机构投资者持股与多元化战略关系研究——基于上市公司数据的分析

文章研究机构投资者持股对公司多元化战略的影响。采用普通最小二乘法（OLS）,对2006年~2011年1 935家沪深两地A股上市公司总共8 441个观测样本进行回归分析,实证结果显示：（1）机构投资者持股对公司多元化战略指数具有显著的正向影响,持股比例越高,越有动机和能力帮助公司减少多元化战略;资本结构、公司规模与多元化战略指数显著负相关;股权集中度与多元化战略指数显著正相关;（2）中国市场中,不同类型机构投资者对多元化战略指数的影响不同：投资实力强、倾向于采用集中投资策略的基金与多元化战略指数相关程度较高,呈显著正相关;券商、券商理财产品、QFII、社保基金、企业年金、财务公司、信托公司和保险公司持股与多元化程度相关度不显著。综合研究结果,文章认为,机构投资者对约束公司多元化战略具有积极影响,异质性机构投资者约束公司多元化战略的效果不同。