多维传染视角下中国上市银行股价崩盘风险的宏观压力测试研究

股票市场风险具有多维系统传染性。本文选取综合股价崩盘风险指标,测度银行股价市场风险,运用空间排序SAR-Probit模型,总体拟合个体风险形成和多维风险系统性传染,建立多维风险压力生成模型,并依据宏观经济因素的间接效应,构建宏观经济传递回归模型,与宏观经济系统VAR模型联合组成多维压力情景生成模型。随后设定宏观经济压力情景,在多维传染框架中对中国上市银行股价崩盘风险做了宏观压力测试。研究表明:上市银行的多维股价崩盘风险具有显著的“空间正相关”集聚效应;空间排序SAR-Probit模型能够同时考虑多维风险因素的直接效应与风险传染效应;宏观经济变量影响股价崩盘风险具有显著直接效应,也有以微观指标为中介的显著间接效应;宏观经济冲击力度不同,上市银行股价崩盘风险等级及其概率的弹性恢复速度与韧性也不同,轻度冲击最短、中度冲击次之、极端冲击最长。本文结论为多措并举精准治理中国银行业资本市场风险提供了重要参考。