上市公司股权制衡与并购绩效——基于夏普利(Shapley)指数与粗糙集的实证研究

本文利用1998～2009年中国上市公司的数据,以夏普利(Shapley)指数构建公司股权制衡指标,运用粗糙集理论分析了中国上市公司中股权制衡与并购绩效的关系。并购绩效是并购决策的最终体现,公司的并购决策会因为大股东之间的相互制衡而发生变化,进而影响并购后的公司绩效。因此,在评估上市公司的并购绩效时,应该对公司的股权制衡情况给予重点关注。在分析股权制衡与并购绩效的关系时,综合应用粗糙集法与回归分析法,能够得到一个更加稳健和全面的结论,即股权制衡是影响并购绩效的重要正面因素。

系统性金融风险中我国大型商业银行的“贡献”度衡量

面对境内外的资产冲击,我国五大国有商业银行的破产顺序如何,是监管者值得关注的问题。对此,本文根据2012年诺贝尔经济学奖的获得者之一夏普利(Lloyd Shapley)的合作博弈理论,引入夏普利指数模型衡量单个金融机构对系统性风险的贡献模型,该模型用于对银行体系从稳定到不稳定的转变过程中发挥关键作用的银行的识别。在理论建模的基础上,本文采用夏普利指数实证衡量和测度了中国单个大型银行对系统性风险的"贡献",据以判断中国的系统重要性银行,以便监管机构对系统重要性金融机构设置更加严格的监管指标。

大股东控制权与上市公司违规行为研究

运用夏普利权力指数方法,以2001~2017年沪深主板上市公司全样本数据,测量中国上市公司大股东的真实控制权,进而采用部分可观测Bivariate Probit模型,考察其对公司违规的影响。研究表明:大股东控制权越大,公司违规倾向越低,其违规行为被稽查出的可能性越高;进一步区分公司违规主体发现,大股东控制显著降低了经营层违规倾向,增加其违规行为被稽查出的可能性,但却显著降低了股东违规被稽查出的可能性。