国家外部资本结构的动态演化特征:基于经济发展阶段的分析

本文对经济体在经济发展不同阶段的外部资本结构是否会呈现出系统性演变规律问题进行了研究。研究发现,外部资本结构呈现出一系列与经济发展阶段相关的典型化事实,其中最为重要的是境外股权类融资规模占比与人均GDP之间呈现出先上升后下降的倒U型关系。本文的理论模型为上述发现提供了基于经济体产出风险因素的解释:在经济体从最落后阶段起步而逐步发展至发达阶段的过程中,产出风险逐步降低,外部融资工具的融资成本则依经济体产出风险状况变化而调整,从而依次经历境外股权融资持续替代跨境银行贷款、境外债券融资持续替代境外股权融资两个不同阶段。实证部分验证了前文的典型化事实与理论模型。本文不仅为外部资本结构问题提供了一个新的分析视角,亦有助于认识中国跨境资金流动变动趋势及其管理问题。

外部社会资本、失败学习与突破性创新

本文以失败学习为中介变量,研究开放式创新背景下外部社会资本对企业突破性创新的影响。采用相关分析、多元回归和中介效应检验等方法,基于上海、南京等地航空航天企业的实证分析表明,外部社会资本的结构资本与关系资本维度不仅对突破性创新有直接作用,而且通过失败学习对突破性创新产生间接作用。

中小零售商的发展战略与路径选择——以湖南步步高商业连锁公司为例的分析

投资于营销技术,是零售商存在于市场的基本条件。营销技术、细分市场和外部资本结构,与内在技能网络之间存在正反馈机制。受制于能力和市场竞争约束,中小零售商只能投资于较为简单的营销技术,在发展水平相对落后的市场寻求生存空间和发展机会。中小零售商应基于内在技能网络,在广大的地县级城市和商业条件较好的乡镇等区域市场,合理确定细分市场和外部资本结构,实行差异化竞争战略谋求快速发展。