的中国债券市场的经验数据进行实证研究发现:市场中介声誉对债券信用利差所起的信息效应和担保效应是存在的,且担保效应的作用更大;利用Heckman两阶段模型进行内生性检验后,结果依然稳健;进一步分析发现,不同市场中介声誉的作用有所差异。声誉良好的证券公司既可以起到事前抑制企业盈余管理,降低信息不对称程度的作用,又可以在事后管控违约风险,但会计师事务所声誉只在抑制企业盈余管理方面作用明显。

股权激励下双重声誉的国企经营者博弈合同分析

由于所有权与经营权的分离,国有企业委托人和代理人之间存在利益冲突。如何设计一个合理的激励合同来消除两者之间的利益冲突,是委托代理理论遇到的一个重要理论问题。本文结合国有企业经营者双重身份的特点,在经营者市场声誉和政治声誉的双重声誉下,以股权激励报酬为例对委托人与代理人之间的最优合同进行研究,认为最优激励程度与经理人风险规避系数、企业业绩波动性及各种努力的成本系数成反比,与努力之间的相关性成正比;随着短期努力对当期业绩的贡献系数和长期业绩对当期业绩的负效应系数的增大,最优激励水平不断弱化。

企业财务核算风险与防控措施研究

随着全球经济一体化的深入发展和市场环境的日益复杂,企业财务管理面临着前所未有的挑战。特别是在财务核算领域,风险管理已成为企业管理的重要组成部分。然而,由于内部控制缺陷、信息技术漏洞、市场经济波动等因素,企业财务核算面临着日益增加的风险。这些风险不仅威胁到企业的财务稳定性,也可能导致利益相关方的信任度下降,甚至影响企业的市场声誉和长期生存。基于此,企业应采取多层次、全方位的风险防控措施,建立风险预警和应对机制,在复杂多变的市场环境中保障企业财务的安全和稳定。

基金经理、分析师策略性行为与声誉机制

本文围绕证券行业分析师在基金经理影响下获取信息的动机,研究分析师声誉机制的影响,结果表明:一是分析师受到基金"重仓股"的影响而采取故意发布低盈余预测的行为以获取更多的私有信息,这种私有信息的获取显著提高了研究报告的信息含量。与此同时,分析师们也会基于利益性动机而采取乐观评级调整的行为,这种行为严重损害研究报告的信息含量。二是分析师的市场声誉形成更多依赖于研究报告的结论性建议,尤其是对基金"重仓股"的评级调整行为显著影响中小投资者的情绪。但是,分析师的非市场声誉同基金经理密切相关,无论是针对基金"重仓股"提供具有信息含量的报告、发布乐观评级调整意见,还是向基金经理提供"软服务",都对分析师获选为明星分析师产生重要的影响。三是在《新财富》评选的外部激励下,本应作为市场理性代表的分析师却和基金经理"合谋"以攫取中小投资者的利益,分析师将更多的精力用于向基金经理提供额外的服务,通过策略性行为迎合基金经理的需求,这种行为严重损害市场信息传递的效率。基于上述研究结论,可以得到以下启示:一是要完善证券行业分析师薪酬、声誉等激励机制,将分析师盈余预测、推荐评级的准确性等客观指标作为明星分析师评选的重要标准,遏止分析师向基金经理提供"软服务"而损害中小投资者的利益;二是要强化卖方分析师行业的竞争,促进证券市场研究机构培育以研究报告质量为核心的竞争力,提高证券市场信息传递的效率;三是要充分发挥市场声誉机制以及市场竞争机制的作用,有效减少机构投资者与中小投资者的利益冲突。

富滇银行荣获“2015年中国债券市场优秀发行人”称号

1月8日,中央国债登记结算有限责任公司组织开展了2015年度中国债券市场优秀成员评选活动,富滇银行荣获＂优秀发行人＂称号,成为14家获得该项荣誉的地方城市商业银行之一。

我国失信联合惩戒制度的信贷效应研究——基于环保严重违法失信的证据

企业违法违规后由于受到市场声誉惩罚,信贷融资通常会规模降低、成本提高,但对社会公共利益的违法违规,市场声誉惩罚可能失灵。以我国2010—2019年间环保严重违法失信的A股上市公司为样本,理论分析并实证检验我国失信联合惩戒制度信贷融资效应的有效性和可能存在的局限。实证结果表明:(1)失信联合惩戒制度实施之前,企业银行贷款和债券融资不受环保违法失信负面影响;(2)失信联合惩戒制度实施之后,企业银行贷款受环保违法失信影响而显著减少;(3)失信联合惩戒制度实施之后,企业债券融资受环保违法失信影响平均为负但并不显著;(4)我国失信联合惩戒制度在信贷融资方面产生了积极效应,缓解了市场声誉惩罚失灵问题。

优化管理 屏山农商银行提升工作效能

2022年以来,屏山农商银行认真贯彻“讲政治、转作风”要求,优化管理措施,深入开展“积极响应优化营商环境,开展庸懒散浮拖专项治理”一系列相关工作,推动金融服务质量和作风效能建设,不断增强该行市场竞争力、提升该行市场声誉,适应市场形势,跟上市场节奏。

经济学视野中的审计期望差

审计是有利于减少信息不对称状况的一种有效的制度安排。但在我国 ,审计质量与报表使用者的要求之间存在审计期望差。从经济学的角度看 ,这种期望差的形成一方面是由于报表使用者对审计质量的要求过高 ,另一方面是由于审计质量的供给受成本效益因素的制约和注册会计师在审计市场的弱势地位的影响。缩小审计期望差的根本措施在于制度的完善和审计声誉市场的建立。

政府干预、市场声誉与资本市场有效性

以价格随机游走来衡量资本市场有效性的逻辑前提是股价要正确反映上市公司信息。本文以中国资本市场声誉链为分析框架,将资本市场有效性的影响机制划分为政府干预和市场声誉,并从外部环境和内部治理的角度解析对中国资本市场有效性的影响。研究表明,政府干预和市场声誉机制作用的差异是影响资本市场有效性的制度根源,非市场化因素导致资本市场依托价格发现机制甄别优劣公司的内生治理机能发生了扭曲。解决问题的关键是要优化资本市场资源配置的机制结构,以及建立声誉产权的保护机制。

私有信息、评级偏差和中国评级机构的市场声誉

考虑到评级机构拥有市场声誉的本质在于其可以通过扭曲评级从而对市场产生影响,本文分两步研究中国发行人付费评级机构的市场声誉:第一步,将信用评级对各种基本面因素进行回归,并以实际评级与回归预测值的差值作为评级偏差的量度。与既有文献相比,本文的重要改进是在基本面因素中引入了发债企业与各评级机构(分支机构)最短距离的均值和方差,这能较好地控制因发债企业私有信息可能造成的选择偏误。第二步,考察评级偏差和机构特征如何影响企业的发债成本。研究表明,中国评级机构作为一个整体具有显著的市场声誉,但各评级机构之间存在很大的差异性。最后,考虑到评级机构与发债企业在选址上可能会有集聚效应,我们基于高铁开通事件进行双重差分检验,研究表明本文结论是稳健的。

农村经纪人本地化发展:一个理论分析框架

农村经纪人作为农户的代理人活跃在市场上,为拓展农产品销售渠道,连接农户与市场起到了重要作用。由于农户和农村经纪人之间存在着明显的委托代理关系,所以形成一套有效的激励机制是必要的。文章以市场—声誉模型理论为基础,构建了一个理论分析框架,通过研究分析发现农户应以隐性激励机制为主,并且为了保障隐性激励机制能发挥最大效用,应注重农村经纪人本地化发展。

鸭梨适贮采收期及其生物学指标

鸭梨是我省梨的主栽品种之一,也是主要的出口果品,一向饮誉港澳市场。目前产区果农基本按习惯采收,致使采后果实耐贮性能差,营养物质损耗快,黑心病等生理病害的发病率增高,降低了果品的商品价值和市场声誉。为此本实验旨在通过对鸭梨采前采后一系列生理生化和生物学指标的测定与观察,以及贮藏效果的比较,提出适宜鸭梨长、中、短期贮藏的采收期及生物学指标,以指导生产。

独立董事之“怪相”

中国上市公司聘请独立董事不是寻找＂合适的人＂,而是寻求不会＂惹事＂但却形式上独立的人。对于官员独董,则是看重这些官员所掌握的＂垄断资源＂。2013年10月,中组部发布18号文（《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》）,由此掀起了官员独董＂离任潮＂,尤其是省部级＂官员独董＂的辞职引人关注。据媒体报道,从去年10月19日到今年6月7日,共有25位＂省部级＂独董离任,涉及31家上市公司。