外部融资依赖度与增长机会:金融发展效应行业差异探析

基于我国各地制造业中不同行业的年度相关数据,通过在模型中同时引入两个乘积项进行回归,结果显示金融发展对于行业增长的效应会随行业外部融资依赖度与增长机会的不同而不同。说明外部融资依赖度并不仅仅是对增长机会的反映。

外部融资依赖、金融发展与出口商品结构——基于中国制造业部门的行业分析

本文采用中国制造业部门28个行业2001-2006年的相关数据,基于外部融资依赖的视角,实证分析了中国的金融发展对于出口商品结构的影响。研究结果表明,在中国的金融发展过程中,金融体系的规模扩张和结构调整对于制造业部门的出口商品结构优化具有积极的促进作用,但金融体系的效率变化却与出口商品结构优化的关系不明显。

融资依赖、金融深化与中国制造业出口——基于行业和地区两维度的分析

文章研究中国各地区金融深化的差异对不同外部融资依赖度的制造业出口的影响。理论分析表明:外部融资依赖度较高的行业在金融深化程度较高的地区,出口的比较优势更大。经验分析利用2009年—2015年中国分地区分行业的出口及金融等数据,将金融深化程度与行业外部融资依赖度的交互项作为核心变量,对金融深化、行业外部融资依赖与出口及出口优势指标的关系进行分析。实证结果表明:在金融深化程度高的地区,外部融资依赖度更高的制造业在出口方面更具有比较优势。此外,人力资本是出口比较优势形成中不可或缺的因素,而物质资本和自然资源对于出口优势的作用并不明显。

外部融资依赖度、银行业竞争与经济增长——基于中国制造业的分析

依据1998年至2008年的数据,通过对中国银行业的市场竞争程度进行测度和考察银行业竞争程度对不同外部融资依赖程度的制造业部门的影响,得出结论:我国金融发展和银行业市场竞争程度的提高,有利于外部融资依赖度较高类型的制造业部门的发展,在短期内有利于产业发展和经济增长,但在长期内会导致资金和技术密集型制造业部门的资本深化,对产业结构和经济发展造成不利影响。这对调整和完善我国制造业部门的产业结构、调节和管理不同产业部门的资本需求、促进银行业市场结构健康发展具有重要的理论意义和实践意义。

金融业开放、外部金融依赖与制造业出口技术复杂度——基于服务贸易限制指数不同政策领域的实证分析

从边境后措施的视角,考察外资准入、监管透明度等不同政策领域的金融业开放水平对制造业出口技术复杂度的影响机制,并引入行业外部金融依赖度指标,考察不同政策领域的金融业开放水平对不同外部金融依赖度行业出口技术复杂度的异质性影响。运用经济合作与发展组织数据库中的服务贸易限制指数以及Rajan和Zingales(1998)的外部金融依赖度指标进行实证检验,发现五类边境后政策中的"外资准入"领域的开放对制造业出口技术复杂度的提升作用最大;对外部金融依赖度不同的行业加以分析,发现基于政策领域衡量的金融业开放对高依赖度行业出口技术复杂度提升的促进作用显著,稳健性检验也进一步证明了这一结论。

电子商务发展与农村中小企业创新

基于阿里巴巴电子商务发展指数、中国工商注册企业年检数据库和专利数据库以及中国企业创新创业调查数据库,利用网商的特性和各个行业外部融资依赖程度的差异,探讨了电子商务发展对于农村中小企业创新的影响及其内在机制。实证分析结果表明,电子商务发展水平越高,农村中小企业的创新能力越强。电子商务发展通过缓解资金拖欠问题降低了融资约束,显著减少了外部融资依赖程度更高的农村中小企业的应收账款,提升了其现金流的充裕性和创新产出。分所有制类型的研究结果表明,电子商务的作用在外部融资依赖程度较高的私有农村中小企业中更为显著;而对于融资约束较小的国有村域企业,电子商务的发展并未在创新方面对其产生显著影响。

银行竞争、融资约束与企业创新——来自上市公司的经验证据

基于2003-2009年的上市公司样本数据,实证分析了银行竞争是否能够缓解企业的融资约束,进而推动企业的创新行为。研究结果发现,银行竞争能够促进企业的创新,并且对融资约束程度高的企业的创新促进作用更大;银行竞争在国有企业和民营企业的缓解融资约束促进企业创新的作用上存在差异性。因此,我国应构建竞争性银行信贷市场,同时促进多层次资本市场的完善,缓解企业在企业创新上存在的融资约束,激励企业的创新行为。

金融危机下我国不同财务状况上市公司投资规模的研究

从现金持有量、短期借款和外部融资依赖度三方面着手,利用实证方法研究了我国上市公司危机前的财务状况对危机期间公司投资规模的影响。实证研究结果显示:危机前现金持有量与危机期间投资规模正相关,起到一定的缓冲作用,但不显著;危机前短期负债与危机期间投资规模负相关,但随着短期借款的增加其投资规模下降幅度反而有所减少,也不显著;另外,危机期间对外融资依赖度与投资规模负相关,同样不显著;同时金融危机后期公司投资规模开始上升,但低现金持有量的公司反而表现更为明显。可见,我国上市公司应该正确确定持有现金的动机,强化短期负债的刚性约束功能。

国外金融服务投入对制造业出口比较优势的影响——基于2000-2014年全球投入产出数据(WIOD)的实证分析

国外金融服务投入能否促进制造业部门的表现,这一问题在我国金融业开放不断推进的背景下显得尤为重要。本文基于2000-2014年全球投入产出数据(World Input-Output Database,WIOD),从全球价值链增加值核算视角构建国外金融服务投入指标,并结合制造业外部融资依赖度和国内金融发展特征,实证检验国外金融服务投入对制造业出口比较优势的影响。结果表明:(1)国外金融服务投入能够显著促进一国制造业出口比较优势;(2)考虑外部融资依赖度后,国外金融服务投入对外部融资依赖度高的制造业出口优势促进作用更强;(3)区分国内金融发展差异后,发现国外金融服务投入对国内金融发展水平更高国家且外部融资依赖度高的制造业出口优势促进作用更大。

绿色信贷政策会促进重污染企业清洁发展吗?

以2012年银监会发布的《绿色信贷指引》为准自然实验,采用双重差分法(DID)实证检验绿色信贷政策对重污染企业清洁发展带来的影响,以及不同产权性质、领导权结构与外部融资依赖度对绿色信贷政策影响重污染企业清洁发展的调节效应。研究发现:相比其他企业,绿色信贷政策显著促进了重污染企业清洁发展;绿色信贷政策的实施会促进国有重污染企业清洁发展,抑制非国有重污染企业清洁发展;当企业领导权结构为两职合一时,绿色信贷政策抑制了重污染企业清洁发展,当企业领导权结构为两职分离时,绿色信贷政策促进了重污染企业清洁发展;绿色信贷政策会显著促进外部融资依赖度高的重污染企业清洁发展,但并不影响外部融资依赖度低的重污染企业清洁发展。以上结论对完善绿色信贷政策和提高重污染企业清洁发展具有一定启示。

银行准入放开对创新影响的实证研究

基于中国地级市银行业微观数据、中国工业企业数据和专利数据,研究区域金融结构视角下银行准入放开对行业创新的影响。结果表明:银行准入放开促进了行业创新;区域金融结构中银行信贷间接融资比重越高,越能降低银行准入放开对行业创新的正向作用。进一步根据企业不同所有制类型,将行业创新区分为国有所有制行业创新和私营所有制行业创新,结果发现,区域金融结构对私营所有制行业创新受益于银行准入放开产生了抑制效应,对国有所有制行业创新受益于银行准入放开却形成了促进效应。这些经验事实说明,中国当前的银行准入放开政策对行业创新形成了有效的推动作用;不同的区域金融结构对这种推动作用产生了基于所有制类型的异质性。本文为中国进一步降低金融结构银行信贷占比、深化资本市场改革提供了有价值的经验证据。

银行业的竞争对企业外部融资的影响——基于中国制造业的分析

本文分析了我国银行业竞争程度对制造业外部融资行为以及制造业本身发展的影响,并据此判断银行业竞争程度的动态变化对我国经济发展的影响。首先,通过Panzar-Rosse模型测度了1998～2008年间我国银行业市场的竞争程度,结果表明,我国银行业市场竞争度在样本期内呈现出上升的趋势;其次,运用OLS方法分析了银行业市场竞争度对不同外部融资依赖程度的制造业部门的影响,结果发现,银行业市场竞争度的上升为制造业的外部融资行为提供了便利,有利于外部融资依赖度较高类型的制造业部门的发展。因此,本文得出的结论为,银行业竞争程度的上升促进了制造业的发展和经济增长。

行业融资依赖、地区金融深化与中国制造业出口优势

文章研究中国各地区金融深化的差异对不同外部融资依赖度的制造业出口的影响。利用2009~2015年中国30个省市21个制造行业的出口及金融等数据,将金融深化程度与行业外部融资依赖度的交互项作为核心变量进行实证分析。研究结果表明,外部融资依赖度较高的行业在金融深化程度较高的地区,其出口的比较优势更大。此外,人力资本是出口比较优势形成中不可或缺的因素,而物质资本和自然资源对于出口优势提升作用相对较弱或不明显。

东北地区制造业上市公司投资效率评价研究

提示:本文旨在探索东北地区制造业上市公司的投资效率,通过系统的文献回顾和理论分析,揭示了投资效率对于提升公司综合竞争力的重要性。研究首先界定了投资效率的相关概念,并分析了当前东北地区制造业面临的经济形势。随后,深入探讨了影响投资效率的多方面因素,如公司治理结构、财务管理策略、市场环境以及宏观政策等。研究指出,虽然近年来东北地区的制造业上市公司在提高投资效率方面取得了一定成效,但仍存在不少问题,例如资本配置效率不高、外部融资依赖度过大以及创新能力不足等。

中美产业双循环格局变化趋势比较——隐含增加值视角

本文基于列昂惕夫逆矩阵的隐含问题计算方法创新,运用世界投入产出数据,分析中美产业外部依赖度与隐含价值贡献度,探讨产业双循环问题。在考察期2000—2023年,中国总体及分行业外部依赖度,以及隐含外部价值贡献度等皆呈现从不断上升到逐渐下降的类似抛物线的明显特征,而美国及其他国家或地区对中国的依赖度则呈现不断上升的趋势。中美产出品隐含相互价值贡献度差异不断缩小,部分行业甚至出现逆转,美国产出品隐含中国价值贡献度持续上升。美国享有全球最终需求品价值远大于其创造的增加值,加入WTO后中国外部依赖度不断上升,通过不断学习与创新,加上国内市场的规模经济与产品差异化,中国产业外部依赖度不断回落,而对外部世界影响则持续增强。

对外贸易与区域金融发展的动态演化——基于银行业视角的分析

本文基于中国省区细分行业贸易数据构建了出口的外部融资依赖度指标,用以测度中国各地区贸易结构差异,在此基础上研究了贸易结构和贸易开放对地区金融发展差异的影响机制。在控制了FDI、法律制度以及城市化水平等因素后研究发现,对出口外部融资依赖程度越高的地区金融发展水平越高,随着贸易开放度的提高,这种效应更加明显;此外,其他需求方面的因素也能促进地区金融发展。因此,各个地区金融发展水平应该与其经济发展特征相适应,以有效实现金融体系在动员储蓄、配置资金和分散风险等方面的基本功能,促进本地区经济发展。

金融发展对研发强度的影响——来自37个行业的证据

本文利用我国37个工业行业2003—2009年的面板数据,在考虑行业外部融资依赖度和有形资产比重、国有资产比重等行业特征的基础上,实证检验了金融发展对行业研发强度的影响。实证结果表明:用银行信贷、股票市场、企业债券市场等指标衡量的国内金融发展对研发强度的作用显著为正,而以外商直接投资(FDI)使用额衡量的国际金融发展的作用显著为负。