品牌价值对企业绩效的影响机制与实证检验

品牌价值是企业获取经济绩效的重要保障,也是企业实现高质量发展的关键所在。利用世界品牌实验室发布的品牌价值数据,探讨品牌价值对企业绩效的影响效果、内在机理,以及内外部治理环境的异质性作用。研究发现:品牌价值有效提高了企业价值、企业竞争力、资产利润率,以及销售净利率,品牌价值与企业绩效显著正相关;异质性分析发现,品牌价值对企业绩效的激励效应在行业竞争更高、企业社会责任更强,以及互联网普及率更好的组别中表现更为明显;机制检验表明,品牌价值通过品牌信任、品牌溢价对企业绩效产生影响。文章为理解企业的高质量发展提供来自高价值品牌培育的新解释,同时也进一步拓展了品牌价值经济后果的研究框架。

多元化与企业价值研究纵览

近20年来,主流研究大部分都认为公司多元化通常造成企业价值下降,即多元化折价。但是,有的学者对之前文献的研究方法和潜在假设条件存在质疑,并认为多元化折价并不存在或者被夸大。近期一些文献认为多元化与企业价值的关系不能一概而论,需要区分行业特性并考虑经济周期的影响。

绿色溢价还是绿色折价?

文章基于《共同分类目录》定义深绿债券文章基于《共同分类目录》定义深绿债券。研究发现,在《共同分类目录》绿债清单公布之前,深绿债券相较非绿色债券存在45.4个基点的绿色溢价,相较普通绿色债券则不存在绿色溢价。绿色溢价存在的原因是投资者偏好。即,发行绿色债券被认为是企业社会责任的表现,其往往具有更高的内部治理水平理水平,以及更低的违约风险,进而投资者愿意放弃部分经济收益来满足这种可能的低风险偏好。在《共同分类目录》绿债清单公布之后,尤其是2023年10至11月份,深绿债券相较普通绿色债券存在显著的的绿色溢价。文章研究验证了银行间债券市场绿色溢价的存在及其原因,并对银行间绿色债券市场的发展提出发展提出了政策建议。

多元化影响企业价值的一个综述

本文分别从多元化经营的收益和成本、多元化对企业价值净影响的实证研究、多元化折价的原因分析四方面,对西方国家关于多元化经营对企业价值影响方面的理论和实证研究进行了综述。

“多元化折价”还是“多元化溢价”——研究方法与现有结论

在国外有关企业多元化的研究中,验证多元化对企业经营绩效影响的文献占有非常重要的地位。文章建立了一种更为开阔的视野,旨在对这部分文献进行全面系统的回顾和评述,以期对中国企业经营战略选择以及国内有关企业多元化的研究提供借鉴。首先总结了多元化和企业经营绩效的主要度量方法,然后按照时间顺序将有关多元化对企业经营绩效影响的文献分为三个阶段,并分别对每个阶段的基本研究方法和主要结论进行了分析和评论。

多元化与企业价值研究创新与展望

虽然直到21世纪伊始,主流研究大部分都认为公司多元化通常造成企业价值下降,即多元化折价,不过也有一些研究者对此表示质疑。多元化究竟是形成企业折价还是溢价?多元化与企业价值之间因果关系的成因及影响程度等方面都存在着争论,尤其是有的学者对之前文献的研究方法和潜在假设条件存在质疑。近期一些文献认为多元化对企业价值的影响因企业差别而不同,多元化不是一定表现为折价或者溢价,这种影响应该考虑特定的行业环境和经济情况等。

高管薪酬溢价、多元化经营战略与民营企业成长能力

本文以2011—2017年沪深A股上市民营企业为研究对象,对高管薪酬溢价、多元化经营战略与民营企业成长能力之间的关系进行探究,研究发现:多元化经营战略与民营企业成长能力之间显著正相关;高管薪酬溢价与民营企业成长能力之间显著正相关;高管薪酬溢价能够增强多元化经营战略与民营企业成长能力之间的相关性。

多元化经营对企业价值的影响研究综述

文章回顾了近十多年来多元化经营对企业价值影响的研究以及多元化发展趋势研究中分歧的理论和实证,阐述了三种不同的观点及其论据,即多元化损害企业价值、多元化不损害企业价值以及多元化创造企业价值。分歧的主要原因在于多元化界定的差异和研究数据本身的局限性。

多元化折价与多元化溢价的稳健性:一个文献述评

自从Lang and Stulz(1994)提出多元化折价以来,多元化折价与溢价的争论成为公司财务领域的焦点问题之一。但是,文献研究表明,多元化本身可能是中性的,多元化可能并不是产生折价的原因。本文对多元化折价与溢价的文献进行了归纳,认为多元化折价与溢价的稳健性取决于多元化赖以存在的条件,以及实证研究是否解决了内生性问题。今后的研究需要提高数据的可靠性、消除内生性、引入新的方法、嵌入制度和政治关联等因素。

企业价值评估中流动性溢价探讨

一、流动性与流动性溢价 大到宏观经济的货币供需，小到企业和个人的资金运转，都涉及到流动性的影响和渗透。流动性溢价理论产生于证券交易市场，是流动性影响资产定价领域的一种重要表现形式。

流动性溢价、控制权溢价与企业价值评估

企业股权的流通性、企业的控制权都对企业价值有很大的影响。中国股权分置改革提出了解决中国三分之二股份不能流通的问题，从而为中国有史以来最大的一次资本市场繁荣奠定了重要的基础。同时，从研究企业评估价值的角度来看，也提供了一个分析企业股权的流通性、企业的控制权对企业价值影响的机会。

多元化折价现象的分析与启示

多元化作为一种发展战略,对企业业绩和价值有重要影响。多数人士认为多元化经营与公司的绩效(企业价值)为负向关系。概括多元化折价问题的理论研究过程和度量方法,结合相关案例分析该现象产生的原因及启示。

我国企业价值评估中的相关问题研究

目前我国企业价值评估业发展滞后于社会需求,企业价值评估实践中存在的一些突出问题,包括非股份制企业的价值如何评估、成本法的独立使用、持续经营企业价值评估中的价值类型选择、收益法中折现率参数的确定等。因此,我国评估界必须加紧探索适合我国实际的评估理论和评估方法,以此推动我国企业价值评估业的发展,更好地发挥企业价值评估服务经济发展的功能。

并购溢价与企业的市场价值分析——雪津啤酒并购溢价对企业估值的启示

企业并购中的溢价现象是很普遍的，一个企业的市场价值往往在并购中才能充分体现出来。比如在美国企业的并购中，被并购企业的市场溢价一般在20％-70％之间。前不久微软欲并购雅虎，初次报价为雅虎当时市场溢价的62％．后来雅虎股价飙升，而雅虎依新市价提高溢价标准后，微软最终放弃收购。

内部控制、控制层级与企业溢价——基于动态能力视角

基于企业动态能力视角,本文以2007~2015年间A股上市公司为研究对象,利用固定效应加工具变量法,对内部控制溢价的形成路径进行了实证检验。研究发现,内部控制不仅与企业价值显著正相关,而且对会计盈余和企业价值之间的关系存在显著的调节作用,即有效的内部控制不仅存在显著的直接溢价效应,而且存在显著的间接溢价效应。进一步研究发现,内部控制的直接溢价效应主要表现为业务层面控制的直接溢价效应,而其间接溢价效应主要表现为公司层面控制的间接溢价效应。上述结论不仅为上市公司从市值管理的视角优化内部控制(特别是顶层设计)提供了经验证据,也为投资者识别和利用内部控制溢价进而调整投资预期提供了理论依据。

论经济增加值及其在企业价值评估中的应用

2010年1月22日,国务院国资委正式公布修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》。其中经济增加值指标占到整个业绩考核的40%权重。2010年国务院国资委在中央企业全面推行经济增加值考核,意味着中央企业从战略管理进入价值管理的新局面,经济增加值模型将成为企业价值评估的重要手段之一。文章研究了经济增加值的计算、基于经济增加值的企业价值评估和改进,及经济增加值法在企业价值评估方面存在的优势和不足等问题。

企业并购中控制溢价的期权假说

并购方的管理者常被指责支付的溢价过高而导致了并购的失败。本文认为 ,传统的贴现现金流量法低估了并购的战略价值 ,实物期权理论可以较好地使我们了解管理者通过并购手段创造各种期权或获取被并购方所拥有的有价值期权的战略思想 ,为并购的价值评估提供一种新的可供选择的方法。

企业并购中定价的溢价分析

针对中国企业并购中对溢价的分析存在着不足,采用理论与数据分析结合的方法进行研究,指出了企业并购的溢价陷阱,描述了企业并购中的协同效应的特点,采用了差额现金流增量法衡量并购的溢价,给予目标企业合理的并购价值。