新发展格局下中国货币供给方式转型研究

本文构建的“多元双层”货币供给理论模型揭示了货币供给即货币创造、货币转移和货币消除的一般规律。理论模型发现,中国基础货币供给是共生的,存款货币供给主要是内生的,直接融资仅引起货币转移而非货币创造。本文采用部门资产负债表法,对中国双层货币供给的存量与流量进行计算与解构,揭示中国双层货币供给的渠道与变化特征。研究表明,中国基础货币供给过度依赖外汇净占款,而对本国国债依赖不足;中国存款货币供给过度依赖房地产以及间接融资的货币创造机制,而对直接融资的货币转移机制利用不足。为加快构建新发展格局,应尽快将中国基础货币供给从过去被动的“重商主义式”货币供给调整为更可控、更可持续的主动型“国内金融资产交易式”货币供给;将中国货币政策工具从以数量型调控为主调整为以价格型调控为主;加快构建多层次资本市场所需的法律制度,增加高质量金融工具创新与供给。

关于广义货币供应量M_2影响因素的实证分析

货币供应量是宏观货币政策的重要中介变量,但影响我国货币供应量的因素比较复杂。将实证分析影响货币供应量的原因,包括金融市场的发展程度、总储蓄率居高不下、广义货币流通速度以及国家债务负债程度等,从而更为有效地把握宏观经济形势,理解货币政策变化以及判断金融市场走势提供参考依据。