金融科技如何影响商业银行负债结构?——区分内外部金融科技的对比分析

文章基于2011—2020年中国153家商业银行的面板数据,运用系统广义矩估计(SYSGMM)检验金融科技对商业银行负债结构的影响以及存款竞争程度的中介效应。结果表明,外部金融科技增加了商业银行对同业资金的依赖,银行金融科技降低了商业银行对同业资金的依赖,且银行存款市场力量在金融科技影响商业银行负债结构时中介效应显著存在。同时,金融科技对不同规模的银行负债结构的影响体现出显著异质性,对小型商业银行影响更大。

金融科技将如何影响商业银行贷款结构?——区分内外部金融科技的对比分析

金融科技发展对商业银行同时带来“竞争效应”和“技术溢出效应”。本文基于2011—2020年中国153家商业银行的面板数据,区分外部金融科技和银行金融科技,从贷款信用结构、贷款对象结构和贷款期限结构三个角度,运用系统广义矩估计(SYSGMM)检验金融科技对商业银行贷款结构的影响。结果表明,外部金融科技对商业银行贷款规模的增长存在显著挤压效应,引起商业银行信用贷款占比和短期贷款占比的缩减、个人贷款占比的扩张;银行金融科技显著促进了商业银行贷款规模的增长,引起其信用贷款占比、个人贷款占比和短期贷款占比的扩张;金融科技对不同规模商业银行的贷款结构的影响体现出显著异质性。研究结论对未来金融科技浪潮下商业银行相关策略制定具有一定参考意义。

外部金融冲击下的稳定政策与农产品价格

2007年以来我国农产品价格呈加速上涨趋势,深入探讨农产品价格上涨的原因并寻求对策,对于当前宏观调控目标实现具有重要理论实际意义。我国在应对外部金融冲击,实施汇率稳定政策时,外汇储备、汇率和农产品价格间存在动态调整行为。理论和实证研究均发现,针对我国目前实施的有管理浮动汇率制度而产生的国际金融冲击和汇率平价的调整行为,都会影响国内农产品价格。为维持相对较低廉的粮价体系,我国政府一方面应进行合理的货币政策和汇制设计以应对外部金融冲击,另一方面应坚持目前运作成功的农产品价格稳定政策,以保证农产品价格稳定。

新发展阶段外部金融冲击与金融风险防范

新发展阶段,我国经济高质量发展面临的三大外部金融冲击及其可能带来的金融风险是:全球通胀普遍走高或将增加我国输入型通胀风险的同时,也加大我国货币政策宏观调控压力;跨境资本流动可能会通过信贷、资产价格等渠道冲击我国金融体系稳定;全球债务杠杆高企或将导致我国地方政府和企业过度负债的同时,增加我国实体经济债务违约风险。为此,其防范策略和路径包括:保持稳定且独立的货币政策,自主把握金融开放的节奏和顺序;健全跨境资本流动的“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,监控跨境资本流动;维持好稳杠杆和防风险之间的平衡,尤其关注重点领域风险。

外部金融冲击下的农村金融市场风险剖析

现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的,作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨,可考虑借鉴和运用西方金融"传染"理论的某些分析方法,对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。

外部金融生态环境、财务柔性与科技型企业研发投入

本文选择2008-2016年创业板上市企业为研究对象,对科技型企业研发投入的影响因素进行分析,研究发现:外部金融生态环境的不断优化有助于科技型企业研发投入强度的增强;科技型企业保持一定程度的财务柔性促进了其研发投入强度的提升;外部金融生态环境在于科技型企业研发投入强度的影响中对财务柔性起到一定程度的挤出效应,显著削弱了财务柔性与研发投入强度之间的相关性。

外部金融冲击对农村金融市场的风险分析

现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的,作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨,对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。

外部金融冲击对农村金融市场的风险分析

现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的,作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨,对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。

农村金融市场的外部金融风险分析

现实中的农村金融市场风险在有些情况下是由外部金融冲击引发的,作为对农村金融市场风险问题的一种理论探讨,对外部金融市场如何引致农村金融市场风险展开一些模型导引下的计量分析。

宏观审慎政策应对外部金融冲击的有效性

本文探讨了全球金融周期背景下宏观审慎政策提升国内金融体系应对外部金融冲击的有效性。通过构建两期开放经济模型,本文得到逆周期的宏观审慎政策能够降低跨境资本流动和资产价格联动性的结论,并利用1997-2020年53个经济体的面板数据,基于逆倾向得分回归检验了提出的假设。实证结果表明:宏观审慎政策能够减少跨境资本流动带来的汇率波动并降低资产价格联动性,在制度质量和金融发展水平更高、外汇储备更多的经济体,政策工具的实施效果更好。此外,使用包含强度信息的LTV工具的估算结果表明:宏观审慎政策的边际影响逐渐下降。在稳步推进高水平金融开放的背景下,本文研究结论为实施宏观审慎政策以减轻外部冲击、维护金融稳定提供参考。

外部经济、金融不确定性与我国的宏观经济下行风险

本文选取反映我国外部经济与金融状况共11个层面的101维指标,分别合成我国经济的外部经济和金融不确定性指数,并利用分位数向量自回归(QVAR)模型就二者在不同经济增速下对宏观经济的影响特征进行了分析比较,进一步通过条件预测分布评估和研究外部不确定性冲击下我国宏观经济的下行风险及治理路径。研究发现:首先,我国经济面临的外部经济和金融不确定性均呈现出频繁震荡态势和显著的阶段性差异,特别是近几年贸易摩擦的加剧使得外部经济不确定性明显大于外部金融不确定性;其次,外部经济和金融不确定性对我国宏观经济具有显著的非线性影响特征,在经济增速处于下行态势时,二者的负面影响更大且外部经济不确定性的负面冲击更明显;最后,外部经济和金融不确定性因素可以为宏观经济下行风险提供重要的预测信息,较高的外部经济和金融不确定性会显著放大宏观经济下行风险,当二者处于较低水平时则有助于为缓释宏观经济下行风险提供政策空间。本文的研究为新发展格局下有效抵御外部不确定性冲击、推进经济下行风险防范体系建设和治理能力现代化提供了有益的政策启示。

产业集聚的金融外部性对僵尸企业“重生”的作用机制

僵尸企业指那些存在经营效率低、财务困难等问题,仅能通过外部“输血”存活的企业,同时随着产业结构的优化调整,越来越多供给失调的企业成为行业中产能过剩的部分,并逐步沦为僵尸企业。如何妥善处理这些僵尸企业是一个长期且复杂的经济问题,对于失去市场价值的僵尸企业无疑需要兼并重组或破产清算,而对于部分在品牌、技术上仍具有一定优质资源的僵尸企业则可以尝试帮助其脱困,使其“重生”。因此,本文将实证分析产业集聚的金融外部性对僵尸企业“重生”的作用机制,旨在阐明产业集聚的金融外部性的优势所在,引导各地方政府以及僵尸企业重视发挥产业集聚的金融外部性,并以此实现脱困“重生”。研究结果显示:产业集聚的金融外部性能够助力僵尸企业“重生”;产业集聚的金融外部性可通过缓解企业内部融资约束降低企业运营成本,帮助僵尸企业“重生”;产业集聚的金融外部性可通过缓解企业外部融资约束提升企业融资能力,帮助僵尸企业“重生”;产业集聚的金融外部性可通过服务效率提高的中介效应,优化资源与技术配置效率,帮助僵尸企业“重生”。

金融业开放、外部金融依赖与制造业出口技术复杂度——基于服务贸易限制指数不同政策领域的实证分析

从边境后措施的视角,考察外资准入、监管透明度等不同政策领域的金融业开放水平对制造业出口技术复杂度的影响机制,并引入行业外部金融依赖度指标,考察不同政策领域的金融业开放水平对不同外部金融依赖度行业出口技术复杂度的异质性影响。运用经济合作与发展组织数据库中的服务贸易限制指数以及Rajan和Zingales(1998)的外部金融依赖度指标进行实证检验,发现五类边境后政策中的"外资准入"领域的开放对制造业出口技术复杂度的提升作用最大;对外部金融依赖度不同的行业加以分析,发现基于政策领域衡量的金融业开放对高依赖度行业出口技术复杂度提升的促进作用显著,稳健性检验也进一步证明了这一结论。

外部金融冲击传导与中国应对之术——一个基于虚拟经济视角的文献综述

后危机时代,美国的经济虚拟化使得国际金融市场动荡加剧。主动有效地应对外部金融冲击是国家治理职责和能力现代化的重要体现。本文基于虚拟经济视角,系统梳理了具有代表性的信息冲击、跨境支付系统冲击与汇率波动冲击三种外部金融冲击的传导与应对。研究发现,高度虚拟化的美国金融市场催生出大量信息冲击,通过心理资本化定价实现冲击的跨境传导,建立"双支柱调控框架"是有效监测系统性风险从而应对信息冲击的重要举措;对美元的利润追逐是跨境支付系统冲击的主要驱动力,人民币跨境支付结算系统(CIPS)与数字人民币(DC/EP)两者的结合能够逐渐转变美元主导的支付交易局面,并从根本上抵御跨境支付系统冲击;美元虚拟化是汇率波动冲击产生的重要原因,"有管理的浮动汇率机制"、外汇储备与人民币国际化三者的有效结合是抵御汇率波动冲击的重要手段。

外部金融冲击、宏观经济波动与金融内在脆弱性--中国宏观金融风险驱动因素分解

本文基于中国1998年1月至2016年6月多维经济金融数据,运用时变参数FAVAR模型测度了中国宏观金融风险,将其分解为外部金融冲击成分、宏观经济波动成分和金融内在脆弱性三个部分,分析了各驱动成分特征,识别了各驱动因素脉冲响应冲击效应。研究结果表明,中国宏观金融风险较好地刻画了金融体系面临的金融压力,三大驱动成分是中国宏观金融风险波动重要推动力,外部金融冲击成分影响更为持久,金融内在脆弱性波动的作用效果相对最短。脉冲响应结果显示,各驱动因素对宏观金融风险影响随经济金融环境变化而变化,必须对宏观金融风险及其驱动因素保持动态跟踪监测。为防控中国宏观金融风险,长期来看应保持宏观经济平稳运行;短期上应加强金融体系抗风险能力。

金融发展对出口净技术复杂度的影响——基于行业外部金融依赖的实证分析

文章基于外商直接投资溢出效应和技术研发效率两个视角,理论分析了金融发展对出口净技术复杂度的影响机制,指出越高的金融发展水平其能够提供的融资规模及效率也越高,同时提升了外商直接投资的技术外溢水平及技术研发效率,并在人力资本的作用下共同提高了出口净技术复杂度,且外部金融依赖不同的行业受金融发展水平的影响存在差异性。实证部分选取了衡量不同金融发展特征的指标(金融发展效率PRIV指标、商业银行相对集中度CONC指标、股票市场交易效率SMTR指标)以检验金融发展对出口净技术复杂度的影响,结果符合理论机制。文章进一步引用了Rajan和Zingales(1998)的行业外部金融依赖系数以区分不同行业的外部金融程度,进而分析了金融发展对不同行业出口净技术复杂度的差异性影响,发现具有较高外部金融依赖行业的金融发展水平对出口净技术复杂度提升的效应更显著。

从金融外部性视角分析不良资产与金融脆弱性

不良资产一直是困扰我国银行业健康发展的重要问题,其负面影响放大了金融脆弱性的风险。大量的不良资产损害了商业银行的安全性原则,同时降低了商业银行资产的收益性,严重影响中国银行业的竞争力。在这个意义上,不良资产具有巨大的金融负外部性。当前,一方面要采取措施防止不良资产反弹,包括引入经济资本管理理念,加强行业风险研究,推行全面风险管理,加快现有不良资产的处置等;另一方面,为了消除其金融负外部性的影响,有必要通过建立明晰的银行业产权制度,增加金融激励,引进民营银行等手段促使外部性内部化,保障中国银行业的健康发展。

金融集聚外部性对经济增长的影响——基于省会城市面板数据的实证分析

基于2006—2015年省会城市的面板数据,运用空间计量模型,从金融外部性和技术外部性两个方面构建指标体系研究金融集聚对经济发展的影响。实证结果表明:单位面积金融产出的扩大和产业结构优化对经济发展有正向的空间溢出效应;金融增加值占比对经济发展有正向的空间溢出效应,前一期技术水平对经济发展有较弱的负向空间溢出效应;金融外部性随着距离的变化呈"倒U形",技术外部性随着距离的变化呈"U形"。

区域产业品牌的金融外部性约束与突破——以广东专业镇为例

"专业镇"这个区域产业品牌为广东省经济发展做出了巨大贡献,但由于广东省区域产业品牌效应仅限于产业市场、与消费品市场中居民消费品牌的认知差距加大以及对区域经济发展的作用不均衡等原因,广东省区域产业品牌的金融外部性不断弱化,约束了区域产业品牌的进一步发展。因此,广东省应将加强技术创新、加强国内市场的开拓以及实现梯度区域产业品牌作为重点,以突破区域产业品牌的金融外部性约束,充分发挥区域产业品牌对广东省经济的促进作用。

国际金融危机中的金融负外部性考察

金融的本质属性(自然垄断倾向、弱公共品性质、金融市场的信息不对称)极易导致金融负外部性问题,即金融产品的私人成本低于社会成本,出现风险外溢效应。以前的研究重在微观金融外部性,而此次世界性金融危机中,宏观金融负外部性更值得关注:利益集团的成本外化、弱势美元的风险转嫁、政府创租以及救市的全球性负面社会效应。全球化的金融市场及其国家化的主宰者是宏观金融负外部性产生的制度根源,只有通过适当考虑对方的利益的国际合作、改革国际货币体系,世界各国才可能摆脱被动的"金融负外部性承受者"的身份。