声誉异质性对风险资本投资强度的影响研究——兼论风险投资市场资源配置低效率问题

基于声誉理论,研究声誉异质性风险资本(VC)对科技企业投资强度的选择行为以及由此对风险投资市场资源配置效率的影响。结果发现:在我国的风险投资市场中,高声誉VC在企业上市后往往长期持有股权,因此更关注作为企业长期价值增长驱动因素的创新能力,倾向于对创新能力更强的科技企业加大投资强度;而低声誉VC受“逐名效应”驱使,通常在企业上市后尽快谋求退出,因此并未给予企业创新能力足够的关注。由于主导VC个体的投资策略选择对从属VC群体的投资行为具有传染效应,因此我国以低声誉VC为主导的风险投资行业表现出对科技企业投资强度不足的市场行为,扭曲了风险投资市场的资源配置效率。