美国量宽政策的当期及延后期效果——基于SVAR模型的多渠道传导机制研究

美国自全球金融危机开始实施量化宽松政策刺激经济复苏,取得了明显的效果并延续至今。本文通过构建SVAR模型框架实证分析美国量化宽松政策对经济复苏的作用与影响模式,对比分析四种主要渠道的传导机制发现:信贷渠道有效传导了流动性并充分发挥出货币乘数的功能;金融资产价格渠道通过股指收益和财富效应,扩大投资和刺激消费进而促进宏观经济发展。美国的经验表明,只有量化宽松所释放的流动性顺利地进入实体经济,才真正能够实现经济产出的有效增长。