北京“跨境投资”企业的外汇风险敞口测度研究

本文以2007-2014年北京140家"跨境投资"企业为研究样本,使用改进后的Crabb模型对北京"跨境投资"企业的总体外汇风险敞口状况进行测量,发现汇率波动率对股票收益率有影响,使用外汇衍生品可以对冲汇率风险,提高公司股票收益率。并使用正交化的Jorion模型对每一家企业的外汇风险敞口进行测度,发现北京上市跨境投资企业中共有26家面临显著的外汇风险敞口,其中有81%的公司会受到人民币总体升值的负面影响。按所有制划分,北京国有跨境投资企业风险敞口系数显著的比例低于民营企业。按行业划分,采矿业和房地产业外汇风险敞口系数显著的跨境投资企业比例高于其他行业。

外汇风险敞口、股权集中度与财务风险——基于出口上市公司的实证研究

选取沪深A股2010—2015年出口上市公司为研究对象,实证分析外汇风险敞口、股权结构对财务风险的影响。研究结果发现:(1)外汇风险敞口越大财务风险越高,股权集中度越高财务风险越低,股权制衡度越高财务风险越低;(2)相对国有公司,民营公司外汇风险敞口对财务风险的影响更为显著,股权制衡度抑制财务风险;(3)进一步研究发现,当公司财务风险处于安全区时,外汇风险敞口越大财务风险越高,股权制衡度越高财务风险越低;当公司财务风险处于灰色区和破产区时,外汇风险敞口越大财务风险越低。

外汇风险敞口与企业经营绩效经验证据

自2005年我国实施人民币浮动汇率制度以来,尤其是2013年实施人民币汇率市场化机制以来,汇率风险就一直紧随着我国出口型企业的市场拓展。文章以2006—2014年我国出口型企业为研究样本,基于人民币浮动汇率机制,分析了我国出口型企业经营绩效与外汇风险敞口的关系。研究表明:企业的出口收入对出口型企业的公司绩效具有正向显著影响,而公司出口收入占比,不能提高出口型企业的经营绩效;另外,资产结构等经营能力指标对出口型企业的经营绩效影响不显著。

中国股市外汇风险敞口研究

考察了汇率改革相关事件对上市公司所产生的影响及其作用形式,对一系列外贸型企业的外汇风险敞口进行识别、度量、分析,并对可能影响外汇风险敞口的若干因素,包括所属行业和外汇收入占比进行了探索。研究发现,中国股票市场对人民币汇率问题比较敏感,在人民币升值预期阶段,市场就随着外界压力和公开事件产生了一系列反应:在人民币汇率实质升值时期,也体现了显著的外汇风险敞口。机械、设备、仪表行业和纺织、服装、皮毛行业是受外汇风险影响最强烈的行业。同时,外汇收入占主营收入从55到85的企业,外汇风险敞口幅度最大。

外汇风险敞口的定量刻画

汇率风险管理的对象是外汇风险敞口。在国内企业的汇率风险管理实务中,外汇风险敞口一般指承受汇率变动风险的外币头寸本金(例如某笔外币收人的敞口),或是因汇率变动可能导致的潜在损失(例如VaR在险价值敞口)。厘清这两类汇率敞口的特征、识别与计量方法,对企业的汇率风险管理大有裨益。

外汇衍生工具使用对国有上市商业银行汇率风险影响实证研究

本文主要研究的就是外汇衍生工具使用对中国上市商业银行汇率风险的影响,选取国内5家国有上市商业银行关于其在2007年至2019年期间的外汇衍生工具和外汇风险敞口为样本数据(因为新冠疫情的影响,2020年以来的国有上市商业银行数据不具有普遍性,所以我们的数据取到2019年),进行面板数据回归,以银行公开披露在年报和半年报中的外汇风险敞口作为银行汇率风险的代表。回归模型的被解释变量为外汇风险敞口,以外汇衍生工具和三个控制变量(资本充足率、不良贷款率和取对数后的资产)以及哑变量和GDP同比增长率为解释变量,建立实证模型。在实证回归模型选择上,根据随机效应的Hausman检验的伴随概率p值大小,来选择固定效应回归还是随机效应回归。综合实证检验回归结果,得出了中国国有上市商业银行使用外汇衍生工具可以在一定程度上降低商业汇率风险的结论。

大型商贸企业外汇风险管理实务探讨

2005年7月我国实行人民币汇率机制改革以来,汇率长期呈现双向宽幅震荡格局。近年来国际经济形势愈加复杂多变,大型商贸企业进出口业务发展迅速,外币投融资活动也不断增加,相应带来了企业外汇风险敞口的暴露,给企业经营带来较大的不确定性,因此企业外汇风险敞口管理其必要性凸显。本文从大型商贸企业实际经营中遇到的外汇风险敞口来阐述外汇风险管理相关问题,目的是强化外汇风险管理,减少甚至避免可能的经济损失,使风险和收益达到最佳平衡。

人民币汇率变动视角下我国商业银行的汇率风险管理

人民币汇率的变动从银行资本金充足率、资金账户和交易账户、外汇资产和负债错配、不良贷款上升和信誉损失,以及外汇理财业务等方面对我国商业银行汇率风险管理产生影响。为了更好地应对人民币汇率变动给商业银行带来的影响,一方面,要完善我国银行监管的法律法规,加强商业银行汇率风险外部监管,培育和完善外汇衍生品市场;另一方面,商业银行自身要增强汇率风险管理意识,大力引进和培养专业人才,建立完善的汇率风险管理体系和商业银行风险管理信息系统,增强汇率风险识别、计量和监控能力,提高金融衍生品的定价能力和创新水平。

当前我国商业银行面临的汇兑风险与对策分析

在人民币汇率形成机制不断改进的背景下,国内商业银行所面临的汇兑风险有着新的特征。本文认为人民币升值预期以及本外币存贷款利差,是当前商业银行所面临的汇兑风险主要原因。商业银行应当尽快健全自身的风险管理组织体系、形成自身浓厚的风险管理文化,同时要学习先进的汇率风险管理工具,以应对当前的汇率风险。

中国银行业跨境投资的汇率风险与管理

随着国际化战略的不断推进,以国有控股五大商业银行为代表的中国银行业近年来开展了大量的跨境投资,投资对象不仅包括欧美发达市场,也投资发展中国家市场。其业务核算币种不断增加,既有自由兑换且汇率风险较小的货币,也有汇率波动较大的小币种货币,汇率风险对银行的利润、股东权益、资本充足率等的影响日益突显。银行跨境投资不仅要提高汇率风险管理意识,更要加强对投资币种及投资方式、治理结构、投资管理策略等方面的管理,从而提高自身汇率风险管理水平。

中国银行汇率风险研究

“黑天鹅”事件的频发,金融市场的动荡加剧,以及国家在近年来出席一系列有关汇率的相关政策,都使汇率风险的控制成为商业银行的重要部分同时,也是银行核心竞争力不断提升的关键点。本文对中国银行的2016年和2017年的相关数据进行研究,分析了近两年中国银行所面临的汇率风险。

境外机构投资者外汇风险管理进行时

近年来,我国金融市场开放步伐不断加快,境外机构投资者在境内金融市场的参与度不断提升。在投资规模不断扩大的同时,人民币汇率双向波动弹性也在不断增强,境外机构投资者管理外汇风险敞口的诉求愈发迫切。针对境外机构投资者的外汇风险管理诉求,相关部门近年来陆续出台了一系列政策,便利境外机构投资者管理外汇风险。2020年以来,在原先的政策安排基础上,境外机构投资者迎来了更为便利的外汇风险管理政策和制度安排,外汇风险管理步入新里程。

渐进式汇改背景下的中国商业银行汇率风险研究

汇率市场化改革的推进促使人民币汇率波动逐步扩大,汇率风险正日益引起中国银行业,特别是大型银行的高度关注。本文首先运用GARCH均值模型检验中国上市银行的汇率风险暴露情况,并选出汇率风险暴露显著的工行、中行、建行3家银行作为研究对象。进而结合汇改进程,利用EGARCH模型测算出3家银行外汇敞口的风险价值。实证结果显示:过去几年中,3家大银行的外汇风险价值出现大幅上涨,汇率风险有所提升,且汇率风险与银行外汇资产规模呈正向关系。导致汇率风险上升的原因主要是汇率波动扩大,外汇敞口不断增加。基于实证结果,本文对中国商业银行提升汇率风险管理能力给出了针对性建议。